Indra le da el 'OK' a De los Mozos para empezar a negociar la estructura de la operación con EM&E

La valoración definitiva de Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) resultará un factor decisivo en la forma final que adoptará la integración con Indra, dado que modificará la ecuación de canje de acciones y el grado de influencia de los actuales accionistas en el futuro capital de la tecnológica. Según ha publicado el diario Expansión y confirmó Europa Press mediante fuentes cercanas, la auditoría de las cuentas de ambas compañías correspondientes al ejercicio 2025 marcará ese momento clave durante el proceso de negociación. El consejo de administración de Indra ha otorgado luz verde para que su consejero delegado, José Vicente de los Mozos, inicie conversaciones formales con los responsables de EM&E, con la misión de definir los términos y valorar alternativas en la posible reestructuración accionarial.

Tal como informó Europa Press, la operación entre Indra y EM&E comenzó como una propuesta de fusión por absorción, aunque recientemente sobre la mesa han surgido otras opciones —entre ellas la adquisición de una participación mayoritaria superior al 50% por parte de Indra, mediante una inversión en efectivo o a través de un canje de acciones. Esta variedad de escenarios responde tanto a la compleja composición accionarial de Indra como a la cautela manifestada por el Gobierno, principal accionista de la empresa, con el 28% del capital a través de la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI).

De acuerdo con la información proporcionada por Expansión y Europa Press, EM&E figura como el segundo mayor accionista de Indra, con una participación del 14,3%. La vinculación directa de los hermanos Escribano —Ángel Escribano es presidente de Indra y Javier Escribano encabeza EM&E, además de ser consejero dominical en Indra— ha generado un especial escrutinio dado el posible conflicto de interés. Este escenario ha motivado que analistas y partes interesadas consideren como posible medida la salida de Ángel Escribano de la presidencia, una decisión que buscaría disipar suspicacias durante la negociación, aunque al cierre de la reunión del jueves no se ha formalizado ninguno de estos cambios, detalló el medio.

En el contexto actual, la operación reviste especial sensibilidad. El Gobierno, aunque originalmente impulsor de la integración, ha mostrado reservas respecto a la fórmula inicial de fusión por absorción, según ha consignado Europa Press, ya que busca mantener su control sobre la principal firma nacional de defensa. El Ejecutivo evalúa el impacto que tendría una nueva composición accionarial sobre su capacidad de influencia, particularmente si se materializara la fusión en los términos originales, lo que diluiría la participación de los accionistas existentes.

El alcance final de la integración dependerá en gran medida de la valoración que se asigne a EM&E tras la auditoría. Si Indra optara por adquirir el 100% de EM&E mediante fusión, el canje de acciones provocaría una mayor o menor dilución de los accionistas actuales según la cuantía analizada. Alternativamente, la opción de compra de una parte mayoritaria, pero limitada, minimizaría dicha dilución y resultaría coherente con el objetivo gubernamental de preservar el liderazgo estatal en la empresa.

En cuanto al proceso inmediato, Europa Press reportó que José Vicente de los Mozos mantendrá un encuentro próximamente con Javier Escribano para abordar los detalles técnicos y fijar las bases del acuerdo. El propio De los Mozos, durante una reciente intervención en un desayuno de trabajo celebrado en Madrid y en presencia de la secretaria de Estado de Defensa, Amparo Valcarce, destacó el conocimiento que Ángel Escribano posee sobre la industria. "Con la entrada de Ángel Escribano, juntos, estamos transformando esta empresa. Con su 'know-how', conoce la industria, y eso nos ha permitido, con los diferentes proyectos (...) tomar decisiones arriesgadas como 'El Tallerón' (la fábrica adquirida a Duro Felguera en Gijón para producir blindados en ella) y la fábrica de radares en Córdoba", afirmó el consejero delegado de Indra, según recogió Europa Press.

El debate sobre los posibles conflictos de interés ha cobrado protagonismo, ya que los Escribano combinan sus funciones en ambas sociedades y detentan una posición relevante como accionistas. El resultado de la negociación y la alternativa elegida influirán tanto en el peso específico de EM&E dentro de Indra como en los equilibrios internos de gobierno en un sector considerado estratégico por las autoridades.

A la espera de que se concrete el mecanismo definitivo, las partes continúan explorando fórmulas para el diseño de la operación. El Gobierno recalca su deseo de mantener control operativo y de decisión sobre Indra, en especial en un escenario geopolítico delicado, según detalla Europa Press. Estos factores condicionarán la evolución de las conversaciones dirigidas por De los Mozos, quien cuenta ya con el respaldo del órgano rector para esta nueva etapa de diálogo formal con los representantes de EM&E.