(Bloomberg) -- Los bonos de grado especulativo de casinos, que no son la apuesta habitual cuando se avecina una recesión en Estados Unidos, están experimentando un repunte que supera al mercado en general luego de que Macao extendiera las licencias de las empresas de juego justo antes de que China decidiera reabrir tras la pandemia.
Desde principios de noviembre, cuando los activos de riesgo repuntaron a medida que disminuyeron las preocupaciones sobre las tasas de interés, las empresas estadounidenses con operaciones de casino en la región china lideraron un avance del 9,7% en el índice de bonos basura de juego de Bloomberg. Su alza superó fácilmente un aumento del 2,5% que el índice más amplio de bonos de grado especulativo registró por la anticipación del mercado a que la Reserva Federal reduciría su ritmo de alzas de tasas.
La especulación sobre las decisiones respecto del covid cero había comenzado el mes pasado, lo que había impulsado a algunos de los bonos de casinos hasta en un 60% y hecho de noviembre su mejor mes desde julio de 2009. Los inversionistas ahora esperan una reversión de las políticas iniciadas en Macao el año pasado, como la que tomó medidas enérgicas contra los grandes apostadores internacionales en un intento por frenar las salidas de capital, así como una recuperación gradual de los niveles de turismo observados antes de la pandemia.
“Los inversionistas han incorporado esto como un paso en la dirección correcta, pero aún llevará algún tiempo para que el negocio se recupere”, dijo Ricardo Chinchilla, analista de deuda de alto rendimiento de empresas de juego de Deutsche Bank AG. “Tomará algún tiempo que las personas se sientan seguras con la idea de que no experimentarán problemas relacionados con algunos bloqueos o cuarentenas extensas en China o en Macao”.
Sin duda, muchos de los bonos de casinos aún se negocian con grandes descuentos y el índice de juego aún muestra una caída de más del 4% en lo que va del año. Si bien eso es mucho mejor que el desempeño del mercado en general, persiste la preocupación de que las decisiones políticas de China puedan afectar la rapidez con la que se recupera su economía y Macao.
Pero los analistas de Wall Street ven razones para que los valores de los casinos continúen su avance, incluso si EE.UU. se desacelera en 2023. Durante la pandemia, los casinos crearon un amortiguador de rentabilidad con una “base de costo más reducida”, dijo Jack Parker, analista de Brandywine Investment Management.
Además, “si se mira a Las Vegas, la asistencia y las tarifas de las habitaciones y todos esos indicadores, todavía son super fuertes”, dijo James Goldstein analista de CreditSights Inc., que anticipa que las licencias de Macao conducirán a márgenes crediticios más ajustados para emisores como Las Vegas Sands Corp., MGM Resorts Internacional y Wynn Resorts.
Las acciones de casino de Macao subieron el miércoles y el analista de JPMorgan Chase Bank DS Kim dijo que 2023 podría ser el “año de Macao”, ya que los operadores de casinos se benefician de las renovaciones de licencias, la reapertura y las valoraciones de acciones baratas.
Nota Original:The Hottest US Junk Bond Trade Is All About China’s Reopening
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©2022 Bloomberg L.P.
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