Les investisseurs en or parient contre la Fed ; changement de paradigme

(Bloomberg) L'or s'est révélé très résistant, avec une hausse de près de 7 % cette année, les investisseurs ignorant la hausse des rendements réels et le renforcement du dollar pour se concentrer sur le risque politique et économique.

Alors que les facteurs traditionnels de performance et de change suggèrent que le lingot est surévalué, la demande pour la valeur refuge reste forte. En effet, les acheteurs d'or dans les fonds négociés ont une vision pessimiste de la capacité de la Réserve fédérale américaine à réduire l'inflation la plus élevée depuis des décennies sans nuire à l'économie. Pour eux, l'or constitue une couverture contre les prix élevés et la faible croissance.

« L'or a effectivement remis en question la capacité de la Fed à augmenter les taux réels tout en offrant un atterrissage en douceur à l'économie », a déclaré Marcus Garvey, responsable de la stratégie métaux chez Macquarie Group Ltd. « On pourrait soutenir que l'or réduit fortement le fait que la Fed ne réussira pas. »

L'incertitude géopolitique accrue à la suite de l'invasion de l'Ukraine par la Russie stimule également la diversification stratégique des portefeuilles par des investisseurs moins préoccupés par la hausse des taux réels, selon Joni Teves, analyste chez UBS Group AG.

Les perspectives économiques mondiales restent sombres, car la guerre en Ukraine et la lutte continue de la Chine contre la Covid-19 nuisent à une solide reprise après la pandémie. Toute escalade du conflit, qui pèse déjà sur les prévisions de croissance, pourrait encore renforcer l'attrait de l'or.

Les sanctions contre la Russie pourraient également annoncer un tournant plus profond qui renforcerait le lingot. Des analystes influents tels que Zoltan Pozsar de Credit Suisse Group AG prévoient que la saisie d'environ la moitié des réserves de change de la banque centrale russe se traduira par un nouveau paradigme monétaire dans lequel l'or jouera un rôle plus important.

« Le prix actuel est moins lié à l'inflation et à la hausse des rendements qu'à des risques géopolitiques et à l'évolution de la banque centrale russe vers l'accumulation de sources alternatives de richesse », a déclaré David Chao, stratège des marchés mondiaux pour la région Asie-Pacifique chez Invesco Ltd. « Je suis un peu surpris que l'or n'est pas à des prix plus élevés. »

Pourtant, pour de nombreux observateurs, certains signes indiquent que la série d'or pourrait bientôt prendre fin. Les rendements du Trésor ajustés en fonction de l'inflation ont été positifs pour la première fois en deux ans mercredi, tandis que le dollar s'échangeait près de son plus haut niveau depuis juillet 2020, ce qui a rendu le lingot, dont le prix est en devise américaine, plus cher pour les investisseurs étrangers.

Note originale :

Les investisseurs en or parient contre la Fed alors que la guerre menace un changement de paradigme

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