Тарифы, координация цен и дефицит: как думает специалист по инфляции, работающий с Мартином Гусманом

Фернандо Морра вошел в кабинет министров экономики в январе 2021 года после ряда изменений в организационной структуре дворца Hacienda Palace. Более года он является секретарем по экономической политике, считается заместителем министра экономики, а его академическая специальность - изучение процессов дезинфляции, как это было официально представлено во время его высадки в экономической команде.

Темой инфляционных процессов стала его аспирантская диссертация после получения его в Университете Ла-Платы, также альма-матер Мартина Гусмана. Его первая работа в академических кругах была с Гусманом, в качестве научного ассистента, и профессора кафедры валюты, кредитов и банков UNLP. Он даже поддерживал свою работу в этом кресле с министром в течение полутора десятилетий.

Морра, поклонник Сан-Лоренцо, начал заниматься государственным управлением в 2006 году, работая в Министерстве экономики во времена Нестора Киршнера. Затем он перешел к провинции Банко, а затем правительству провинции Буэнос-Айрес во время правления Даниэля Сциоли. В администрации Буэнос-Айреса он занимал различные технические должности.

Второй Гусман в министерстве имел мало публичных выступлений с тех пор, как он пришел в экономический кабинет, хотя он является постоянным участником встреч с частным сектором. С тех пор как Морра стал министром экономической политики, в экономике Аргентины с февраля 2021 года по прошлый месяц инфляция составила 52,3%.

Его самая известная академическая работа — магистерская диссертация, опубликованная в 2014 году. Он носит название «Умерение умеренной инфляции». Директором диссертации был Даниэль Хейманн, известный экономист, который также был профессором нынешнего министра экономики и его почетным советником уже на государственной службе.

Цель его работы заключалась в изучении «эпизодов, когда рост цен находится в промежуточном диапазоне, ни достаточно высоком, чтобы представлять собой серьезный недостаток для экономической деятельности, ни настолько низком, чтобы считаться нерелевантным». В данном случае он имел дело с группой из 128 стран в период с 1960 по 2011 год. По этой причине инфляция в Аргентине в последнее десятилетие не рассматривается.

«Умеренными инфляционными состояниями считаются те повышения уровня цен, которые колеблются от 15% до 30% в течение более 3 лет», - говорится в его тезисе, и он также определил как «высокоинфляционные констатируют те ситуации, когда экономика имеет инфляцию 30% более трех лет подряд». Таким образом, согласно этому определению, Аргентина будет считаться экономикой с высокой инфляцией.

Академическая работа выявила 8 типов процессов дезинфляции, среди которых в Аргентине за последние десятилетия было два. Во-первых, среди стран с низкой инфляцией, где отток умеренной инфляции является неустойчивым, включая новые пики умеренной и высокой инфляции, в случае национальной экономики «в 60-е и начало 70-х годов, где, хотя выход из длительного события умеренной инфляции был достигнут уровней низкая инфляция, которая быстро вернулась к состоянию высокой инфляции, в котором страна останется до начала 1990-х годов, определил Морра.

Во-вторых, в категории стран, которые в настоящее время (имея в виду 2011 год) находятся в состоянии умеренной инфляции. «В данном случае мы нашли Аргентину с 2007 года и Венесуэлу с 1999 года», - выбрал он.

Позже он анализирует, каким был процесс дезинфляции для некоторых случаев. «Из в общей сложности 106 стран 57 (54%) вышли из умеренных инфляционных ситуаций упорядоченным образом к уровням низкой инфляции, 33 (31%) переходы с краткими разворотами в сторону умеренных и высоких инфляционных диапазонов, в то время как 16 (15%) сделали это в сторону эпизодов высокой инфляции», - составил он.

«Успешные процессы дезинфляции, вызванные умеренной инфляцией, длились в среднем 4 года, при этом средняя дезинфляция составляла примерно 5,9% в год, а медиана составляла 4,7%. В целом, этот тип дефляции можно охарактеризовать как значительно медленные переходные процессы, по крайней мере, по сравнению со стабилизационными событиями, вызванными высокой инфляцией», - сказал Морра.

«Есть три случая, когда отток умеренной инфляции занял более десяти лет, два из которых приходится на Латинскую Америку (Колумбия и Чили). В этом случае можно заметить, что обе страны входят в число самых продолжительных умеренных инфляций, а также среди самых медленных переходов между двумя государствами», - продолжил он.

В обоих случаях, как в Колумбии, так и в Чили, Морра определил независимость Центрального банка и установление целевых показателей инфляции двумя элементами, которые были ключевыми в этих экономиках для возвращения на путь дезинфляции.

Среди важнейших вопросов снижения уровня инфляции, считающегося умеренным, специалист по инфляции Гусман обратился в Министерство экономики, подчеркнул, что «естественно, что правильное определение номинальных якорей является фундаментальной точкой в экономиках с умеренной инфляцией, где возможность успешного перехода к низкой инфляции будет зависеть от способности координировать плавную эволюцию набора относительных цен».

В частности, он заявил, что «переход от умеренной инфляции к низкой инфляции, следовательно, подразумевает проблему замены этого источника ресурсов (в предыдущей ссылке на инфляционный налог) другим или, в качестве альтернативы, вызвать замедление роста расходов по сравнению с ростом ресурсов сектора публичный», - сказал он относительно сокращения дефицита.

Он также заверил в другом транше, что регулируемая цена, такая как тарифы, то, что правительство должно поднять в этом году в соответствии с программой с МВФ, также является решающим элементом. «В этих случаях страны могут поддерживать набор регулируемых цен, что еще больше усложняет управление процессом дезинфляции: если они будут осуществляться совместно, дерегулирование цен может повлиять на начальные условия, на которых будет происходить процесс дезинфляции. что привело к более высокому уровню первоначальной инфляции».

Что касается классического варианта в правительственном меню Альберто Фернандеса, такого как координация ожиданий, Морра заверил в этом документе, что «способность координировать ожидания не обязательно означает, что она обязательно осуществляется в желаемых штатах. Интересным историческим примером для Аргентины было топливо, в то время как корректировка цен на них стала признаком готовности к корректировке, вызвав инфляционные ожидания людей».

Еще один аспект, который анализирует исследование Морры, заключается в том, как заработная плата должна «следовать» инфляции в контексте ритма падения цен. «Обе экономики (в отношении чилийской и колумбийской экономик) имеют высокую степень индексации заработной платы, связанную с прошлыми колебаниями цен», - сказал он.

«Как подробно описано в статье, это явление индексации означает, что рост реальной заработной платы напрямую связан со скоростью дезинфляции. Это явление является одной из основных причин, почему дефляции в условиях умеренной инфляции обязательно должны быть медленными», - предупредил он. «Резкое изменение темпов роста цен вкупе с высокой индексацией заработной платы к прошлой инфляции привело бы к значительному увеличению реальных доходов, способных генерировать дисбалансы, которые поставили бы под сомнение сам процесс дезинфляции», - заключил он.

ПРОДОЛЖАЙТЕ ЧИТАТЬ: