Accord avec le FMI : Même si 9,8 milliards de dollars américains sont versés à la Banque centrale, il est devenu très difficile d'atteindre ses objectifs

L'approbation de l'accord avec le FMI au Sénat signifie qu'il ouvre automatiquement la porte à son traitement au sein du conseil d'administration de l'agence, ce qui pourrait avoir lieu la semaine prochaine. Si le délai prévu est respecté, 9,8 milliards de dollars américains devraient être payés dans les dix prochains jours, ce qui augmentera les réserves nettes, qui étaient tombées à presque zéro depuis la fin de l'année dernière.

Mais au-delà de l'allégement financier, les doutes du marché impliquent la réalisation des objectifs fiscaux et financiers, qui se compliquent en raison de l'évolution des conditions internationales. L'invasion de l'Ukraine par la Russie implique une augmentation des revenus en devises en raison des prix élevés des matières premières agricoles. Mais en même temps, il sera beaucoup plus coûteux d'importer de l'énergie pendant l'hiver, ce qui représentera un coût fiscal élevé. Un rapport du cabinet de conseil ACM a estimé que l'accord était « conforme, mais pas sans défis ». « Atteindre un déficit de 2,5 % du PIB semble être un objectif réalisable, même s'il n'y a pas d'ajustement de 0,6 % des subventions. » Selon ces estimations, l'année commence déjà avec des économies importantes sur les dépenses liées à la Covid-19 et aux élections, ce qui permettrait d'atteindre l'objectif proposé.

Dans le cas de l'objectif monétaire, qui propose de passer de 3,7 % du PIB à 1 % seulement, il s'agirait d'un objectif plus complexe. « Cela se produit parce que cela signifie augmenter considérablement les économies en pesos. » « Il est bon que l'accord empêche l'économie de tomber dans une situation très compliquée difficile à surmonter », a déclaré le cabinet de conseil.

L'accord porte sur un total de 45 milliards de dollars américains, qui seront décaissés lorsque les objectifs fixés dans chaque revue trimestrielle seront atteints. Mais cette première tranche du crédit de l'agence a un double objectif : rembourser les 2,8 milliards de dollars dus la semaine prochaine et en même temps améliorer le niveau des réserves. Cela sera possible parce que le Fonds retourne effectivement les dernières annulations d'échéances effectuées par le gouvernement.

La BCRA entre ainsi dans la « haute saison » en termes d'entrées de devises. En plus des paiements du Fonds, à partir d'avril, les dollars de la récolte grossière entreront, avec l'ajout de prix internationaux très élevés en raison de la guerre. Le soja, par exemple, reste supérieur à 600$ et reste à son plus haut niveau de la dernière décennie.

L'effet à court terme de l'accord avec le Fonds représentera une amélioration de la balance des taux de change. La baisse de l'écart de taux de change, qui est passé de 100 % à des niveaux inférieurs à 80 %, traduit également une plus grande tranquillité d'esprit de la part des investisseurs. La baisse des dollars financiers a commencé à la fin du mois de janvier, lorsque le gouvernement a confirmé qu'il y avait enfin un accord avec l'agence. Cependant, le taux de change semble avoir trouvé un plancher et hier, le dollar libre a rebondi à 202 dollars et le « spot liquidé », qui s'était terminé en dessous de 190 dollars à la fin de la semaine dernière, est revenu à 195 dollars.

D'autre part, les prévisions indiquent également l'évolution de l'inflation, puisque l'accord prévoit une fourchette de 38 % à 48 % d'ici 2022, qui baisse ensuite de 5 points de pourcentage par an. Il s'agit toutefois d'une indication qui ne représente pas un objectif qui doit nécessairement être atteint. Le début de l'inflation au cours des premiers mois de 2022 indique déjà que le taux d'inflation pour l'année sera confortablement supérieur à 55%, bien supérieur au calcul contenu dans l'accord.

CONTINUEZ À LIRE :

Au milieu des combats au sein du parti au pouvoir, le Fonds monétaire a appelé à un soutien politique fort à la nouvelle accord