Autoridades del BCE pasaron por alto algunos temores inflacionarios al bajar las tasas

(Bloomberg) -- Las autoridades del Banco Central Europeo dejaron de lado la preocupación por la inflación a largo plazo a la hora de recortar las tasas de interés el mes pasado, argumentando que esperar a tener una visión completa de los precios les haría actuar demasiado tarde, según se desprende de un resumen de su reunión de política monetaria.

Los banqueros centrales reunidos en Fráncfort los días 5 y 6 de junio consideraron muy inciertas las hipótesis de que la inflación de la energía y los alimentos se situaría por debajo de las medias a largo plazo en 2026, según el resumen publicado el jueves.

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“En algún momento, fue necesario tomar una decisión basada en la información disponible, incluso si esa información era menos concluyente de lo que sería preferible”, dijo el BCE.

En junio, el BCE empezó a recortar los costos de endeudamiento, que alcanzaban máximos históricos, a medida que la inflación se acercaba a la meta del 2%. Sin embargo, es probable que el crecimiento de los precios al consumidor se mantenga en una senda horizontal durante el resto de 2024, y los responsables de la política monetaria se muestran cautelosos a la hora de recortar las tasas con demasiada rapidez, en un contexto de elevada incertidumbre que abarca desde los aumentos salariales hasta las elecciones francesas.

Los inversionistas estiman que habrá uno o dos recortes más de la tasa de depósito de aquí a finales de año, un cronograma que varios funcionarios han señalado que apoyan.

Otros comentarios importantes:

Sobre las tasas de interés

“En algún momento, fue necesario tomar una decisión basada en la información disponible, incluso si esa información era menos concluyente de lo que sería preferible. Este enfoque no debe considerarse contrario a la dependencia de los datos, ya que esperar a una confirmación completa implicaría casi con toda seguridad recortar las tasas de interés demasiado tarde, lo que podría crear un riesgo significativo de no alcanzar el objetivo”.“Incluso tras un recorte de 25 puntos básicos, las tasas de interés permanecerían en territorio restrictivo en relación con cualquier estimación actual de la tasas de interés natural o neutral”.“Recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos ofrece una mayor protección contra los shocks a la baja que mantenerlas en sus niveles actuales”

Sobre la inflación y los salarios

“Podrían surgir nuevos vientos en contra para la inflación de los bienes en un mundo más propenso a las frecuentes interrupciones de la cadena de suministro, la fragmentación geopolítica, el proteccionismo y la dinámica del cambio climático. Por lo tanto, en el futuro, la baja inflación de los bienes no siempre compensaría de forma fiable un incremento excesivo de los servicios”.Es importante “no reaccionar de forma exagerada ante datos adversos o cifras de inflación de un solo mes, ya que no implican necesariamente una nueva tendencia y podrían reflejar factores puntuales, del mismo modo que ha sido importante no reaccionar de forma exagerada ante cifras positivas en meses anteriores”.“Aunque la proyección para 2026 no se modificó, se señaló que se basaba en el supuesto de que la inflación de la energía y los alimentos se situaría por debajo de sus medias a más largo plazo. En vista de la naturaleza notoriamente volátil de estos dos componentes y su exposición a los efectos de la geopolítica, así como del cambio climático y las políticas de transición, estos supuestos benignos se consideraron muy inciertos”.“Por lo tanto, era probable que la dinámica salarial se ralentizara una vez que este proceso se hubiera completado y la inflación se estuviera normalizando”.

Sobre la economía

“Se planteó la preocupación de que, en presencia de incertidumbres tanto de política interna como geopolíticas, el coeficiente de ahorro podría subir aún más de lo previsto. Si esto ocurriera, el consumo podría verse frenado durante más tiempo”

Traducido por Paulina Steffens.

Nota Original: ECB Officials Looked Past Some Inflation Worries With Rate Cut

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--Con la colaboración de James Regan.

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