La guerra all'inflazione nei mercati: le obbligazioni con il costo della vita sono le più richieste

Le obbligazioni che si adeguano al costo della vita sono state le stelle del mercato. Il presidente Alberto Fernández ha commesso l'errore di annunciare con 48 ore di anticipo che domani «inizia la guerra contro l'inflazione». Tutti sanno che quando vengono annunciate misure anti-inflazione, aziende, supermercati, fornitori e imprese vogliono arrivare a quel punto con i prezzi più alti possibili per concordare da un tetto e non dal pavimento. In queste 48 ore, il cibo ha mostrato l'effetto negativo con aumenti significativi fino a oltre il 20% di frutta e verdura.

Ovviamente, poiché l'annuncio è stato fatto prima della gara obbligazionaria, mercoledì pomeriggio tutti gli investitori hanno fatto offerte per le obbligazioni CER che rappresentavano l'84% della domanda e in alcuni casi il premio doveva essere ripartito proporzionalmente perché i titoli non erano sufficienti per tutti.

I Boncers a breve termine, come quello previsto nel 2023, sono aumentati dello 0,70% ieri perché gli investitori hanno sacrificato il tasso perché credono che l'inflazione imminente li ricompenserà ampiamente.

I piccoli e medi risparmiatori non hanno perso questo problema ed è per questo che i depositi UVA, dove il denaro deve essere immobilizzato per un minimo di 90 giorni, sono cresciuti di quasi il 5% nella prima metà di marzo e di oltre il 23% finora quest'anno. La velocità con cui questi posizionamenti aumentano sta accelerando di giorno in giorno. Basta vedere la crescita di scadenze fisse per verificare questa realtà. Finora quest'anno sono aumentati del 15% e nella prima metà di marzo solo del 2%. Ciò implica che, negli ultimi tempi, il tasso di crescita dei termini fissi UVA ha raddoppiato quello di quelli tradizionali e sono l'opzione migliore nella disputa contro il dollaro. Forse il rialzo dei tassi previsto oggi ridurrà questo divario di crescita.

Il dollaro, nel frattempo, ha aperto molta domanda, 1.5% in più, ma con il corso del round il dollaro MEP e il contante con regolamento sono diventati quasi gli stessi e gli operatori sono usciti per arbitrare tra i due dollari, perché il costo di girare all'estero era lo stesso che per tenerlo in Argentina.

Di fronte alla piccolissima differenza di cambio di entrambi i dollari - meno dello 0,5% quando ci sono stati momenti che hanno superato il 7% ed è normale che sia tra il 3 e il 4% - gli investitori hanno iniziato ad apparire vendendo cavo (la differenza di prezzo tra i due dollari). Ciò ha esacerbato l'offerta di eurodeputati e i dollari si sono conclusi con lievi aumenti.

L'eurodeputato è aumentato di $1,80 a 195,73 e il contante con la liquidazione è aumentato di 82 centesimi a $195,74. Mettere denaro in conti esteri non ha avuto alcun costo e c'è stata una richiesta da parte del deputato al Parlamento europeo di rendere quell'operazione più economica. Nel quadrato marginale, il «blu» è salito a $203, ma non è riuscito a mantenere quel prezzo e alla chiusura è sceso di $1 per rimanere allo stesso valore del giorno precedente.

Le obbligazioni di debito hanno avuto un'altra buona ruota perché la Russia ha convinto Morgan Stanley a trasferire dollari dai conti congelati a Citigroup per pagare ai non residenti le scadenze non solo dei buoni dei titoli di stato, ma anche di quelle di Gazprom e di altre società private. Il rischio paese russo è sceso di 838 unità (-27,61%) a 2.197 punti. Le probabilità di default della Russia sono scese dall'80% al 47%, il che significa che è quasi alla pari con l'Argentina. Prima della guerra, il rischio paese della Russia era di 223 punti base.

Tuttavia, il pagamento del debito statale e privato dei russi ha fatto aumentare le obbligazioni societarie. YPF e altre società locali sono aumentate di oltre il 3%. I titoli del debito pubblico hanno registrato un mix di aumenti e aumenti che hanno lasciato il rischio Paese in calo di 21 unità (-2,1%) a 1.766 punti base.

Il mercato azionario ha continuato a crescere, accompagnando il mondo. L'S&P Merval è aumentato del 2,50% con transazioni per 1.184 milioni di dollari. Gli ADR - certificati di partecipazione azionaria ed ETF quotati alle borse di New York - avevano una buona ruota. Con operazioni del valore di 2.782 milioni di dollari, un volume inferiore al solito, si sono distinti Cresud (+6,85%), MercadoLibre (+6,80%) e Tenaris 5,01%.

L'aumento del petrolio e del gas ha causato aumenti significativi negli ETF che li rappresentano. L'indice USO, che misura le compagnie petrolifere, è aumentato del 7,9% e l'indice energetico XLE del 3,5%.

Oggi è previsto un altro capitolo di una storia che, oltre ai problemi locali, ha aggiunto quello della ricomparsa del Covid nel mondo e potrebbe influenzarlo direttamente perché potrebbe continuare a salire nei combustibili e negli alimenti, che consolidano l'aumento dell'inflazione locale.

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