La estructura de la deuda contemplada para financiar la adquisición prevé que, si la fusión no concluye antes del 13 de mayo de 2026 o si Merck decide no seguir adelante con la operación, seis de los ocho tramos de bonos estarán sujetos a un reembolso obligatorio especial equivalente al 101% del valor nominal, sumando los intereses acumulados. Así lo publicaron fuentes al tanto del proceso citadas por Bloomberg, que detallaron los mecanismos financieros previstos para asegurar la cobertura de la operación entre Merck (conocida fuera de Estados Unidos y Canadá como MSD) y Cidara Therapeutics.
Según informó Bloomberg, Merck planea captar hasta 8.000 millones de dólares (6.883 millones de euros) por medio de la emisión de bonos corporativos que se distribuirán en ocho series, cuyos vencimientos van desde los tres a los 40 años. Este endeudamiento servirá para apoyar parte del importe necesario para el cierre de la compra de Cidara Therapeutics, cuyo valor final asciende a 9.200 millones de dólares (7.915 millones de euros). Los ingresos también permitirán cubrir obligaciones previas registradas en el balance de la farmacéutica.
El medio Bloomberg explicó que en el tramo de deuda de 40 años, el costo para Merck será de 1,2 puntos porcentuales superior al rendimiento que ofrecen los bonos del Tesoro de Estados Unidos a igual plazo. Esta diferencia refleja la prima que deben pagar las empresas frente a la deuda soberana estadounidense, una práctica habitual en emisiones de deuda de gran tamaño y con un horizonte temporal extendido. Las fuentes consultadas por Bloomberg destacaron que la modalidad de pago y reembolso se diseñó específicamente para proteger tanto a los tenedores de bonos como a la propia empresa en caso de que el acuerdo de adquisición no se concrete en el plazo definido.
La adquisición en curso fue anunciada el 14 de noviembre, fecha en la que Merck presentó una propuesta que incluía una prima del 107% sobre el valor de cotización de las acciones de Cidara Therapeutics antes del anuncio, informó Bloomberg. El objetivo de la compra está centrado en el acceso al desarrollo de un innovador tratamiento para prevenir la gripe, actualmente en etapa experimental, que constituye la principal línea de negocio de Cidara.
El cierre de esta operación está previsto para el primer trimestre de 2026, siempre que se cumplan las condiciones regulatorias y contractuales estipuladas en el acuerdo de fusión, detalló Bloomberg. La expectativa de Merck al completar este movimiento corporativo se basa en fortalecer su portafolio de productos relacionados con enfermedades infecciosas, en especial mediante la ampliación de su capacidad para responder a necesidades médicas relacionadas con la prevención de la gripe, según la información recogida por Bloomberg.
De acuerdo con los datos mencionados por Bloomberg, la utilización de una estructura escalonada en la emisión de bonos y la fijación de un mecanismo de pago anticipado buscan ofrecer confianza a los actuales y potenciales inversores en un contexto de incertidumbre sobre la culminación efectiva de la adquisición. A su vez, la emisión por hasta 8.000 millones de dólares representa una de las principales operaciones de financiación corporativa recientes en el sector farmacéutico internacional, destinando parte relevante de los fondos a absorber deudas existentes y respaldar una compra estratégica.
La operación, al involucrar una prima significativa sobre el valor anterior de Cidara y la dependencia del avance de un medicamento experimental, evidencia la apuesta de Merck por ampliar su presencia en el mercado de productos de prevención frente a enfermedades virales, reportó Bloomberg. Dicha estrategia se alinea con el interés de la multinacional en diversificar sus fuentes de ingresos mediante acuerdos de alto impacto en el ámbito de la biotecnología orientada a tratamientos innovadores.
La mecánica de reembolso prevista en seis de los ocho tramos de deuda protege tanto a los inversores como a la propia Merck frente a cambios en la viabilidad de la operación, consignó Bloomberg. La estructura financiera, los plazos y las condiciones detalladas están destinadas a otorgar flexibilidad y seguridad durante el periodo previo al cierre de la adquisición de Cidara, mientras la empresa cumple con las regulaciones pertinentes y avanza en la integración de capacidades tecnológicas para el desarrollo de nuevos tratamientos contra la gripe.
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