Mercado atento a futuras compras del BCCh: Chile Renta Fija

(Bloomberg) -- Tras una semana de baja volatilidad en las tasas y varias colocaciones corporativas, esta semana el mercado estará atento a los avances en el proyecto de ley que permitirá al Banco Central comprar deuda de Tesorería.

Operadores de mercado también prestarán atención a las medidas de cuarentena en el país y al dato de Imacec de mayo, junto con las minutas del central de esta semana.

A finales de la segunda semana de julio debiese quedar aprobado y despachado del Congreso el proyecto de compra de deuda de gobierno, dijo Jorge Pizarro, presidente de la comisión de Hacienda del Senado. Aunque el mercado ya tendría incorporado la compra de instrumentos del Tesoro, la medida tendrá un efecto en la curva cuando se oficialice, dice Mariano Álvarez, gerente de renta fija en Larraín Vial. “Las tasas deberían caer más aún, sobre todo las largas y la curva tenderá a aplanarse”, dice.

La aprobación del proyecto ha suscitado debates sobre la independencia del BCCh, con algunas personas, como Claudio Irigoyen, jefe de economía y estrategia para Latinoamérica en Bank of America, quien dijo en Pauta Bloomberg la semana pasada que podría abrir puertas difíciles de cerrar. Sin embargo, hay analistas que creen que su aprobación no significa que se use de inmediato. “Si se sigue extendiendo la cuarentena, la contracción estaría más en la parte inferior del rango entre -5,5% y -7,5% del IPOM, y eso debiese gatillar compras del central”, dice Álvarez.

Mañana se publica el Imacec de mayo, cifra que economistas encuestados por el Banco Central estiman en -15,5%.

INSTRUMENTOS INDEXADOS

Con la inflación implícita de los breakeven a un año en torno al 1%, algunos inversionistas miran cautelosos los instrumentos indexados.

“Difícilmente la inflación implícita pueda bajar mucho más”, dijo Irigoyen, de BofA. Si hay una sorpresa en materia de crecimiento el próximo año la inflación implícita podría cambiar rápidamente. En BofA están “atentos a la parte media y larga de la curva para posicionarnos pagando inflación, apostando a que las tasas indexadas van a subir”, agregó Irigoyen.

En BICE siguen recomendando los instrumentos en UF a lo largo de la curva, pues creen que la compensación inflacionaria de los bonos o swap es demasiado baja. “Debiese haber un ajuste a niveles más razonables”, dice Marco Gallardo, subgerente de renta fija en BICE.

Hacienda rebajó sus expectativas de inflación la semana pasada de 3,3% a 2,8% este año y de 2,7% a 2% para 2021, desde las proyecciones que hizo en el primer trimestre.

LA SEMANA QUE PASÓ

El jueves el Banco Central concretó la compra de casi CLP234.000 millones en papeles bancarios, como parte del programa de compra de activos por USD8.000 millones iniciado el 22 de junio. Desde abril que el central no podía realizar este tipo de operaciones porque estaba ofreciendo comprar a tasas muy altas, dice Gallardo de BICE, y agrega que “es muy positivo que esa provisión de liquidez se haya concretado”.

Tesorería colocó letras en pesos a 6 y 12 meses y bonos BTP al 2025 con tasa del 1,2%. El Tesoro no está considerando aumentar el límite máximo de emisiones planificado para el resto del año para ayudar a cubrir los planes de estímulo fiscal, dijo en entrevista con Bloomberg Andrés Pérez, coordinador de finanzas internacionales del Ministerio de Hacienda. El gobierno ya ha hecho retiros de los fondos soberanos y podría hacer más ante imprevistos, agregó.

En el plano corporativo, CCU colocó 5 millones de UF en bonos a 7 y 10 años a tasas de 0,85% y 1,2%, respectivamente, mientras que SM Saam emitió 1,2 millones de UF con plazo a 10 años y tasa de 1,25%. El viernes Viña San Pedro vendió 1,5 millones de UF en bono a 5 años al 0,5%. BCI vendió 3 millones de UF al 2044 con tasa del 1,3%. En tanto, VTR fue al mercado internacional para la colocación de USD1.150 millones en bonos a 7,5 y 8 años.

Junio habría sido un buen mes para la renta fija chilena, con una reactivación del mercado de bonos en medio de la crisis del coronavirus. “Solo en el mes de junio se ha emitido cercano a lo que se coloca en un trimestre completo en Chile, que son al rededor de 30m de UF en promedio, agrega Gallardo de BICE.

Lo que dice nuestro estratega:

La curva de swap de Chile ha visto una volatilidad extremadamente baja esta semana y es probable que siga así con los operadores confiando en que la tasa de política no se moverá durante mucho tiempo. Además, tomará tiempo para que los datos fiscales se materialicen y permitan una comparación con la visión actual de que la relación deuda-PIB aumentará a 40% el próximo año.

Davison Santana, estratega de renta fija de Bloomberg News

ESTA SEMANA

• En Chile:
  • Jun 30: Encuesta a Operadores Financieros del Banco Central
  • Jun 30: Ventas del Retail de mayo
  • Jun 30: Tasa de Desempleo de mayo
  • Jun 30: Producción Industrial de mayo
  • Jun 30: Producción de Cobre de mayo
  • Jul 01: Imacec de mayo
  • Jul 02: Minutas del Banco Central
• Internacional:
  • Estados Unidos
    • Jul 01: PMI Manufacturero de Markit de junio
    • Jul 02: Balanza Comercial de mayo
    • Jul 02: Tasa de Desempleo de junio
  • China
    • Jun 30: PMI Manufacturero, de Servicios y Compuesto de Caixin de junio
  • Eurozona
    • Jun 30: Inflación de mayo
    • Jul 02: Tasa de Desempleo de mayo
    • Jul 03: PMI Compuesto de Markit de junio

NOTICIAS RECIENTES:

• Viña San Pedro vende 1,5m de UF en bonos 5 años al 0,5%
• Chile no aumentará venta de deuda en 2020 pese a mayor gasto (1)
• Latam Airlines anuncia el despido de 400 empleados
• Chilena Enjoy habría presentado segunda oferta de deuda
• BofA advierte posibles riesgos en ‘quantitative easing’ chileno
• Ventas minoristas en capital de Chile se desploman 42,2% en mayo
• S&P rebaja outlook de Falabella SA a negativo
• Tesorería Chile coloca letras en pesos 6 y 12 meses, bonos 2025
• BCCh dice que Fed NY aceptó inscripción en programa recompra
• Producción cobre Chile caerá si persisten condiciones: Consejo
• VTR Comunicaciones coloca USD1.150m en bonos en dos tramos
• Chilena SM Saam coloca bonos a 10 años a tasa del 1,25%
• Gobierno de Chile prevé baja de 6,5% del PIB en 2020 (1)
• Chilena BCI coloca 3m de UF en bono al 2044 con tasa del 1,3%
• Chilena CCU colocó bonos a 2027 a tasa del 0,85%; 2030 al 1,2%
• Humphreys Asigna Tendencia ‘Desfavorable’ A Bonos de Chilquinta
• Chilena Codelco intensifica su enfoque en la producción de cobre
• Chile quiere parar market timing; Felices y Forrados se molesta

BONOS EN PROCESO DE INSCRIPCIÓN O EMISIÓN:

BONOS RECIENTEMENTE EMITIDOS:

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