Swaps auguran pérdidas para bonos en pesos: Chile Renta Fija

(Bloomberg) -- La disminución de los diferenciales entre los swaps de tasas de interés de Chile y los bonos del Gobierno tiene a los operadores y analistas apostando por más pérdidas para los bonos en pesos.

Los spreads de swap en Chile suelen ser negativos debido a las diferentes bases de inversionistas para swaps y bonos. A principios de este mes, la tasa del BTP 2030 denominado en pesos cayó por debajo de la tasa del swap de tasas de interés peso-cámara a 10 años. El diferencial del swap ha promediado alrededor de -29 puntos base desde noviembre de 2018, cuando se emitió el BTP 2030, según datos compilados por Bloomberg. El diferencial más reciente era de apenas -5 puntos base.

La tasa swap generalmente reacciona más rápido a los movimientos en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. que las tasas locales de BTP. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años subió más de 1% este mes por primera vez desde marzo del año pasado en medio de expectativas de que una victoria de los demócratas en las elecciones al Congreso y la Casa Blanca traería más ayuda fiscal.

“Los spreads entre ambas curvas tenderán a converger en línea con los promedios históricos, pero más empinada”, dijo Mario Castro, estratega de renta fija para América Latina de BBVA en Nueva York. En Chile, las expectativas de una recuperación económica a medida que el Gobierno implementa su programa de vacunación y los precios más altos del cobre también conducirán a una menor demanda de notas nominales y alza en yields, dijo.

Las tasas nominales a mayor plazo probablemente aumentarán en las próximas semanas, debido al ajuste de carteras y dado que la curva de swap local ha sido empujada al alza por las tasas en dólares, dijo Sebastián Ide, gerente del área de trading en Banco de Chile. Los inversionistas podrían recortar la exposición a la renta fija a medida que se reposicionan en acciones.

Se espera que la recuperación económica en Chile sea más fuerte que la de muchos pares regionales, en línea con el programa de vacunación del Gobierno. Aproximadamente 12.000 trabajadores de la salud ya han recibido la vacuna, mientras que este mes llegarán 180.000 dosis adicionales de Pfizer-BioNTech, más 680.000 en febrero, dijo el presidente Sebastián Piñera el 14 de enero.

A pesar de que la segunda ola de contagios por covid-19 está ganando fuerza, es probable que tanto el mercado local como el global presten más atención a los avances en el proceso de vacunación, dijo Humberto Mora, estratega de inversiones de Fynsa.

SEMANA PASADA

El anuncio del banco central de que compraría US$12.000 millones en moneda extranjera llevó al peso a tener el peor desempeño del mundo la semana pasada, con una pérdida de 3,4%. El banco central también publicó que los economistas aumentaron sus previsiones del PIB a 5% en 2021 desde un 4,7%, según su encuesta mensual.

El Gobierno incrementó el número de municipios en cuarentena total de 18 a 44, en medio de un aumento en los casos de covid-19.

En el lado corporativo, los bancos locales recurrieron al mercado para asegurar financiamiento barato. BCI vendió 3 millones de UF (US$118 millones) en bonos a 10 años al 0,27%, mientras que Itaú Corpbanca vendió 1 millón de UF al 2029 al 0,09%.

ESTA SEMANA

• En Chile:
  • Enero 22: Encuesta a operadores financieros del Banco Central
  • Enero 22: Índice de Precios al Productor de dic

• Internacional:

  • US:
    • Enero 21: Business Outlook de la FED de Filadelfia
    • Enero 22: PMI manufacturero de Markit en enero
    • Enero 22: PMI de servicios de Markit en enero
    • Enero 22: PMI compuesto de Markit en enero
    • Enero 22: Venta de hogares existentes en dic
  • Eurozona:
    • Enero 20: IPC en dic
    • Enero 22: PMI de manufacturero de Markit en enero
    • Enero 22: PMI de servicios de Markit en enero
    • Enero 22: PMI compuesto de Markit en enero

NOTICIAS RECIENTES:

• Bank of America sube pronóstico inflación Chile a 3,4% en 2021
• PIB Chile se contraerá 6% en 2020, dice Banchile Inversiones
• Itaú Corpbanca coloca 1m UF bonos a 2029 en Chile al 0,09%
• Chile reporta 12.787 personas vacunadas; 5.739 con dos dosis
• Tribunal de Chile falla contra permisos en mina de cobre de BHP
• Minera Codelco cae en la segunda ola de covid-19 en Chile
• Chile anuncia más restricciones por covid-19 en 5 comunas
• Nuevo ministro minería Chile anticipa “buenos” precios del cobre
• Repuntan ventas de deuda de grado especulativo en América Latina
• Peso chileno lidera las pérdidas con el Banco Central aumentando reservas
• Compra dólares no es intervención, FX seguirá fluctuando: BCCh
• BCI coloca 3m de UF en bonos a 10 años en Chile al 0,27%
• Diputados en Chile rechazan proyecto de retiro rentas vitalicias
• Peso chileno registra la mayor caída a nivel mundial
• Chile recibe 88.700 dosis Pfizer, empezará vacuna adulto mayor
• BCCh busca aumentar nivel reservas internacionales a 18% del PIB
• Presidente de Chile Piñera comienza cuarentena preventiva
• Moderados Chile ganarían 1/3 de bancas de la convención: Eurasia
• Economistas de Chile suben proyección de PIB 2021: Banco Central
• Banco Central de Chile no emitirá nuevos bonos en 2021
• ‘Ola Populista’ es el mayor riesgo de Chile, dice Credit Suisse

PIPELINE DE BONOS:

BONOS RECIENTEMENTE EMITIDOS:

©2021 Bloomberg L.P.