Morningstar DBRS confirma el rating 'BBB' del FC Barcelona con tendencia positiva

De acuerdo con Morningstar DBRS, el regreso del FC Barcelona al Spotify Camp Nou experimentará un aplazamiento, fijando la reapertura parcial del estadio con 62.000 asientos para marzo de 2026, en vez de agosto de 2025, como se estimaba previamente. Esta modificación en el calendario reducirá los ingresos proyectados para el ejercicio fiscal 2026; sin embargo, la agencia evaluadora sostiene que la entidad podrá compensar esta reducción a través de ingresos superiores provenientes del estadio, especialmente gracias a la oferta de hospitalidad, los abonos y la venta de entradas generales. El medio explicó que la total utilización del estadio, que tendrá capacidad para 105.000 espectadores luego de la remodelación, se alcanzará en el ejercicio 2027, y la temporada 2027/2028 será la primera completa con el recinto en pleno funcionamiento.

La agencia Morningstar DBRS confirmó tanto la calificación de emisor del FC Barcelona como la de sus bonos sénior garantizados en 'BBB' y decidió mantener la perspectiva positiva, según publicó este jueves en un comunicado oficial. El medio expuso que la principal justificación de esta decisión radica en el desempeño financiero del club a lo largo de los últimos tres años. Según el comunicado, el club catalán ha mostrado una mayor solidez en su base de ingresos y un control eficiente de los gastos, factores que han favorecido su resiliencia y posicionan al club en una senda de crecimiento.

El análisis de Morningstar DBRS atribuye especial relevancia a la expansión comercial que ha conseguido la institución en los últimos ejercicios. Esta expansión ha estado impulsada, reportó la agencia, por el rendimiento satisfactorio de ‘Barça Licensing & Merchandising’ (BLM), división que ha desempeñado un papel importante en la diversificación geográfica de los ingresos de la entidad. BLM ha permitido al club obtener recursos en nuevos mercados y elevar su capacidad de generar ingresos fuera de los canales tradicionales.

El medio especificó que la decisión de mantener la tendencia positiva en la calificación se tomó pese a los riesgos y desafíos asociados con la reconstrucción del estadio y el consiguiente aplazamiento de los flujos económicos asociados. Morningstar DBRS valoró la capacidad de gestión del FC Barcelona frente a estas contingencias y destacó que el club dispone de la flexibilidad necesaria para enfrentar los retos sin que su solvencia se vea comprometida. De este modo, la agencia no contempla cambios negativos en la rating siempre que se mantengan las actuales condiciones de manejo financiero.

Sobre las previsiones financieras, Morningstar DBRS proyectó, según indicó en su informe, que los ingresos del club para la temporada 2025/2026 superarán los 1.000 millones de euros. Este crecimiento, detalló la agencia, se apoyará en incrementos de la venta de entradas y en las actividades comerciales, a pesar del efecto negativo temporal que se derivará del retraso en la vuelta al Camp Nou. La previsión para el ejercicio 2027/2028, cuando el estadio opere a toda su capacidad, es que la cifra de negocio alcance los 1.200 millones de euros, situando al club entre las principales entidades deportivas por volumen de facturación.

La estructura de costes prevista para el FC Barcelona contempla que el ratio de costes de personal se mantenga en torno al 51 % hasta 2029. Morningstar DBRS subrayó en su comunicación que esto se encuentra alineado con las eficiencias promovidas por la normativa de sostenibilidad financiera de la Unión de Asociaciones Europeas de Fútbol (UEFA), una referencia clave para la estabilidad económica de los grandes clubes. La agencia calculó que el Ebitda, excluyendo las operaciones de traspaso de jugadores, podría situarse alrededor de los 100 millones de euros en 2027, con una expectativa de alcanzar los 150 millones en un horizonte de medio plazo.

Morningstar DBRS también analizó el compromiso del club con la reducción del apalancamiento financiero. El informe, difundido este jueves, estima que el ratio de deuda respecto al Ebitda se ubicará cerca de 5,0 veces durante las dos próximas temporadas. Las proyecciones sugieren una disminución progresiva de esta relación a partir de ese momento, en línea con el incremento previsto de los beneficios y con la ejecución planificada de la amortización de los bonos. El descenso del apalancamiento sería resultado tanto de una mejora en la rentabilidad operativa como de la liquidación de obligaciones que no guardan relación con las inversiones en el nuevo estadio.

La agencia concluyó que a pesar de los retrasos en la construcción y el debut completo del nuevo Spotify Camp Nou, las perspectivas financieras para el FC Barcelona siguen siendo positivas. Según Morningstar DBRS, tanto el crecimiento en la facturación como el control en los costes y la estrategia de diversificación permiten al club afrontar los compromisos adquiridos sin descuidar su estabilidad económica y financiera. La información divulgada por la agencia corresponde a una valoración periódica de sus calificaciones y refleja su análisis sobre la evolución de la economía del club de cara a los próximos ejercicios.