(Bloomberg) -- Los bonos de Petróleos Mexicanos alcanzaron su nivel más alto en casi tres meses la semana pasada, en medio de un aumento en el sentimiento de riesgo, sin nada a la vista que detenga su alza.
Las notas de la productora de petróleo con vencimiento en 2027 han subido 7.8% este mes, mientras que el diferencial frente a los bonos soberanos mexicanos de vencimiento similar ha caído de 578 puntos básicos a 460.
Las apuestas por Pemex son en realidad apuestas por el férreo apoyo del gobierno mexicano a la empresa estatal. El presidente Andrés Manuel López Obrador ha prometido en repetidas ocasiones restaurar la gran petrolera a su antigua gloria, y aunque su Administración hasta ahora no ha tenido éxito, los inversores apuestan a que el Gobierno apoyará a Pemex en el futuro previsible.
“Los bonos de Pemex todavía son baratos” dado que la empresa es “muy grande para caer”, asegura Edwin Gutiérrez, administrador de cartera de Aberdeen Asset Management en Londres.
Pemex necesita toda la ayuda que pueda obtener. La compañía es la petrolera importante más endeudada del mundo y lucha por pagar más de US$110,000 millones. Y el miércoles, informó un mínimo récord de exportaciones.
“Los fundamentales de la petrolera siguen bastante deprimidos”, afirma Luis Gonzali, gerente de cartera de Franklin Templeton en Ciudad de México. Sin embargo, “durante este sexenio es altamente probable que el gobierno siga apoyando incondicionalmente a la petrolera, por lo que el riesgo de crédito disminuye considerablemente”.
El respaldo del gobierno es tan fundamental para la supervivencia de Pemex, que la próxima amenaza para la empresa puede provenir de una fuente inesperada: la fortaleza del peso.
En México, si la moneda se deprecia, el banco central puede transferir el exceso creado en las reservas extranjeras del banco a la Secretaría de Hacienda, parte de lo cual luego va a Pemex. Una moneda en alza tiene el efecto contrario.
“Irónicamente, una de las amenazas potenciales el próximo año es si al peso le va bien, lo que significa que Banxico realmente no tendrá ninguna ganancia para transferir”, dice Gutiérrez.
El peso ha ganado más que cualquier otra moneda en el mundo este trimestre, aunque se mantiene 5.8% por debajo de su nivel respecto a hace un año.
La deuda de Pemex se sumó a las amplias ganancias de los bonos corporativos mexicanos la semana pasada. Los retornos fueron liderados por la aerolínea Grupo Aeroméxico SAB de CV y la cadena hotelera Grupo Posadas SAB de CV. La deuda del gobierno nacional denominada en pesos también aumentó, mientras que la deuda soberana denominada en dólares experimentó pocos cambios.
Después de una serie de publicaciones de datos en los últimos días, esta semana será más tranquila. México reportará préstamos netos pendientes, reservas internacionales, remesas y datos del PMI manufacturero de Markit. El país también dará a conocer cifras sobre la confianza del consumidor y el equilibrio presupuestario.
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QUÉ VER:
- Nov. 30: Préstamos netos pendientes, balance fiscal
- Dic. 1: Reservas internacionales, remesas, PMI
- Dic. 2: Principales indicadores, ventas domésticas de vehículos
- Dic. 4: Confianza del consumidor
VENTA DE BONOS:
- Viva Aerobus venderá hasta 1,000M de pesos en bonos locales el 15 de diciembre
- TIP venderá hasta 3,000M de pesos en bonos locales en noviembre
Nota Original:Investors Pile Into ‘Too Big to Fail’ Pemex: Mexico Fixed Income
©2020 Bloomberg L.P.
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