Paramount ajusta su OPA sobre Warner con una "garantía personal" de Larry Ellison de 34.500 millones

El fideicomiso familiar Ellison, que incluye una participación de aproximadamente 1.160 millones de acciones ordinarias de Oracle, no será revocado ni sus activos serán transferidos de forma adversa mientras continúa el proceso de adquisición, según lo acordado por el propio Larry Ellison y su familia. Esta decisión se produce a raíz de las inquietudes expresadas por Warner Bros. Discovery (WBD) en relación al apoyo financiero con que contaba la oferta de adquisición liderada por Paramount Skydance, y marca una respuesta directa a las demandas planteadas por el consejo de administración de WBD. El medio informó que la nueva propuesta de Paramount, que sigue en la puja por la compra del 100% de WBD, se fortalece ahora con el respaldo personal irrevocable de Ellison, cofundador de Oracle, por un valor de 40.400 millones de dólares (34.500 millones de euros).

De acuerdo con lo publicado por la prensa especializada, Paramount Skydance comunicó este lunes que el valor empresarial total ofrecido por la compañía asciende a 108.000 millones de dólares (92.215 millones de euros), en línea con el importe anunciado previamente. Al mantener los 30 dólares por acción en efectivo, la propuesta se diferencia de las anteriores principalmente por el nivel de garantía financiera que esta vez proporciona Larry Ellison, cuyo compromiso personal busca disipar cualquier duda sobre la solvencia y seguridad de la transacción para los accionistas y los órganos directivos de WBD.

El ajuste en la oferta surge después de que el consejo de WBD manifestara que la única vía posible para considerar la propuesta pasaba por obtener una garantía personal e incondicional por parte de Ellison, debido a que, según la empresa, el fideicomiso revocable originalmente propuesto no era suficiente para sustituir el compromiso de un accionista mayoritario. Según consignó la prensa, Paramount también acordó elevar la compensación por ruptura del acuerdo —conocida como terminación inversa— a 5.800 millones de dólares (4.952 millones de euros), igualando así la cifra establecida en el acuerdo con Netflix y superando el compromiso previo de 5.000 millones de dólares (4.270 millones de euros). Además, la oferta revisada proporciona mayores márgenes de maniobra a WBD en aspectos como la refinanciación de deuda, las declaraciones y los pactos operativos temporales durante el periodo de transición.

El medio detalló que Paramount condicionó la operación a que WBD conserve la titularidad completa de su división de Global Networks, responsable de canales como CNN, TNT Sports en Estados Unidos y Discovery, además de diversas cadenas de televisión abiertas en Europa. WBD prevé escindir estos activos en una nueva entidad denominada Discovery Global antes de concretar una eventual integración con Netflix.

Por su parte, la competencia entre Paramount y Netflix se intensificó a partir del 5 de diciembre, fecha en la que Netflix y WBD firmaron un acuerdo definitivo que contempla la compra por parte de Netflix de los estudios de cine y televisión de WBD, sumando plataformas como HBO Max y HBO, para un valor empresarial próximo a los 82.700 millones de dólares (70.614 millones de euros). Netflix se comprometió a desembolsar 27,75 dólares por acción, repartidos en 23,25 dólares en efectivo y el resto en acciones ordinarias de Netflix, para todas las acciones comunes de WBD retenidas al momento del cierre de la operación.

En respuesta a este movimiento, Paramount presentó su propia oferta el 8 de diciembre para adquirir el total de WBD, valorando la empresa en 108.000 millones de dólares (92.216 millones de euros) y proponiendo un precio de 30 dólares en efectivo por acción, una oferta económicamente superior a la de Netflix. Sin embargo, la junta directiva de WBD recomendó de manera unánime rechazar la propuesta de Paramount Skydance, citando riesgos y costos significativos asociados a la oferta, además de expresar su preferencia por el acuerdo con Netflix, al que señaló como generador de mayores beneficios sustanciales para los accionistas.

Según consignó la prensa, la dirección de WBD argumentó además que Paramount habría inducido a error a sus accionistas al asegurar que contaba con el respaldo pleno de la familia Ellison, insistiendo en que el fideicomiso revocable presentado inicialmente por Paramount no equivalía a una obligación garantizada por un accionista con mayoría de control. Ante esto, Paramount respondió que, en las doce semanas anteriores a que WBD aceptara la oferta de Netflix, ni WBD ni sus asesores elevaron esas preocupaciones o solicitaron expresamente una garantía personal, pero aun así decidió introducir cambios en su propuesta para satisfacer las demandas recientes del consejo directivo de WBD.

El proceso de adquisición y las maniobras corporativas entre las partes reflejan un escenario de alta competencia en el sector audiovisual global, donde grandes conglomerados buscan consolidar su posición a través de fusiones y adquisiciones multimillonarias. La decisión de Larry Ellison de proporcionar una garantía personal y los ajustes en la estructura del acuerdo demuestran el interés de Paramount Skydance para consumar la operación y las exigencias de seguridad y flexibilidad requeridas por WBD en el contexto de negociaciones complejas y proyectos de integración en el mercado internacional de medios y entretenimiento.