Trump no está preocupado por la volatilidad de la moneda: "El dólar va de maravilla"

El oro superó por primera vez los 5.200 dólares la onza, impulsado por la incertidumbre en torno a la economía estadounidense y la debilidad del dólar, que ha llevado a nuevos récords el precio del metal y a un aumento en la demanda de activos refugio. De acuerdo con el medio que reportó estos hechos, la cotización del oro alcanzó un máximo intradía de 5.271 dólares, tras revalorizarse un 1,7% respecto al cierre anterior, doblando su valor desde mediados de agosto de 2024, cuando superó los 2.500 dólares. Este aumento del oro representa una escalada del 22% en lo que va de 2026, después de que en 2025 registrara un incremento cercano al 70%, superando los 4.500 dólares por onza a finales de diciembre pasado. El fortalecimiento del oro se vincula directamente a la reciente volatilidad de la moneda estadounidense y a las declaraciones del presidente Donald Trump, quien restó importancia al desplome del valor del dólar frente al euro y otras divisas importantes.

Según detalló el medio que realizó el seguimiento de estas fluctuaciones, el presidente Trump respondió a preguntas respecto a la depreciación del dólar afirmando: "Creo que es genial. O sea, el valor del dólar, mira el negocio que estamos haciendo. El dólar va de maravilla", palabras a las que se refirió en medio de un contexto de aumento en la incertidumbre por el rumbo de la política monetaria en Estados Unidos y Europa. El presidente estadounidense también comparó la posición de su país con la de potencias asiáticas y señaló: "Si te fijas en China y Japón, solía pelear con ellos como un demonio porque siempre querían devaluar (…) No es justo que devalúen porque es difícil competir cuando devalúan". A la vez, la cotización del euro alcanzó los 1,2079 dólares, el nivel más alto desde mediados de 2021, y se mantuvo sobre los 1,19 dólares, representando una apreciación superior al 2% desde el cierre del último viernes.

Los analistas consultados por el medio insistieron en que el fortalecimiento del euro ha estado vinculado a las expectativas sobre una política monetaria menos firme en Estados Unidos y al creciente optimismo en la eurozona. Thomas Hempell, responsable de macroeconomía e investigación de mercados de Generali AM, indicó que los signos de recuperación económica más sólidos en la eurozona "proporcionan más margen alcista para el euro", si bien destacó las dificultades estructurales en Europa, como el exceso de burocracia y altos costes energéticos, que podrían limitar ganancias adicionales. Hempell también subrayó que la solidez de la economía norteamericana y el desarrollo de la inteligencia artificial siguen funcionando como apoyos para el dólar. De esta manera, a pesar de la desconfianza en las políticas de Estados Unidos, estas variables pueden restringir una depreciación acusada de la moneda frente a sus principales pares internacionales.

De acuerdo con el análisis de Claudio Wewel, estratega de divisas en J. Safra Sarasin Sustainable AM y citado por el medio, las medidas fiscales implementadas por Alemania estarían dinamizando la economía de la eurozona, lo que puede fortalecer aún más al euro. Wewel estimó que un reemplazo de Jerome Powell por una figura más flexible en la Reserva Federal reforzaría esa apreciación. El especialista también sugirió que el euro podría obtener ventajas a largo plazo frente al dólar por el incremento en las tenencias de activos de reserva denominados en la moneda europea, así como por la posible erosión paulatina del Estado de derecho en Estados Unidos y la independencia incuestionable del Banco Central Europeo (BCE).

Las previsiones respecto al dólar contemplan, según publicó la fuente, una combinación de factores políticos y necesidades de financiamiento externo sostenidas que seguirían presionando la cotización a la baja. Wewel advirtió que tanto las divisas del G10 como muchas monedas de mercados emergentes mantienen potencial para apreciarse ante la sobrevaloración actual del dólar. A pesar de esto, las debilidades estructurales de Europa podrían actuar como límites para un avance sostenido.

Sobre la política cambiaria del BCE, el medio recordó que la institución ha manifestado que no persigue un nivel específico para el euro, aunque autoridades han tomado nota de la velocidad que puede tomar la apreciación de la moneda. Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, mencionó el verano pasado que cotizaciones del euro por encima de 1,20 dólares resultarían más complicadas de gestionar, aunque consideró que valores hasta 1,20 son “perfectamente aceptables”, declaraciones citadas desde el Foro Económico de Sintra. Martin Kocher, gobernador del Banco Nacional de Austria, dejó abierta la posibilidad de que el BCE tenga que contemplar una reducción de tasas de interés si una mayor apreciación del euro comienza a impactar en la inflación. Kocher subrayó para el ‘Financial Times’ que el problema no es el cruce cambiario en sí, sino su potencial efecto en una baja de la inflación, lo cual podría convertirse en un asunto relevante de política monetaria.

Desde ING Research, Chris Turner sostuvo que una de las principales amenazas para la política monetaria neutral del BCE radica en la apreciación del euro. A raíz de las recientes fluctuaciones, anticipó que los sectores más prudentes del Consejo de Gobierno de la entidad podrían estar especialmente preocupados de que un euro fuerte cause que la inflación quede por debajo del objetivo establecido. Acerca del debilitamiento del dólar, Turner indicó que la corrección no se debió a un desempeño inferior de los mercados estadounidenses, sino a decisiones de los operadores que aumentaron posiciones bajistas en dólares, anticipando potenciales intervenciones coordinadas de las autoridades estadounidenses y japonesas para apuntalar el yen japonés. El analista planteó dudas sobre los motivos de la administración estadounidense frente a la debilidad de su divisa, preguntándose si busca un yen más fuerte para estabilizar el mercado de bonos del Tesoro nacional, o si, por el contrario, procura un dólar débil para mejorar la competitividad justo cuando empiezan a aparecer presiones sobre el consumo interno. Chris Turner expresó que los comentarios de Trump en torno a la debilidad del dólar abonan a esta interpretación. Además, el experto consideró que una posible pausa por parte de la Reserva Federal en los recortes de tipos de interés podría ofrecer cierto soporte al dólar, pero si el cierre de la jornada continúa mostrando debilidad podría señalar una tendencia bajista pronunciada en la divisa estadounidense.

La fortaleza reciente del euro y la política de tasas en Europa continúan generando debate. El BCE, a pesar de su postura histórica de no mirar objetivos concretos de tipo de cambio, ha tenido que reconocer los riesgos de movimientos abruptos. Como recordó el medio, tanto las advertencias de De Guindos como las declaraciones de Kocher y las proyecciones de ING Research ilustran la toma de conciencia sobre las implicaciones de un euro fuerte para la inflación y para la efectividad de la política monetaria de la zona euro.

El impacto de la debilidad del dólar se ha extendido al mercado de materias primas y de activos considerados refugio. La desconfianza sobre la dirección de las políticas estadounidenses ha empujado a muchos inversores hacia el oro, fenómeno que el medio relaciona con el llamado "trade de devaluación". Carsten Menke, de Julius Baer, dijo al respecto que las declaraciones de Trump han animado el regreso de esta estrategia y señaló: “La magnitud de las fluctuaciones de precios en los mercados de metales preciosos es simplemente asombrosa”. Menke remarcó que la sensibilidad al dólar de los precios de los metales preciosos ha aumentado mucho, reflejando la inquietud que despiertan las maniobras políticas del presidente, no solo a nivel nacional sino internacional.

En las últimas sesiones, el oro sigue estableciendo nuevos máximos históricos casi cada día. Después de franquear la barrera de los 5.000 dólares por onza el martes, el miércoles superó los 5.200 dólares, según reportó el medio, una muestra clara de la preferencia de los inversores por instrumentos considerados seguros ante la volatilidad pendiente respecto a la economía global.

El medio consignó que, aun cuando existen señales de mejora en las perspectivas económicas cíclicas para Europa, problemas como la burocracia, la competitividad debilitada, los altos costes energéticos y la dependencia militar de Estados Unidos continúan impidiendo una consolidación más robusta del euro sobre el dólar. Este contexto explica por qué, pese a las fuertes subidas del euro y el oro, la depreciación del dólar haya sido limitada y los analistas sigan pendientes de las próximas decisiones de la Reserva Federal y del BCE para evaluar el rumbo de los principales indicadores financieros internacionales.