En Economía calculan que la mitad de los tenedores de Boden 2015 canjeará sus bonos

Desde hoy y hasta el próximo viernes 12, tanto el Ministerio de Economía como el mercado financiero vivirán con fuerte expectativa. A partir de hoy se empiezan a develar los resultados del canje para que los tenedores de Boden 2015 acepten alguna de las tres opciones propuestas por el gobierno: el pago anticipado del bono antes de su vencimiento, canjear ese bono por un Bonar 2024 más un pago en efectivo y la licitación de una nueva serie de Bonar 24 por hasta u$s3.000 millones.

El gran interrogante para el ministro Axel Kicillof y su secretario de Finanzas, Pablo López, está centrado en saber si este canje anunciado la semana pasada servirá para descomprimir el ahogo financiero y logrará mejorar el panorama de vencimientos futuros. En tanto que para la mayor parte del mercado financiero la preocupación también está centrada en si la Argentina acordará con los holdouts el año que viene.

El economista Pablo Wende de InfobaeTV analizó el cambio de escenario por la baja de los precios de los bonos a niveles inferiores a los ofrecidos en el canje, como consecuencia del cambio de escenario internacional, con la caída del precio del petróleo.

En las últimas horas de ayer, el secretario de Finanzas salió de la Argentina con destino a Estados Unidos. Según fuentes cercanas, su llegada a Nueva York tiene una doble función: atraer inversionistas para el Boden 2015 y seguir de cerca lo que ocurrirá en la audiencia en la Cámara de Apelaciones, donde los fondos buitre tratarán de acceder a las reservas del Banco Central para cobrar la deuda.

Fuentes cercanas al ministro calculan que solo un pequeño porcentaje de los tenedores, de un total de u$s6.200 millones, querrán cobrar en efectivo por anticipado sin intereses, un valor de mercado de 96,2 dólares. Esto representa unos diez dólares menos de lo que recibirían si lo retuviesen hasta octubre del año próximo.

Si el canje es exitoso, para Economía la Argentina podría comenzar a bajar el riesgo país. Esto se debe a que si una gran parte de los acreedores decide canjear sus Boden 2015 por los Bonar 2024 que ofrecerá el gobierno existe la posibilidad que se revierta la curva invertida que muestra que los bonos de corto plazo rinden más que los bonos de largo plazo.

Pero hay un temor presente: la baja de los precios de los últimos días se debe a que muchos inversores está vendiendo sus Boden 2015 para hacerse de los dólares y hacerse de los dólares rápidamente sin necesidad de esperar hasta octubre del 2015, lo que perjudicaría al Gobierno.

Quién tiene los Boden 2015

De esos u$s6.200 millones, habría unos u$s3.200 millones en poder de la Anses, Banco Nación Argentina y otros organismos del Estado y también en compañías de seguro que entraran al canje. Por lo tanto, quedarían otros 3000 millones de dólares que los inversores podrían pedir que se les pague por anticipado y en efectivo.

En ese aspecto, hay que mencionar que según fuentes cercanas a Kicillof aseguraron que el BCRA solicitaría un nuevo tercer tramo del swap de monedas firmado con China por u$s11.000 millones, que se utilizarían, para pagar el efectivo que demanden los inversores. Hasta el presente, el Gobierno ya recibió unos u$s1.500 millones, u$s800 millones en octubre y luego u$s500 millones el mes pasado.

Operadores del mercado financiero aseguraron a Infobae que existiría una gran porción de inversores minoristas que podrían quedarse con los Boden 2015 hasta su vencimiento en octubre para cobrar unos 107 dólares por lámina, que es aproximadamente un 10% más de lo que ofrece hoy el Gobierno. "Lo que esta ofreciendo el Gobierno parece bastante bajo en función que el valor técnico del Boden 15 es de 101 mientras que el Gobierno oferta 97 dólares", manifestó un conocido operador bursátil.

En lo que respeta a los bancos, hay que destacar que éstos han reducido bastante sus tenencias de bonos. Otros inversores más chicos, tal vez por necesidades de liquidez de corto plazo, podrían entrar al canje para luego vender los Bonar 24 y hacerse de los dólares vendiendo un título que se transformará en la vedette del mercado si el canje es exitoso.