La Germania affronta la recessione se la guerra porta al veto sull'energia

(Bloomberg) L'economia tedesca rischia di ridursi di quasi il 2% quest'anno se la guerra in Ucraina si intensificherà e un embargo sul carbone, petrolio e gas della Russia porterà a restrizioni sui fornitori di energia e sull'industria, secondo la banca centrale tedesca, la Bundesbank.

La stima si traduce in un impatto sulla produzione di circa 5 punti percentuali rispetto al benchmark di marzo, ha dichiarato la banca centrale tedesca nel suo rapporto mensile.

Mentre le perdite negli anni successivi dovrebbero essere leggermente inferiori, in particolare se le forniture energetiche della Russia venissero gradualmente sostituite e gli effetti del razionamento si attenuassero, l'attività nel 2024 sarebbe ancora significativamente al di sotto dei livelli previsti in precedenza.

Nelle ultime settimane, gli economisti hanno avuto difficoltà a produrre stime sulle conseguenze economiche della guerra sull'Europa. C'è un alto rischio che l'escalation russa del suo attacco all'Ucraina scateni sanzioni e contro-sanzioni più gravi; l'impatto maggiore sulla crescita sarebbe un divieto totale dell'energia.

Gli istituti di ricerca che hanno consigliato il governo tedesco hanno dichiarato la scorsa settimana che una tale misura costerebbe alla più grande economia europea di circa 220 miliardi di euro (239 miliardi di dollari), equivalenti al 6,5 per cento della produzione annua, nei prossimi due anni.

La Bundesbank stima che le perdite ammonteranno a 165 miliardi di euro quest'anno e 115 miliardi di euro sia nel 2023 che nel 2024. Solo le previsioni del 2022 includono gli effetti di razionamento.

La banca centrale stima che il danno peggiore deriverà dall'aumento dei costi delle materie prime. Ha indicato che le conclusioni dei suoi due modelli principali si completano a breve termine per mostrare il pieno impatto della guerra.

Questi modelli presumono che la lotta si intensificherà ma rimarrà contenuta in Ucraina. Includono anche un embargo sui combustibili fossili, un aumento del greggio Brent superiore a 170 dollari al barile, forti aumenti del costo del carbone e del gas e aumenti moderati per le materie prime non energetiche. I prezzi dovrebbero raggiungere il picco questa primavera.

Mentre i modelli presumono che il divieto di importazione rimarrà in vigore fino al 2024, la Bundesbank considera i cambiamenti nella domanda e nell'offerta in tutto il mondo. Egli ha osservato che non ci sono conseguenze di alcuna perturbazione dei mercati finanziari e che gli stimoli fiscali potrebbero essere molto più forti di quanto attualmente previsto se la crisi si intensificasse.

Inizio debole del 2022

La banca centrale tedesca prevede che quest'anno la produzione nell'eurozona sarà più debole del 3,7% previsto dalla Banca centrale europea a marzo. L'impatto del prossimo anno dovrebbe essere simile, prima che gli effetti attenuanti della guerra diminuiscano nel 2024.

A differenza della BCE, la Bundesbank non pubblica proiezioni trimestrali.

I più recenti, a dicembre, prevedevano una crescita tedesca del 4,2% per quest'anno, del 3,2% entro il 2023 e dello 0,9% entro il 2024. Si stima che l'inflazione rallenti dal 3,6 per cento a poco più del 2 per cento.

Da allora, le pressioni sui prezzi si sono intensificate mentre la dinamica economica si è indebolita.

Nel suo documento, la Bundesbank stima che l'inflazione quest'anno potrebbe essere superiore di 1 1/2 punti percentuali rispetto alle previsioni interne per marzo. Le pressioni sui prezzi nel 2023 potrebbero essere superiori di 2 punti percentuali rispetto alla linea di base.

La Bundesbank ha affermato che l'economia tedesca è «più o meno stagnante» nel primo trimestre, aggiungendo che le implicazioni economiche della guerra in Ucraina sono incerte e dipendono da come si evolve la situazione.

Nota originale:

Germania affronta la recessione se la guerra in Ucraina porta al divieto di energia (1)

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