De vuelta a los 70': la Fed alimenta auge económico mientras vigila riesgo de sobrecalentamiento

Por Howard Schneider

WASHINGTON, 17 mar (Reuters) - Las autoridades de la Reserva Federal emiten el miércoles sus nuevas proyecciones económicas y se espera que los cálculos sobre el PIB se disparen, abriendo paso a un experimento histórico para el banco central estadounidense.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas están apostando a que la economía puede superar la crisis pandémica sin generar una inflación excesiva. El banco central ha prometido dejar las tasas de interés en sus bajísimos niveles actuales y mantener el dinero fluyendo por un periodo extendido, lo que permitiría un auge económico no visto desde inicios de la década de 1970.

En todos los reportes de proyecciones trimestrales divulgados desde junio, la estimación media de crecimiento del PIB de las autoridades de la Fed ha estado ligeramente por encima del consenso de analistas encuestados por Reuters.

Si esta premisa persiste, implicaría que la Fed esperará un crecimiento de 6,2% para este año, la tasa anualizada más alta en 37 años.

Cuando revele su comunicado de política monetaria al final de su reunión de dos días, se espera que el panel de la Fed reconfirme lo que ha prometido por meses: mantener la tasa de fondos federales cerca de cero y los estímulos monetarios hasta que los estadounidenses cuenten con un mercado laboral pleno, confiando en que la inflación podrá ser contenida, como ha pasado durante casi 30 años.

Las proyecciones económicas y el comunicado de política monetaria se publicarán a las 1800 GMT. Powell ofrecerá una conferencia de prensa poco después, en una instancia que podría resultar complicada para el presidente de la Fed.

Los mercados pronostican que el banco central podría verse forzado a actuar antes de lo esperado. Algunas autoridades podrían incluso sugerir acciones si las nuevas proyecciones llevan a varios de ellos a anticipar un alza de tasas en algún momento del 2023, en lugar de un año después, al menos.

Si una mayoría de los integrantes del panel FOMC ve un alza de tasas en 2023, "Powell tendrá muchos problemas" para explicar cómo cumplirá la promesa de llevar a la economía al empleo pleno reduciendo antes de lo previsto los estímulos que lanzó la Fed cuando apareció la pandemia, dijo Tim Duy, economista jefe en Estados Unidos de SGH Macro Advisors.

Aún así, los inversores ya están apostando por un alza de tasas anticipada y algunos economistas también se muestran alarmados ante el escenario.

Morgan Stanley, uno de los más optimistas al predecir que la economía habrá escapado por completo de su agujero pandémico para septiembre, prevé que el enfoque de la Fed producirá un ciclo económico "más caliente pero más corto" que probablemente lo lleve a endurecer la política monetaria a principios del 2022.

El próximo ciclo sería menos parecido a las tres últimas expansiones -la pandemia terminó con una fase de crecimiento que duró una década- y más como el período posterior a la Segunda Guerra Mundial, cuando los intervalos entre recesiones eran más breves y el crecimiento intermedio más fuerte.

Esa época terminó cuando el entonces presidente Richard Nixon alentó una política monetaria ultra laxa antes de su reelección en 1972. Arthur Burns, quien era el jefe de la Fed en ese momento, mantuvo las tasas de interés bajas a medida que la economía se aceleraba y, a menudo, se le culpa por la inflación desenfrenada que asedió al país durante una década.

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Fed vs estimaciones privadas de PIB 2021 (en inglés) https://tmsnrt.rs/2Q5oMm1

Panorama del PIB de la Fed (en inglés) https://graphics.reuters.com/USA-FED/OUTLOOK/oakpelmnyvr/

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(Reporte de Howard Schneider. Editado en español por Marion Giraldo)