La concentración de las carteras de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) en títulos públicos, que en la Argentina llega a 58 por ciento de los portafolios, puede generar un "desequilibrio" de la economía, señaló un experto chileno en un seminario del sector.
"En América Latina, existe una baja diversificación de los fondos de pensiones que pueden generar desequilibrios en contra de la economía de cada país", puntualizó Roberto Zahler, director del Banco Santander de Chile.
En la conferencia se señaló que los sistemas de capitalización de la Argentina, Bolivia y México tienen una alta concentración de fondos jubilatorios en títulos públicos.
"Una elevada concentración en bonos llevan a que pequeños cambios (como los que se pueden producir en las tasas de referencia) pueden generar variaciones bruscas", advirtió Zahler durante el Seminario "Inversiones de los Fondos de Pensiones y Crecimiento Económico".
No obstante, Zahler reconoció que esa circunstancia es propia de los primeros años de esos regímenes, pues en ese momento es cuando los países deben afrontar el descalce nacido de la transición del sistema públicos al privado.
"Ese traspaso se financia autorizando las inversiones en títulos públicos, pero cuando la economía se desarrolla no es razonable exponerse tanto a esos instrumentos", marcó Zahler en el encuentro organizado por la Unión de Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (UAFJP).
Un dato a considerar es que los fondos de pensiones crecen con rapidez y el hecho de que una porción importante de ese ahorro se destine a bonos dan lugar a una situación compleja que impactará en la economía. Un claro ejemplo de ello -se dijo- fue la crisis argentina de 2001.
"Existen tres tipo de herramientas financieras que se aplican con éxito en otros países para evitar la concentración", puntualizó Zahler.
"Por un lado están, las letras o cedulas hipotecarias que están vinculadas en forma directa con la economía real. Por el otro, la titularización de garantías hipotecarias y préstamos bancarios", acotó.
Para finalizar, el representante del Banco Santander y también director de Air-Liquide reconoció que esos papeles no están tan desarrollados en la mayoría de las naciones de América Latina.
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