Semana financiera: los activos argentinos se mantuvieron firmes frente a la tendencia negativa de Wall Street

En una semana marcada por los pagos de deuda soberana, que insumieron más de USD 4.300 millones al Tesoro e impactaron en una reducción de unos USD 1.700 millones en la contabilidad de reservas brutas del Banco Central, el balance general dejó un resultado positivo para el balance bursátil, que asumió como un dato positivo la inyección de liquidez derivada de esta operación.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Buenos Aires concluyó el balance semanal con ganancia de 2,8% en pesos, en los 2.805.140 puntos, y 2,1% en dólares “contado con liquidación”, aún próximo a su récord intradiario de 2.867.775 puntos del martes. Se trató de un buen desempeño si entra en consideración la baja en trono a 1% que exhibieron los principales índices de Wall Street.

Hay que subrayar que en lo que va de enero hay ADR que ganan dos dígitos en dólares, como el caso de los bancos Supervielle (28,1%), Francés (+23,8%), Macro (+18,9%), Galicia (+16,1%).

“Comparando las últimas cuatro recesiones -excluida la pandemia- la salida de esta última luce cualitativamente más firme, tanto por la trayectoria de la tasa de inflación como por la confianza en el gobierno y el valor bursátil récord de las empresas, aunque también es cierto que los guarismos de 2024 incluyen un impactante rebote cercano al 30% del sector agropecuario, tras la sequía de 2023. El desafío es validar las expectativas generadas, abriendo espacio a una recuperación sostenida de la tasa de inversión y del empleo privado, las variables esquivas de las últimas décadas”, puntualizó un informe del IERAL de la Fundación Mediterránea.

En cuanto a la renta fija, los analistas del Grupo IEB (Invertir en Bolsa) indicaron que “los bonos Hard Dollar en las primeras ruedas del año mostraron un buen desempeño subiendo casi 3% en promedio, impulsados por la noticia del REPO que estructuró el central sumado a las expectativas de reinversión de los cupones y amortizaciones de los bonos soberanos. La misma dinámica se vio en los Bopreal, particularmente los strips de la Serie 1 que subieron 2,85% en estas primeras ruedas del 2025″.

El riesgo país de JP Morgan descontó 29 unidades para la Argentina, en los 580 puntos básicos. Contribuyó a este descenso el incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de los EEUU. En el caso de la emisión referencial, a 10 años, fue de 17 puntos básicos, a 4,78% anual, un máximo desde septiembre de 2023.

“Si observamos países similares a Argentina desde el punto de vista de tamaño y cultura socioeconómica a nivel latinoamericano podemos citar ejemplos de México, Colombia o Brasil. En este sentido, el riesgo país de estas menciones oscila entre 232 y 323 puntos, con lo cual sería razonable pensar que ese rango de valor (cuyo promedio seria 277) constituye un piso estructural para el indicador que al momento se encuentra aproximadamente en 560 puntos, esto es, una posibilidad de compresión de un 50% en términos relativos como potencial”, evaluó Brian Torchia, gerente de Finanzas Corporativas de PGK Consultores.

“Aspectos como un nuevo acuerdo con el FMI, liberación del ‘cepo’, continuidad de la disminución de la inflación con disciplina fiscal y la contienda electoral legislativa que puede dar pautas de la sostenibilidad política del programa económico son factores que pueden tener una incidencia significativa en su evolución. De esta forma, como suele dictar la historia macrofinanciera de nuestro país, la calma del riesgo país nunca es posible de pronosticar que sea sostenida dado que hacen falta un poco consecución de eventos para generar desestabilizaciones temporales o estructurales a distinto nivel de intensidad, con lo cual su disminución si bien resulta prometedora, es importante que sea convalidada por la economía real y las acciones de gobierno para poder darle mayor previsibilidad a su evolución”, añadió Brian Torchia.

El dólar libre avanzó 20 pesos o un 1,7% en la última semana, a $1.225 para la venta. La divisa informal todavía conserva una caída marginal de cinco pesos en 2025. Con un dólar mayorista que ganó cuatro pesos o 0,4% desde el viernes anterior, a $1.039,50 para la venta, la brecha cambiaria quedó en el 17,8 por ciento.

“El Presidente ha declarado que si repiten tres datos en torno al 2,5% el BCRA reduciría el ritmo del crawling del 2% al 1%. Por lo tanto, dado que la inflación de octubre fue de 2,7% y la de noviembre de 2,4%, es crucial que la inflación de diciembre sea más próxima a 2,5% que a 3% para que el BCRA más temprano que tarde tome dicha decisión de política cambiaria”, precisó un el Grupo IEB.

También estuvieron algo más demandados los dólares financieros, con un “contado con liquidación” que el jueves llegó a negociarse por encima de los 1.200 pesos después de tres meses.

A lo largo de cinco ruedas el Banco Central acumuló compras en el mercado de cambios por USD 678 millones, mientras que en lo que va de enero el saldo a favor se amplía a USD 876 millones de dólares.

Las reservas internacionales brutas finalizaron el viernes en 31.039 millones de dólares. En la semana descendieron en USD 1.705 millones, principalmente por el pago de bonos en dólares que se acreditaron en cuentas del exterior (unos USD 1.600 millones el miércoles y otros USD 370 millones el jueves).

“Revisamos nuestra previsión de inflación para diciembre al 2,6% mensual, por debajo del 2,7% a la luz de la publicación de inflación de la Ciudad de Buenos Aires que se situó en el 3,3% en diciembre -frente al 3,2% en noviembre-. Mientras, los mercados están valorando una inminente desaceleración del dólar oficial bajando del 2% al 1% mensual. Creemos que el Banco Central no tomará esta medida antes de la licitación de la semana próxima y preferirán esperar hasta febrero para dar el paso”, indicó Adcap Grupo Financiero.