El aumento en los costes de los insumos alcanzó en diciembre un máximo que no se veía desde hacía nueve meses, lo que supone una presión inflacionaria relevante para los sectores productivos de la eurozona, según consignó S&P Global y Hamburg Commercial Bank. Esta tendencia se verificó incluso cuando el encarecimiento de los precios finales para los clientes se mantuvo en la misma tónica del mes previo, reflejando tensiones en la estructura de costos pero sin trasladarse de manera directa, por ahora, al consumidor final. Este fenómeno coincide con la desaceleración del Índice PMI Compuesto en el área del euro, que descendió a 51,5 puntos en diciembre, lejos de los 52,8 de noviembre, alejándose también del mejor registro en dos años y medio.
De acuerdo con la información divulgada por S&P Global y Hamburg Commercial Bank, la evolución de la actividad empresarial muestra que, pese a la pérdida de impulso en el último mes del año, la eurozona hiló su duodécima mejora mensual consecutiva. El trimestre final de 2025 cerró con el promedio más alto en el índice desde el segundo trimestre de 2023, beneficiado principalmente por el empuje del sector servicios. Aun con este avance acumulado, el ritmo de expansión empresarial en diciembre resultó el más bajo desde septiembre, sugiriendo un freno en la aceleración del comercio y la producción en el cierre del ejercicio anual.
El estudio presentado por ambas entidades también señala que la demanda de bienes y servicios avanzó con menor dinamismo, lo que redujo la cantidad de pedidos pendientes a mayor velocidad que en meses previos. No obstante, la creación de empleo en el sector privado del área del euro cobró fuerza durante diciembre, compensando parcialmente el menor crecimiento de la demanda. Este movimiento en el mercado laboral evidencia un entorno en el que las empresas intentaron sostener sus plantillas, probablemente en previsión de una recuperación posterior o como respuesta a necesidades puntuales en determinados sectores.
En el análisis prospectivo, las compañías expresaron una expectativa algo menos optimista en comparación con noviembre acerca de la evolución para los próximos doce meses. La disminución del ánimo empresarial se localizó especialmente entre las firmas de servicios, mientras que los industriales experimentaron su mayor optimismo sobre la futura producción en casi cuatro años, según publicó S&P Global y Hamburg Commercial Bank. Este contraste subraya la diferencia en la recuperación entre los dos principales motores productivos de la eurozona: la industria manufacturera aún muestra debilidad general, en tanto que los servicios continúan sosteniendo el crecimiento.
Al examinar los datos por países, todas las grandes economías del bloque monetario alcanzaron o superaron la cota de neutralidad del PMI, que es 50 puntos. España encabezó el avance con 55,6 puntos, seguida por Alemania con 51,3, Italia con 50,3 y Francia con 50. Esta clasificación muestra la diversa intensidad de la recuperación en las principales economías y sitúa a España como el país con mejor desempeño relativo en el cierre de 2025, según detalló S&P Global y Hamburg Commercial Bank.
La interpretación de estos datos por parte de los analistas se orienta hacia la relevancia del sector servicios en el resultado global de la eurozona. Cyrus de la Rubia, economista jefe de Hamburg Commercial Bank, remarcó que el trimestre final del año registró un índice compuesto notablemente superior en comparación con los tres meses anteriores y afirmó que “el impulso decisivo proviene del sector servicios, mientras que el sector manufacturero está debilitado”. En su opinión, “en 2026, el sector servicios debería mantener una senda de crecimiento económico moderado”. De la Rubia también proyectó que la industria podría experimentar una mejora gracias a la demanda de equipamiento de defensa y maquinaria de construcción, vinculada a proyectos de infraestructura en Alemania, lo que posibilitaría que el crecimiento económico de la eurozona supere nuevamente el umbral del uno por ciento.
Esta combinación de datos e interpretaciones apunta a un panorama donde la eurozona mantiene una expansión con matices, impulsada fundamentalmente por actividades terciarias mientras la manufactura permanece rezagada, pero con indicios de recuperación futura en función del contexto interno y la evolución de las inversiones estratégicas, según analizaron S&P Global y Hamburg Commercial Bank.
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