La agencia calificadora Moody’s publicó un nuevo informe en el que se analizan las finanzas, los retos y el futuro de las empresas petroleras en Colombia, Argentina, México y Brasil. Destaca la situación de Ecopetrol en Colombia, que en la actualidad tiene una calificación en Baa2 con perspectiva negativa.
El informe resalta los esfuerzos de Ecopetrol, que tiene como presidente a Ricardo Roa Barragán, para priorizar la transición hacia la energía limpia, un compromiso que el presidente Gustavo Petro también manifestó en varias ocasiones y con la que promete poner fin a la dependencia del país de los combustibles fósiles y no firmar nuevos contratos de exploración y explotación de hidrocarburos.
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Al respecto, Moody’s resalta que, aunque Colombia genera entre un 60% y 70% de su electricidad a partir de energía hidroeléctrica, las sequías recientes hicieron que esta fuente sea menos confiable en comparación con el pasado.
Entonces, a pesar de los esfuerzos en para hacer la transición a energías más sostenibles, la calificadora destaca que los planes de seguridad y transición energética a renovables generan incertidumbre entre los inversionistas.
El equilibrio que debe buscar el Gobierno
“El Gobierno debe buscar un equilibrio entre la promoción de las energías renovables y la evaluación de nuevos contratos de exploración de petróleo y gas, además de garantizar un suministro local adecuado de gas natural ante las sequías y disminución de las reservas”, dice el informe de la entidad.
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Dentro de las complicaciones mencionadas, Moody’s recalca la intervención del Gobierno en el sector energético, problemas de seguridad y tensas relaciones con las comunidades locales, lo que impide que se hagan múltiples proyectos. Entre esos están casos como:
- Canacol Energy, que canceló su gasoducto Jobo-Medellín debido a problemas legales, sociales y de seguridad.
- Enel, que no pudo acceder a su parque eólico en La Guajira durante más del 50% de los días de trabajo, destacan estos desafíos.
- EDF Renewables Colombia se retiró de su proyecto solar en Girardot (Cundinamarca) por retrasos en permisos ambientales y cambios en las normas fiscales e industriales.
Exposición crediticia de Ecopetrol
Para Moody’s, la exposición crediticia de las principales petroleras nacionales en América Latina a riesgos ambientales es muy alta. Empresas como Pemex, Petrobras, Ecopetrol y YPF tienen un perfil E-5 en su sistema de puntuación ESG, y todas poseen indicadores de descarbonización (CTI) de CT-8 o más.
En el caso de Ecopetrol, que tiene un CT-9, esto se traduce en un riesgo “muy débil” en cuanto a descarbonización, lo que generalmente indica un modelo de negocio fundamentalmente inconsistente a largo plazo con la transición a una economía baja en carbono.
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Sin embargo, reconoce que Ecopetrol tiene la política más sólida entre las cuatro empresas y está menos expuesta a las emisiones. En contraste, Pemex muestra la máxima exposición a la descarbonización, lo que refleja una baja diversificación de sus gastos de capital. Para 2024, Ecopetrol planea invertir entre USD6.000 y USD7.000 millones, destinando casi la mitad a proyectos relacionados con la transición energética.
Además, la empresa cuenta con fondos suficientes para mantener este nivel de inversión sin necesidad de contraer más deuda.
Necesidad de endeudamiento
El informe advierte que si bien Ecopetrol planea financiar internamente las inversiones de capital para 2025-2026, una ayuda del Gobierno para una transición energética más rápida podría aumentar su necesidad de endeudamiento. Esto, a su vez, presionaría la calidad crediticia de la compañía.
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Moody’s concluye que “las complicaciones, incluida la intervención del Gobierno en el sector energético, persistirán en 2024, especialmente ante el empeoramiento de los problemas de seguridad y las tensas relaciones con las comunidades locales, que ya han impedido proyectos de hidrocarburos y energía renovable”.
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