Reforma pensional de Petro sería culpable de un nuevo bajonazo en el presupuesto y el gasto de millones de colombianos

Cerca de un mes después de la actualización del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) de 2024, el documento que enfatiza en los resultados y propósitos de la política fiscal del Gobierno nacional, este último publicó el proyecto de ley del Presupuesto General de la Nación (PGN) para 2025 en el que, de forma similar al de 2024, cuenta con alto riesgo de presentar un desfinanciamiento y se requeriría de políticas de ajuste en el gasto público para honrar la regla fiscal (norma que establece que el límite de deuda es igual a 71% del Producto Interno Bruto -PIB- y el ancla de deuda es igual a 55% del PIB).

En especial, se resalta que, mientras los ingresos podrían sorprender a la baja, los gastos podrían hacerlo al alza. En ese sentido, el PGN cuenta con una retadora situación para garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas.

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Para la siguiente vigencia, el equipo de Investigaciones Económicas (IE) del Banco de Bogotá, que lidera Camilo Pérez Álvarez, alertó de una posible sorpresa a la baja en los ingresos de la Nación por $40 billones si el Congreso de la República no da el visto bueno para adelantar el período de transición de la regla fiscal o la aprobación de la ley de financiamiento (reforma tributaria). Además, en el cálculo también se incorpora un posible incumplimiento de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales (Dian) en la meta de recaudo tributario tanto por una eficiencia administrativa menor a la proyectada, como en el recaudo de impuestos si el crecimiento económico se ubica por debajo de lo esperado.

Presiones en el gasto son altas

Así, de materializarse los riesgos expuestos, el Gobierno tendría que recortar su gasto. No obstante, las presiones en el gasto son altas si se tiene en cuenta la posible entrada en vigor de la reforma pensional.

“La publicación del PGN de 2025 vino acompañada de importantes cambios en el Plan Financiero de 2025. En particular, la expectativa de ingresos de la Nación se revisó al alza (con casi un mes de diferencia) en $31,1 billones, de los cuales $26,6 billones son explicados por una mayor meta de recaudo de la Dian. Así, además de los $12 billones de la propuesta de reforma tributaria que depende de una aprobación en el Congreso de la República, el PGN contempla un recaudo por eficiencia de la Dian de $29 billones para el siguiente año, una meta difícil de alcanzar”, precisó la entidad.

Acá, IE destacó que en su momento el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf) advirtió que, con una meta de eficiencia de $14 billones, $8 billones podrían no darse. Es decir, que de los $29 billones propuestos en este momento, como máximo $9 billones podrían darse y significaría un hueco fiscal de $20 billones.

Ruido político

Por su parte, en un escenario de difícil gobernabilidad ante el ruido político que experimentó el país en las últimas semanas, el espacio fiscal para el Gobierno relacionado con la aprobación del Congreso de adelantar el período de transición de la regla fiscal ($5 billones) y la reforma tributaria ($12 billones), corren riesgo de no darse. Si este escenario se materializa, se tendría un hueco fiscal adicional de $17 billones.

Si al descalce fiscal de $37 billones se le adiciona un posible incumplimiento de la meta de recaudo de impuestos ante un escenario económico más retador al planteado por el Gobierno, los cálculos de IE indican que el descuadre total rondaría los $40 billones. En efecto, si el crecimiento económico de 2025 se ubica más en un nivel de 2,6% (como espera el Banco de Bogotá) y no de 3% como espera el Gobierno, el recaudo de impuestos podría ubicarse cerca de $3 billones por debajo del objetivo.

“Si bien el escenario de un desfase en ingresos de $40 billones es uno de los más adversos que podría enfrentar el Gobierno, existen altos temores que, de aprobarse el proyecto de ley del PGN para el siguiente año, este se encuentre desfinanciado. El escenario es aún más desafiante si se incorpora que la entrada en vigor de la reforma pensional le genera una presión de gasto al Estado por $4 billones”, indicó la entidad.

Poco margen de maniobra

No obstante, IE resalta que en esta oportunidad el Gobierno revisó a la baja su meta de déficit fiscal primario de 0,5% del PIB en el MFMP a 0,1% del PIB en el PGN. En otras palabras, dejó un margen de maniobra ante posibles eventualidades. Sin embargo, el margen es de apenas $7,3 billones. Por lo tanto, si bien la solución sería un recorte del gasto, la inflexibilidad del presupuesto hace que esta sea una tarea difícil para las autoridades.

De igual forma, se observa que, de los $523 billones del proyecto de PGN para 2025, en cerca de $360 billones (incluso un poco más), no hay margen para que el Gobierno haga un recorte. Así, de llegar a evidenciarse una nueva política de austeridad, esta posiblemente se haría en el rubro de inversión, que ya cuenta con una reducción anual en su asignación de 17,4%.

Así, un nuevo recorte en inversión podría afectar el crecimiento económico dada la relevancia de la inversión pública en la infraestructura del país.

En conclusión, IE subraya que, pese a que existen riesgos de desfinanciamiento del PGN en 2025, el margen de maniobra para las autoridades es bajo dada la inflexibilidad del presupuesto. Es por esto que Fitch Ratings, pese a confirmar la calificación crediticita de Colombia, señaló que la sostenibilidad de las finanzas públicas depende de reformas estructurales en los ingresos o en el gasto. Dado el panorama descrito, el debate de la aprobación del PGN de 2025 es un buen momento para debatir y discutir dichas reformas.