Los analistas prevén una bajada de tipos de interés hasta el 1,75% por parte del BCE en septiembre

El último informe del Banco Central Europeo, basado en la encuesta a analistas monetarios (SMA) de junio de 2025, anticipa una moderación progresiva de los tipos de interés oficiales en los próximos trimestres. Según las previsiones recogidas, el tipo de facilidad de depósito (DFR) se mantendrá en el 2,00% actual en junio y julio de 2025, y descenderá hasta el 1,75% en la reunión de septiembre del organismo.

Tras esta corrección, los expertos esperan que los tipos se mantengan en ese nivel hasta el primer trimestre de 2027, cuando se espera un pequeño repunte de 25 puntos básicos que volverá a colocar las tasas en el 2%. A principios de 2028, la mayoría de los analistas consultados prevén un nuevo aumento de 25 puntos básicos, aunque esperan que en el largo plazo las tasas se sitúen en el entorno del 2%.

Estas proyecciones, recogidas entre el 19 y el 21 de mayo de 2025, reflejan la percepción del mercado de que el actual ciclo de tipos restrictivos ha alcanzado su fase de madurez, y que el BCE podría optar por mantener un enfoque cauteloso, evitando reducciones agresivas en el corto plazo.

El BCE anunció la semana pasada su más reciente rebaja en la tasa de interés sobre los depósitos bancarios, con un recorte de 25 puntos básicos que ha situado los tipos en un 2%. Christine Lagarde, presidenta del BCE, destacó que la institución se aproxima al cierre de este ciclo de bajas en las tasas de interés, una decisión sustentada por la consecución de sus metas inflacionarias.

Previsiones de crecimiento y empleo

Entre otras previsiones económicas incluidas en el informe, destaca la proyección de un avance del 0,1% en el crecimiento de la eurozona en los primeros dos trimestres de 2025, y un 0,2% a 0,3% en los subsecuentes. El crecimiento anual se pronostica en un 1,2%, lo que denota una recuperación lenta pero estable en la región. Esta perspectiva de crecimiento, aunque limitada, se enmarca en un contexto de estabilidad laboral, con la tasa de desempleo manteniéndose en alrededor del 6,3% durante 2025 y en los años siguientes. En el panorama a largo plazo, se espera que esta tasa también fluctúe alrededor del mismo valor.

La inflación, a la baja

En lo referente a la inflación, medida a través del Índice Armonizado de Precios de Consumo (HICP), se proyecta una tasa media del 2,1% para el segundo trimestre de 2025, disminuyendo gradualmente hasta el 2,0% en 2028. La inflación subyacente, que excluye los precios de elementos más volátiles como alimentos y energía, se sitúa inicialmente algo más alta, en un 2,5% en 2025, pero se prevé que también baje al 2,0% para 2028.

Según un 55% del panel de expertos consultado, la inflación podría superar el 2% en 2025, pero esta probabilidad se reduce a un 40% en 2026, y se estabiliza en un 50% para 2027 y 2028, reflejando un panorama menos incierto en esos años. Los analistas observan los riesgos macroeconómicos en 2025 a la baja tanto en el caso del crecimiento como en el de la inflación y proyectan escenarios más equilibrados o incluso positivos en años posteriores.