Hoy las reservas tendrán la mayor caída del año

El Gobierno giró u$s2.070 millones para pagar este jueves el vencimiento de capital e intereses del Bonar VII (AS 13), un título en dólares emitido en 2006 bajo legislación argentina, en una señal de cumplimiento de las obligaciones soberanas, en un mes que será clave en la batalla legal con los llamados "fondos buitre".

El giro de los fondos, que se efectivizará este jueves, se efectuó el mismo día en que la Corte Suprema de los Estados Unidos anunció que el 30 de septiembre próximo decidirá si (en elaboración) acepta tomar la demanda entablada contra la Argentina por los bonos que no entraron a los canjes de 2005 y 2010.

De todos modos, al tratarse de un título emitido bajo ley argentina, su cumplimiento nunca estuvo en discusión. Diferente es el caso de los bonos Par en dólares, cuyo pago de intereses se producirá el próximo 30 de septiembre, al igual que las emisiones en euros y yenes.

En ese contexto, la calificadora Standard & Poor's decidió bajar la nota de los bonos argentinos, en una clara muestra de estar apostando a un default del país, mientras el Congreso tiene todo listo para aprobar la ley para reabrir el canje.

Con el pago del Bonar VII, el Gobierno tendrá el camino más alivianado hasta fin de año, ya que éste es el vencimiento más fuerte y que podría dejar a las reservas del Banco Central en torno a los u$s35 mil millones por primera vez desde marzo de 2007.

Más allá de que el pago se efectuará con recursos del Central, parte de esos fondos no serán retirados ya que se encuentran en propiedad de organismos oficiales. Se estima que entre 20 y 25 por ciento de este título está en poder de entes públicos, mientras que una proporción similar está en cartera de inversores institucionales. La otra mitad, en manos de ahorristas, es factible que sea retirada.

Reducción de las reservas

Una reducción de las reservas en más de u$s1.000 millones llevarían a la relación entre base monetaria y activos líquidos del Banco Central a unos 9,07 pesos por cada dólar, cercana a los $9,25 del dólar libre y $9,06 del dólar financiero o "contado con liquidación".

El pago de deuda es el principal factor de caída de reservas, desde que la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central amplió la utilización de los activos para estos compromisos, contraídos por el Tesoro nacional, con la creación de un Fondo de Desendeudamiento Argentino.

Las reservas, que comenzaron el año en u$s43.290 millones, retrocedieron cerca de u$s7.000 millones hasta la fecha, lejos del récord de u$s52.654 millones del 26 de enero de 2011.

Kiguel: "Las reservas se convierten en un bien muy escaso"

Para el economista Miguel Kiguel, "una cosa es usar reservas para pagar deudas cuando al país le sobran, y otra es utilizarlas cuando éstas se convierten en un bien muy escaso".

Asimismo, mecanismos como el del CEDIN (Certificados de Depósitos de Inversión) para instar al blanqueo de dólares e incorporarlos al sistema financiero no dieron los resultados previstos por el Gobierno.

La suscripción de los CEDIN se sitúa cerca de los u$s90 millones, cuando restan apenas 20 días para que se cumpla el plazo de tres meses estipulado oficialmente para el proceso de exteriorización de capitales iniciado el 1 de julio pasado.

El debate sobre el desendeudamiento

"Hay temas como la política de desendeudamiento que ha sido mal entendida porque implica que hay que bajar la deuda a PBI y el desendeudamiento verdadero se hace con superávit fiscal y nosotros tenemos déficit fiscal", indicó Miguel Kiguel. Advirtió que "esta política está generando una cantidad de círculos viciosos que son muy perjudiciales para los argentinos. Argentina hoy está fuera de los mercados".

Según se informó, los dólares serán depositados en la Caja de Valores para que puedan ser cobrados por los tenedores de los bonos y girados al exterior sin ninguna dificultad. El pago de este bono fue confirmado la semana pasada por la presidenta Cristina Kirchner.

Los dólares del Bonar VII podrán cobrarse en efectivo o girados al exterior

Será el vencimiento más alto, antes de una potencial resolución del máximo tribunal de los Estados Unidos, ya que entre septiembre y diciembre sólo restar  por liquidar unos u$s295 millones de interés de los bonos Discount, Par y Global, emitidos bajo legislación norteamericana.

Actualmente, la Argentina enfrenta una dura batalla legal contra el fondo buitre NML de Paul Singer, que consiguió un fallo a favor de primera instancia y ante la Cámara de los Estados Unidos por el pago de u$s1.330 millones en bonos que no entraron a las reestructuraciones de 2005 y 2010.

El Gobierno interpuso recursos contra este fallo y espera que la Corte de los Estados Unidos acepte el caso, cuestión que resolverá el 30 de septiembre.