俄罗斯一个世纪以来的首次违约似乎是不可避免的

在俄罗斯财政又经历了残酷的一周之后，俄罗斯一个世纪以来的首次违约似乎几乎是不可避免的。首先，美国财政部暂停了从俄罗斯在美国银行账户中以美元支付债务，从而加强了对该国的限制。然后，当外汇支付的尝试被阻止时，俄罗斯违反了两种债券的条件，向投资者支付了卢布而不是美元。

这使倒计时时钟更接近默认值。自2月份俄罗斯入侵乌克兰以来，美国和其他国家已对银行、公司和寡头采取了行动。冻结中央银行的外汇储备使俄罗斯脱离了全球金融体系，使其在短短几天之内成为世界上受制裁最严重的国家。

随着弗拉基米尔·普京政府受到资产封锁的阻碍，在政治、经济和金融上被西方国家贴上贱民的烙印，人们猜测俄罗斯只能在这么长时间内避免违约。根据IC@@ E Data Services的最新数据，该国的债券已经在高风险区域交易，债务保险现在表明，今年违约的可能性几乎为90％。

俄罗斯最后一次违约是在1998年，但涉及国内债务。关于外债的最后一个问题是在1917年革命之后。标准普尔周六表示，在4月4日使用卢布支付以美元计价的债券后，它已宣布俄罗斯处于选择性违约状态。

本周以卢布支付的美元债券有30天的宽限期，这使财政部长安东·西卢阿诺夫有时间寻找解决方案或为他的论点辩护，即这不是违约，因为它是技术上制造的。他本周表示，一旦放松储备冻结，债权人就可以将转移的卢布而不是美元兑换为债权人。

西卢阿诺夫本周告诉国家新闻社塔斯社：“西方国家正在竭尽全力让俄罗斯宣布违约。”他还表示，俄罗斯将使用 “其他机制” 进行付款。

与此同时，金融界正在等待关于是否发生违约的官方决定。

但目前尚不清楚该决定将从何而来。在一系列削减将俄罗斯列入 “垃圾” 类别之后，由于欧盟禁止向该国提供评级，评级公司正在放弃保险。标准普尔全球在周六的声明中表示，穆迪投资者服务和惠誉评级已经撤回，它将遵守4月15日的欧盟禁令，随后撤销了对俄罗斯的所有评级。

还有信贷衍生工具裁决委员会，该委员会由买卖公司组成，负责投票决定是否发生了信贷事件以及是否触发了违约掉期。该委员会已经在审查有关国家铁路运营商可能违约的问题，该运营商在三月份没有按时支付债券的利息。

总部位于柏林的Capitulum资产管理公司投资总监Lutz Roehmeyer表示：“如果俄罗斯未能在宽限期内组织向债券持有人的付款途径，并且美元没有进入账户，那么这是违约，CDS将被激活。”

自2月24日入侵和随后的广泛制裁以来，俄罗斯债务人一直难以按时向债权人提供资金。银行的合规部门通过额外的控制措施审查了付款。起初，这种混乱在企业部门更为明显，许多公司无法按时偿还债券。本周，Sovcombank PJSC成为第一家表示不支付外币债券的银行。

通过封锁银行账户，他破坏了财政部制裁的豁免，尽管央行冻结了储备金，但该制裁允许从俄罗斯海外账户支付债券。

封锁这条付款途径的决定是在有报道称俄罗斯在乌克兰城市犯下暴行之后做出的周末的 Bucha。

该措施的目的是迫使俄罗斯求助于国内融资来源或石油和天然气出口的外汇收入，从而减少政府继续入侵的可用现金，入侵摧毁了城市，造成数千人死亡，1100万人流离失所。

经济影响

债券市场的戏剧性发生在扭曲的经济环境中。一方面，经济正陷入严重的衰退。另一方面，资本管制支撑了卢布的异常反弹，这使央行本周将利率降低了300个基点，达到了令人惊讶的程度。

尽管西方国家迅速减少了对俄罗斯原材料的依赖，但该国继续从石油和天然气出口中获得数十亿美元，这为其提供了很多资金。

由于有了这些收入，政府表示有资金偿还债权人。他将支付问题归咎于央行的资产冻结以及随之而来的不确定性。

根据Bluebay资产管理公司新兴市场策略师蒂姆·阿什的说法，俄罗斯不会有快速解决办法，因为制裁将持续下去，没人愿意在那里做生意。

他说：“普京在乌克兰的行动已经越过了界限。”“俄罗斯可能在十年内违约。这意味着它将无法进入国际资本市场，借贷成本将非常高 —— 即使对中国人来说也是如此 —— 不会有投资，不会有增长，生活水平将很低。对于俄罗斯和俄罗斯人来说，这是一幅可怕的画面。”

(c) 2022 年，彭博社

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