La OCDE recorta una décima la previsión de España para 2026, hasta el 2,1%, ante la guerra de Irán

El último análisis de la OCDE identifica como principal desafío a corto plazo el riesgo de inflación elevada, motivada por la persistencia de precios altos en los sectores energético y de materias primas, impulsados tras los recientes enfrentamientos en Oriente Próximo. De acuerdo con este informe, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico ha disminuido sus perspectivas de crecimiento para la economía española en 2026, situando la estimación en un avance del 2,1%, una décima menos respecto a lo que había previsto en diciembre.

Según publicó la OCDE, los ataques entre Estados Unidos, Israel e Irán han generado un impacto negativo sobre las expectativas de recuperación económica en España, reduciendo también la proyección para 2025 a un 1,7%, lo que supone otro recorte de una décima frente a la previsión previa. El organismo internacional detalla que esta reducción se enmarca en un contexto de tensión geopolítica que afecta de manera global al crecimiento, aunque matiza que el ajuste en España es el menor entre las principales economías europeas.

La zona euro experimenta recortes más acusados en sus previsiones, con una expansión prevista del 0,8% para 2026 y del 1,2% para 2027, es decir, cuatro y dos décimas menos, respectivamente. Alemania, como mayor economía de la eurozona, afronta una rebaja de dos décimas en el crecimiento esperado para este año, también hasta el 0,8%, mientras que la previsión para 2027 se mantiene en el 1,5%. Francia registra una corrección similar, con un crecimiento del 0,8% para 2026, dos décimas por debajo de lo estimado anteriormente, y un 1% para 2027 según la misma fuente.

En cuanto a Italia, la OCDE anticipa un aumento del PIB del 0,4% para 2026 y del 0,6% en 2027, significando ajustes a la baja de dos y una décima respectivamente. Por contraste, la economía estadounidense recibe una revisión al alza para 2026, hasta el 2%, aunque su proyección para 2025 se reduce a un 1,7%. Las principales economías emergentes, como China y la India, presentan estabilidad en las estimaciones para el gigante asiático con un crecimiento del 4,4% en 2026 y del 4,3% en 2027, mientras que las expectativas para la India se sitúan en un 6,1% para 2026, una décima menos que en el informe anterior, y un 6,4% para 2027.

En este marco, la OCDE señala que el incremento de las tensiones en Oriente Próximo pone en cuestión la capacidad de resistencia de la economía mundial. El mantenimiento de precios elevados de la energía influiría negativamente sobre los costes empresariales y la inflación global, según detalla el organismo. Estos factores podrían frenar los efectos positivos de las inversiones tecnológicas y de la liberalización comercial que venían brindando cierto impulso a las principales economías.

La OCDE basa su escenario en la hipótesis de una moderación paulatina de las perturbaciones actuales en los mercados energéticos. Proyecta que, a partir de mediados de 2026, los precios del petróleo, gas y fertilizantes disminuirán gradualmente, contribuyendo a suavizar la presión inflacionaria. Sin embargo, advierte que una prolongación del estado actual prolongaría el periodo de precios altos y mantendría elevado el riesgo sobre los objetivos económicos.

Respecto a la evolución de los precios en España, la OCDE ahora estima una inflación del 3% para este año y del 2,2% para el próximo, ambos valores más elevados que sus predicciones de diciembre, que apuntaban al 2,3% y al 1,8%, respectivamente. La inflación subyacente, que excluye la energía y alimentos frescos, también sube en las previsiones: un 2,7% para este año, medio punto porcentual más, y un 2,1% para 2027, lo que supone un incremento de tres décimas sobre el pronóstico anterior.

El análisis de la OCDE para el conjunto del mundo prevé una inflación del 4% este año, lo que representa un aumento respecto al 2,8% anterior. Para 2027, la organización anticipa una tasa global del 2,7%, es decir, dos décimas más que en el reporte de diciembre. En la zona euro, las previsiones indican que los precios se elevarán un 2,6% en 2026 y un 2,1% en 2027, valores superiores en siete y una décima, respectivamente, frente a los datos del año previo. En Estados Unidos, la previsión inflacionaria de este año sube al 4,2%, mientras que el cálculo para 2027 baja siete décimas, quedando en el 1,6%.

La OCDE resalta que, incluso antes de la actual crisis en Oriente Próximo, los precios de las materias primas ya se encontraban en niveles altos debido a la guerra en Ucrania. La organización recalca en su informe que: “La experiencia pasada ha demostrado que las fluctuaciones en los precios de las materias primas pueden elevar las expectativas de inflación y las presiones inflacionarias en general”. Ante este contexto, la recomendación de la OCDE para los bancos centrales es mantener la vigilancia y responder con agilidad a los posibles cambios que puedan alterar el equilibrio de riesgos, de manera que se asegure una contención duradera de las presiones inflacionarias.

La organización recuerda que, si bien el actual encarecimiento mundial de la energía responde principalmente a factores de oferta, el peligro de un aumento persistente de la inflación solo podría neutralizarse si las expectativas se mantienen estables. No obstante, la OCDE señala que las autoridades monetarias podrían verse obligadas a modificar su política monetaria si emergen signos de inflación generalizada o de debilitamiento en el mercado laboral.

En la eurozona, las previsiones apuntan a un ligero aumento de los tipos de interés oficiales durante el segundo trimestre del año, con el objetivo de respaldar la estabilidad de las expectativas inflacionarias ante la escalada de precios en el sector energético, precisa la OCDE.

El informe también advierte sobre riesgos adicionales asociados a interrupciones duraderas en el suministro de energía, posibles rendimientos menores a lo previsto en inversión neta en inteligencia artificial y un incremento en las pérdidas en los mercados de capitales privados. Estos factores podrían motivar una reevaluación de riesgos financieros y tener consecuencias negativas sobre la demanda privada.

Según informó la OCDE, el sector de empresas relacionadas con la inteligencia artificial ha incrementado su participación en la emisión de acciones y bonos corporativos en Estados Unidos. Su acceso reciente a financiación por vías menos transparentes, como mercados de deuda privados, podría aumentar la exposición al riesgo de impago en varios productos de crédito. La institución advierte que los episodios recientes de reembolsos y salidas netas en varios fondos de crédito privados reflejan posibles tensiones de liquidez, y que esto podría derivar en un uso mayor de líneas de crédito bancario, lo que generaría inquietudes sobre la estabilidad del sistema financiero.

En cuanto a la política fiscal, la OCDE apunta que cualquier nueva intervención pública ante la subida de precios energéticos debe centrarse en los hogares más vulnerables y en empresas viables, teniendo mecanismos de expiración definidos. El organismo remarca que medidas generalizadas como subsidios, transferencias, recortes fiscales o límites a los precios suelen ser de aplicación más sencilla y rápida, pero conllevan un mayor coste fiscal y debilitan los incentivos para disminuir el consumo de energía. Además, señala que estas intervenciones probablemente exijan recortes adicionales en otras partidas presupuestarias si los márgenes fiscales se ven reducidos, y advierte de que la implementación de nuevas ayudas fiscales para mitigar el encarecimiento energético agravará los desafíos presupuestarios de los gobiernos actualmente.