El interés del 'bund' escala a máximos de 15 años a punto de cumplirse un mes de la guerra de Irán

Las advertencias sobre el daño significativo que el conflicto en Oriente Próximo ya ha causado a la infraestructura y la capacidad de distribución de petróleo, así como la dificultad para recuperar estos niveles en breve, marcan el contexto actual del mercado de deuda soberana en Europa. Según informó Europa Press, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, declaró en una entrevista con el medio The Economist que “no hay forma de recuperarlo en cuestión de meses, la mayoría habla de años”, en referencia al impacto provocado por las hostilidades entre Estados Unidos, Israel e Irán.

La rentabilidad del bono alemán a diez años superó este viernes el 3,1%, un nivel que no se registraba desde principios de 2011. El alza del bund, que alcanzó el 3,13%, se produce justo cuando la guerra de Irán está por cumplir su primer mes y representa un salto considerable respecto al 2,65% que ofrecía el pasado 27 de febrero, antes del inicio del conflicto en Oriente Próximo. Europa Press detalló que este incremento viene impulsado por el aumento de la inflación, el debilitamiento del crecimiento económico y la persistente incertidumbre geopolítica, factores que podrían influir en que el Banco Central Europeo evalúe un alza de los tipos de interés en su próxima reunión prevista para finales de abril.

La tendencia alcista no se limita a Alemania. Los intereses exigidos a los bonos soberanos europeos también experimentaron subidas notables, como en el caso del bono francés a diez años, que se situó en 3,889%, su nivel más alto desde mayo de 2009. Europa Press consignó que el rendimiento del bono británico equivalente se acerca estos días al pico no visto desde 2008, marcando esta semana un 5,11%. La deuda española a diez años, por su parte, escaló al 3,69%, en máximos desde noviembre de 2023 y bastante por encima del 3,06% observado igualmente antes del estallido del conflicto.

A pesar de la subida en las rentabilidades, los diferenciales de riesgo se mantuvieron relativamente estables. En el caso español, la prima de riesgo permaneció por encima de los 50 puntos básicos, mientras que en Francia superó los 70 puntos. El diferencial entre el bono soberano italiano a diez años y el bund alemán se situó por debajo de los 100 puntos básicos, según datos recopilados por Europa Press.

Christine Lagarde, en declaraciones recogidas por The Economist y replicadas por Europa Press, sostuvo que los mercados pueden estar “siendo demasiado optimistas” respecto a un retorno rápido a la estabilidad previa, cuando aún persisten riesgos e incertidumbres significativas para la economía europea, especialmente en lo concerniente al suministro energético. Lagarde también remarcó la disposición del organismo a intervenir si la meta de estabilidad de precios a medio plazo se ve amenazada por nuevas perturbaciones derivadas del conflicto en Oriente Próximo, señalando que “podría justificarse algún ajuste” de los tipos de interés si se detecta un desvío relevante, aunque transitorio, en los objetivos inflacionarios.

El conflicto en la región, iniciado tras los ataques perpetrados por Estados Unidos e Israel contra Irán, ha generado una fuerte reacción en los mercados de deuda europeos, elevando no solo los costes de financiación de Alemania, referencia en el continente, sino también arrastrando al alza los intereses de otras economías desarrolladas y desafiando la estabilidad financiera de la eurozona. Europa Press informó que el endurecimiento de las condiciones en los mercados secundarios coincide con un contexto en el que el crecimiento muestra señales de debilidad y las expectativas de normalización económica se ven afectadas por la persistencia de las tensiones geopolíticas y los aumentos en los precios del crudo, factores que el BCE deberá tener en cuenta a la hora de definir su política monetaria a corto plazo.

Esta reacción de los mercados evidencia la sensibilidad de los inversores ante cualquier elemento que pueda incidir en la política monetaria y en el equilibrio entre la inflación y el crecimiento en la región. Las autoridades europeas, encabezadas por la presidenta del BCE, han reiterado su compromiso de actuar si fuera necesario para resguardar la estabilidad de precios y evitar desanclajes en las expectativas inflacionarias, especialmente en un entorno donde las cadenas de suministro energético permanecen afectadas y la recuperación de infraestructuras dañadas podría demorarse durante años. La evolución de los rendimientos de los bonos europeos seguirá en el centro de la atención de los mercados a la espera de próximas decisiones del BCE y de eventuales desarrollos en el escenario internacional, según el seguimiento de Europa Press.