Netflix modifica su oferta sobre Warner Bros para hacerla 100% en efectivo sin aumentar los 71.000 millones

De acuerdo con la información facilitada en el acuerdo revisado, las acciones de Discovery Global aportarán un valor adicional a los accionistas de Warner Bros. Discovery cuando se produzca su separación, la cual es una de las condiciones indispensables vinculadas al cierre de la transacción entre Netflix y WBD. El medio reportó que Netflix ha rediseñado su propuesta de adquisición sobre Warner Bros. Discovery para asegurar el pago íntegro en efectivo, sin modificar el importe total de la operación ni el valor ofrecido por acción.

Según detalló la agencia, Netflix fijó la propuesta en aproximadamente 82.700 millones de dólares (71.085 millones de euros), manteniendo el mismo precio previo por cada título de WBD, equivalente a 27,75 dólares. En la estructura original, el pago se repartía entre 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones ordinarias de Netflix, mientras que con este nuevo enfoque la totalidad del importe se desembolsará en efectivo.

El medio explicó que los consejos de administración de ambas compañías aprobaron de forma unánime la reestructuración del acuerdo. El principal objetivo de esta modificación reside en agilizar la aprobación de la compra tanto por parte de los accionistas de WBD como de los órganos reguladores pertinentes. Así, la nueva estructura elimina la combinación de efectivo y acciones, lo que aporta, según Netflix y WBD, mayor certeza sobre el valor que reciben los accionistas y reduce la complejidad del proceso.

De acuerdo con lo publicado, la votación sobre la operación por parte de los accionistas de WBD quedará programada para abril de 2026, fecha en la que se estima que podrán pronunciarse formalmente sobre la transacción, siempre y cuando antes se hayan cumplido requisitos como la separación efectiva de Discovery Global, la obtención de permisos regulatorios y la aprobación normativa habitual en este tipo de adquisiciones. En caso favorable, los accionistas no solo recibirán la contraprestación acordada sino también el beneficio que ofrezca la escisión de Discovery Global.

El acuerdo, según recogió el medio, destaca la intención de Netflix de realizar la operación sin comprometer su solidez financiera: la compañía financiará la compra mediante una mezcla que comprende efectivo en caja, líneas de crédito disponibles y recursos comprometidos con sus entidades financieras. Netflix expuso que su actual capacidad de generación de flujo de caja respalda la ejecución completa de una oferta exclusivamente en efectivo y garantiza margen de maniobra para abordar futuras prioridades estratégicas.

El impacto estructural de la operación se describe en el comunicado del presidente ejecutivo de Warner Bros. Discovery, David Zaslav, quien manifestó que “el acuerdo revisado de hoy nos acerca aún más a la fusión de dos de las compañías de narrativa más importantes del mundo”. Esto fue difundido por el medio como reflejo de las expectativas conjuntas para el futuro de la industria audiovisual con la integración.

Por otro lado, el coconsejero delegado de Netflix, Ted Sarandos, transmitió que el consejo directivo de WBD mantiene su respaldo a la propuesta de fusión. “Nuestro acuerdo revisado, íntegramente en efectivo, permitirá una votación más rápida de los accionistas y brindará mayor seguridad financiera a un precio de 27,75 dólares por acción en efectivo, más el valor de la separación planificada de Discovery Global”, señaló, añadiendo que la unión de fuerzas incrementará la capacidad de producir y distribuir contenido original en Estados Unidos, lo que repercutirá en la creación de empleo y el desarrollo de la industria del entretenimiento.

En paralelo a la tramitación de esta operación, persiste una disputa legal entre Paramount Skydance (PSKY) y WBD en relación a la oferta de Netflix. Conforme reportó el medio, PSKY interpuso una demanda reclamando que WBD proporcione todos los detalles de la propuesta presentada por Netflix. Esta acción legal se inscribe en el marco de la rivalidad por el control de activos clave: PSKY cursó una propuesta de adquisición sobre la totalidad de WBD por más de 108.400 millones de dólares (92.832 millones de euros), una cifra sustancialmente superior a la ofertada por Netflix, aunque en el caso de la plataforma de ‘streaming’ su propuesta solo incluye estudios de cine, televisión, HBO Max y HBO.

El medio recordó que el consejo de Warner Bros. Discovery determinó en varias oportunidades que la oferta de Netflix era superior a la de PSKY, rechazando por última vez el 22 de diciembre la oferta revisada de la productora, que incluía una garantía personal irrevocable de Larry Ellison. Este respaldo tenía como fin principal reforzar la credibilidad y el respaldo financiero de la opción de PSKY.

Para cumplir con los calendarios y revisiones legales requeridas, tanto Netflix como WBD confirmaron la necesidad de alcanzar primero la escisión de Discovery Global. Este paso permitirá a los accionistas de WBD percibir, en adición al pago en efectivo de la propuesta revisada, el valor de su participación en la nueva estructura societaria tras la separación.

De acuerdo con la información difundida por el medio, la operación de Netflix no implica un aumento sobre la valoración inicial de 71.000 millones de euros, pero transforma radicalmente las condiciones con el objetivo de garantizar rapidez en la aprobación y certidumbre en el valor final a recibir por los actuales propietarios de títulos de WBD. Con la transacción se abre el escenario a una nueva etapa en la competencia entre gigantes de la producción y distribución de contenido audiovisual a escala global, al tiempo que continúa abierta la competencia judicial y corporativa con otras propuestas en el sector.