Inversionistas en Treasuries prevén que Fed se volverá a centrar en riesgos de crecimiento

(Bloomberg) -- Los inversionistas en bonos del gobierno de Estados Unidos están empezando a apostar que la Reserva Federal pronto tendrá que pasar de preocuparse por la inflación a preocuparse por la ralentización del crecimiento económico.

Esta percepción contribuyó a que los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaran el martes sus niveles más bajos del año. Y aunque los rendimientos han repuntado ligeramente, los estrategas de Morgan Stanley afirman que los del bono a 10 años tienen margen para volver a caer bajo el 4% si cambia la opinión predominante sobre la Fed.

Esta semana, los operadores volvieron a descontar completamente dos recortes de un cuarto de punto por parte de la Fed este año y más de un tercio, un recorte de un cuarto de punto el año que viene, hasta un nivel de alrededor del 3,65%. Según Morgan Stanley, si el mercado prevé una caída hasta el 3,25%, la tasa a 10 años podría superar el 4%. El banco espera que los datos de inflación que se publicarán el viernes —los índices de precios de los gastos de consumo personal de enero, o PCE— muestren un descenso que podría ser decisivo.

Si “la retórica del banco central se vuelve más expansionista como resultado de los mejores datos de inflación del PCE subyacente, creemos que los inversionistas comprarán más duración, permitiendo que las tasas mínimas implícitas en el mercado caigan aún más”, dijeron en una nota los estrategas de Morgan Stanley dirigidos por Matthew Hornbach.

Las subastas de bonos del Tesoro a dos y cinco años de esta semana han atraído una fuerte demanda, y la última venta del mes a tasa fija de US$44.000 millones en bonos a siete años está prevista para la 1 de la tarde, hora de Nueva York.

El rendimiento a 10 años cayó por debajo del 4,28% el miércoles, hasta el menor nivel desde el 12 de diciembre, antes de repuntar hasta el 4,31%. Pasó varios meses por debajo del 4% durante la segunda mitad del año pasado, después de que los débiles datos de empleo de julio situaran a la Fed en la senda de recortar las tasas en un punto porcentual a finales de año.

Luego, el avance hacia una inflación más baja se estancó y la Reserva Federal hizo una pausa en enero, diciendo que otro recorte de tasas podría empeorar las cosas. Ahora, los inversionistas ven no solo en los indicadores de crecimiento económico, sino también en las políticas fiscales y de inmigración de EE.UU. razones para que bajen los rendimientos. Entre ellas, los aranceles que el presidente Trump ha amenazado con imponer a los principales socios comerciales, una estrategia que perjudicó a la economía durante su primer mandato, alarmando a los responsables de la Fed.

Nota Original: Treasury Investors Anticipate Fed Shift Back to Growth Risks

--Con la colaboración de Molly Smith.

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