El Banco Central de Brasil (BCB) se prepara para elevar el miércoles su tasa de interés de referencia 1,5 puntos porcentuales, hasta 10,75%, según la expectativa del mercado, alcanzando los dos dígitos por primera vez en cinco años, ante una inflación amenazante y pese a que socava el crecimiento económico.
La decisión, anticipada en la reunión de diciembre en respuesta a las subas de precios que alcanzaron 10,06% en 2021, se espera como conclusión del primer encuentro del año del Comité de Política Monetaria (Copom) que inicia este martes.
De confirmarse la expectativa promedio de un centenar de consultoras e instituciones financieras relevadas por el BCB en la encuesta semanal Focus, el incremento hasta 10,75% ubicará la tasa de interés de referencia en un nivel no visto desde el segundo trimestre de 2017 (11,25%).
Se trata, además, de la octava subida consecutiva del ciclo alcista que las autoridades del BCB aceleraron progresivamente desde marzo de 2021, cuando la tasa de referencia Selic era de 2%, un piso histórico mantenido por varios meses para intentar reanimar a la economía golpeada por la pandemia.
Con la continuidad de su política, el Copom intenta alinear la inflación a las metas de la autoridad monetaria, pese a que su estrategia lastra el crecimiento económico en medio de una recesión declarada en el tercer trimestre.
En 2021, los precios minoristas tuvieron la peor disparada en seis años, y aunque la expectativa es que la escalada se atenúe en 2022, la presión continuará. Atento al curso de la inflación, el BCB revisó en diciembre sus proyecciones desde 4,10% a 5,02%, cifra que desborda sus objetivos (entre 3,5% y 5%) por segundo año consecutivo.
Además, recortó su expectativa de crecimiento del PIB de 2,1% a 1%, contra 4,4% estimado para 2021. La mala perspectiva, sin embargo, es superior a la magra expansión de 0,30% prevista por el mercado en la última encuesta Focus.
- Fin de ciclo a la vista -
En su encuentro anterior, el Copom consideró "apropiado que el ciclo de ajuste monetario avance significativamente en territorio contractivo", algo que se evidenciará especialmente este año debido al efecto diferido del incremento de tasas.
Pero el presidente del BC, Roberto Campos Neto, dijo recientemente que el ciclo de subidas "está llegando al final", algo que algunos economistas predicen que ocurrirá en mayo.
Jason Vieira, economista jefe de la Infinity Asset Management, baraja dos escenarios posibles para este miércoles, con alzas de 1,25 p.p. o 1,50 p.p.
"El contexto de la inflación que el Banco Central imaginaba cambió mucho (...). Brasil tiene una inflación más modesta", que se ubicó en 0,73% en diciembre, indicó Vieira, quien cree que el Banco Central "probablemente anunciará el principio del fin del proceso de ajuste monetario".
Al cierre del ciclo de alzas, el mercado espera una Selic de hasta 12%, según la mediana de proyecciones de instituciones económicas consultadas por el diario Valor.
Este año, en que el presidente Jair Bolsonaro buscará la reelección en octubre, los analistas anticipan incertidumbre propia del proceso electoral, además del riesgo fiscal por el incremento del gasto público, que no se ha disipado.
El contexto económico de indicadores deteriorados, como el de actividad industrial, incluye un mercado de trabajo en lenta recuperación con alta informalidad y menores salarios, además de un nuevo embate del covid-19 con nuevos récords de contagios en enero.
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