Os bancos acabam com os empréstimos alavancados devido à volatilidade

(Bloomberg) - No início de 2022, os empréstimos alavancados pareciam fáceis de vender em Wall Street. Com o Federal Reserve prestes a aumentar as taxas, foi dito, a demanda por dívida de taxa flutuante só poderia se fortalecer.

No entanto, esta semana os bancos pisaram no freio mesmo com vendas de empréstimos relativamente seguras, à medida que o Fed começa a aumentar as taxas e a guerra na Ucrânia levanta preocupações com a inflação. Agora existe um risco crescente de que os bancos se esforcem para se livrar dos bilhões de dólares em transações mais arriscadas que deixaram para vender.

Os preços dos empréstimos alavancados vêm caindo há semanas, mas na quarta-feira eles conseguiram subir cerca de meio centavo em relação ao dólar, ou meio ponto.

“É difícil avaliar o risco quando o mercado sobe ou desce meio ponto todos os dias”, disse Lauren Basmadjian, chefe de empréstimos e crédito estruturado dos EUA no Carlyle Group Inc., que disse que os investidores agora estão relutantes em enviar ordens de liquidação até o último dia do processo de vendas.

A demanda para comprar empréstimos alavancados desapareceu rapidamente. Os preços tiveram uma média de 95,88 centavos por dólar na terça-feira, após serem negociados acima de 99 centavos em janeiro, de acordo com dados do índice de empréstimos alavancados S&P/LSTA. Apenas 1,2% dos empréstimos foram negociados acima do valor nominal, uma baixa de 17 meses, de acordo com um relatório do JPMorgan Chase & Co. esta semana. No final de janeiro, mais de 45% o fizeram.

Com tantos empréstimos negociados a um preço tão baixo, é difícil encontrar tantos investidores dispostos a comprar novas dívidas pelo valor nominal. O Avis Budget Group teve que vender empréstimos a 97 centavos de dólar na terça-feira, e outras empresas provavelmente terão que fazer descontos semelhantes.

Os gerentes de dinheiro que compram empréstimos alavancados e os agrupam em títulos conhecidos como obrigações de empréstimo garantido têm menos interesse em comprar a dívida recentemente. Seus próprios custos de financiamento aumentaram, especialmente para os títulos de classificação mais alta que eles vendem, dificultando a realização de negócios. E os fundos de empréstimos alavancados dos EUA podem ver sua primeira saída de capital semanal em mais de três meses, à medida que a demanda por ativos de risco diminui e os preços da dívida caem.

Os bancos geralmente se apegam à compra de dívidas quando os mercados enfraquecem e o crescimento econômico diminui. E, nesse caso, o dano pode ser comparativamente pequeno. O Deutsche Bank estima que haja cerca de US $40 bilhões nos próximos empréstimos alavancados nos EUA que os bancos são obrigados a financiar e, no início deste mês, a Bloomberg estimou a carteira europeia em cerca de US $37 bilhões.

Na crise financeira, o acúmulo de empréstimos para vender ao mesmo tempo foi estimado pela CreditSights em cerca de US $237 bilhões. As regulamentações financeiras pós-crise tornaram difícil para os bancos assumirem riscos excessivos.

Mesmo com a recente fraqueza do mercado, algumas empresas ainda estão tentando pedir dinheiro emprestado. A fabricante de armazenamento a granel Tank Holding Corp. está procurando garantir um empréstimo em uma única parcela de $1,7 bilhão, em sua segunda tentativa de garantir financiamento. Essa transação foi lançada na terça-feira. Os investidores que comprarem partes maiores do empréstimo pagarão preços mais baixos, de acordo com uma pessoa com conhecimento do assunto.

Nota original:

Bancos freiam empréstimos alavancados à medida que a volatilidade aperta o mercado

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