Optimismo en Wall Street: el índice Dow Jones superó su máximo histórico

El promedio industrial Dow Jones alcanzó nuevos máximos este martes tras superar niveles vistos por última vez en el 2007, al tiempo que los inversores extendían los avances del 2013 en Wall Street. El Dow Jones cerró en 14.253 puntos, el máximo histórico, por encima del logrado en octubre del 2007, cuando el mundo se dirigía hacia la mayor crisis financiera desde el "crack" de 1929.

El promedio Dow Jones ganó 125 puntos, ó 0,89%, a 14.253 unidades. El índice Standard & Poor's 500 subió 14 puntos, ó 0,96%, a 1.539 unidades, y el índice Nasdaq Composite trepó 42 puntos, ó 1,32%, a 3.224 unidades.

Ariel Squeo, director de ICB Argentina, advirtió que hay que discernir aún si "este nuevo máximo histórico es una señal de fortaleza hacia adelante o todo lo contrario. Si el Dow en máximos lo habilita para seguir subiendo o si está testeando los máximos para después revertir. Me inclino más por lo segundo, porque hay mucha euforia. Si vemos los drivers (datos que marcan la tendencia de la operatoria) para la suba de hoy, son muy flojos".

      

Las acciones norteamericanas ampliaban sus ganancias luego de que se informó que el crecimiento del sector de servicios del país se aceleró a su mayor ritmo en un año durante febrero. El optimismo estaba en sintonía con la tendencia de las bolsas en Asia y en Europa, que fueron impulsadas luego de que China anunciara que fijó en 7,5% su objetivo de crecimiento en 2013, con una inflación esperada de 3,5 por ciento.

"El mercado descuenta que el Quantitative Eeasing (QE o alivio cuantitativo de la Fed) sigue siendo el eje, donde el mercado no está preocupado si las cosas van a estar bien o van a estar mal, sino cómo va a ser la reacción de la Reserva Federal en cuanto a los estímulos. El mercado es muy dependiente de la política monetaria. Creo que es un año en el que el QE va a terminar apagándose y si el mercado toma en cuenta eso se va a desinflar", aseveró Squeo.

"El QE implica abundante liquidez en el mundo, que las tasas de interés sean bajas. El inversor se pregunta ¿qué hago con mi dinero? Si mantengo el dólar, se me diluye, si invierto en bonos tengo tasa real negativa. Entonces, voy a activos como las acciones que respetan esa devaluación. Por eso, la euforia se monta en esto, no está basada en fundamentos, si no en una licuación", detalló el analista de ICB Argentina.

Los ascensos de los últimos meses se debieeron a una serie de factores, entre ellos atractivas valuaciones y la liquidez a partir de las políticas monetarias ultra expansivas que se están aplicando en los EEUU y varias partes del mundo.

      

Los inversores también inyectaron dinero en las acciones en el 2013 ante las señales de que la recuperación económica se está afianzando. El Dow Jones ganó más de un 8% en lo que va del año, por delante de los índices S&P 500 y Nasdaq Composite.

Andrés Cardenal, analista de Saxo Bank, dijo que "el principal disparador de la suba tiene que ver con la liquidez que inyecta la Reserva Federal. La realidad es que en la bolsa, cuando hubo programa de recompra de bonos, fueron todos períodos de subas muy fuertes. Del lado de los fundamentals, creo que no hay una burbuja. Si comparás precio-ganancia de los activos en promedio o relación dividendo sobre precios para ver si están excedidos, están en línea con valores históricos".

"Desde el segundo trimestre de 2009, la actividad económica está recuperando a escala mundial, quizás no a la tasa que todos quisiéramos y el desempleo sigue alto. Mercados emergentes, EEUU y Latinoamérica siguieron creciendo", agregó Cardenal.

¿Seguirá la suba?

Los analistas financieros discrepan respecto de una continuidad de estos precios récord para las acciones en los EEUU, dependientes, según su parecer, de la persistencia de la política monetaria laxa que brinde argumentos para la compra de activos.

El analista Marcelo Trovato, de Pronóstico Bursátil, comentó que "el mes pasado, el 0,1% negativo del Producto Bruto Interno, y el 0,1% positivo informado la semana pasada, son datos que el mercado viene soslayando, de la misma manera que el recorte de gasto de los 85 mil millones de dólares. Si bien en una primera etapa reaccionó el mercado en virtud de ese cambio de política de fondo, después de los dichos de (Ben) Bernanke, el mercado salió nuevamente al alza. Siguen influyendo las tasas muy baratas que se están cobrando en el mundo".

"A mi juicio, no me gusta: estoy esperando una corrección en la mayoría de los mercados de equities (acciones) del mundo, aunque no puedo descartar que haya un máximo adicional en el Dow Jones, porque el comportamiento a partir del estrecho volumen de transacción diaria no permite anticiparlo", consideró Trovato. "Anda dando vueltas un cambio de tendencia a nivel mundial, un sinceramiento, pero todavía hay que esperar", concluyó.

Por el contrario, Andrés Cardenal estima que las ganancias bursátiles todavía tienen recorrido: "¿Si hay riesgo de burbuja? Sí, pero no ahora. En enero de este año se dio una salida muy importante de inversores de los bonos, la renta fija, para entrar en acciones. Para el inversor individual que estuvo fuera del mercado desde 2008 y 2009, está empezando".

"Desde la gestión de activos, hoy no saldría de las posiciones, porque no veo una burbuja todavía. No hay precios de burbuja y no hay señal de reversión. El mercado alcista nace cuando hay una situación de pesimismo, crece a medida que aumenta el optimismo y termina cuando hay un nivel de complacencia muy alto, cuando todo el mundo ya compró. Estamos en una situación en que aumenta el optimismo", puntualizó Cardenal.

Ariel Squeo afirmó que cada vez hay menos aversión al riesgo inversor, que se replica en el índice de volatilidad VIX. "No es lo mismo un Dow Jones en este nivel con un VIX en 20 ó 25 que un Dow Jones en este nivel con un VIX en 14. Estamos viendo niveles máximos de precios con altas tasas de euforia. A mí no me cierra", sintetizó.