BCCh busca armar escudo financiero anti virus: Chile Renta Fija

(Bloomberg) -- Anuncios del Banco Central de Chile y el Ministerio de Hacienda, además de señales de reactivación en el mercado corporativo, un aumento en las curvas de tasas locales y una sorpresa de inflación marcaron la semana en el mercado de renta fija local.

El BCCh continúa armándose contra el Covid-19 para que la liquidez no le falte en caso de que lo peor esté aún por venir. Tras solicitar en mayo al FMI una línea de crédito flexible precautoria por USD23.900 millones, la semana pasada anunció que busca inscribirse en el servicio de transacciones de repos overnight de la Reserva Federal de Nueva York y aumentar su línea de crédito para swaps yuan/peso con el Banco Central de China.

Las facilidades de crédito le dan al país fácil acceso a financiamiento y reducen la necesidad de acudir al mercado internacional de bonos, dice William Snead, analista de renta fija de BBVA en Nueva York. “Las autoridades chilenas están construyendo un escudo financiero”, agrega. Otros analistas también valoraron la medida.

Mientras el Central busca estrategias para resguardar su liquidez, el gobierno hace lo propio para reactivar el mercado de deuda corporativa. La semana pasada envió al Congreso un proyecto para agilizar las emisiones de grandes empresas acortando plazos del proceso de inscripción, permitiendo que las clasificaciones sean voluntarias en algunos casos y retirando otras limitaciones.

“Las necesidades de caja son inmediatas y el tiempo que se demora una compañía en finalmente emitir puede ser de vida o muerte en este escenario”, dice Sebastián Ide, gerente de la mesa de dinero de Banco de Chile. El proyecto intenta dar flexibilidad para que las empresas con problemas de flujo de caja ganen tiempo y puedan aprovechar las actuales condiciones de mercado, agrega.

Esto, justo al tiempo que los inversionistas comienzan a ver una sutil reactivación del mercado de bonos. El jueves Falabella emitió 7m de UF en deuda con vencimiento en 2027 y 2030. Volcom Securitizadora también se lanzó al mercado con 1m de UF en bonos al 2050. Este miércoles, en tanto, se espera que la estatal de ferrocarriles EFE coloque 3,87m de UF en bonos a 35 años.

Una emisión como la de Falabella era algo impensado hace algunos meses, dice Felipe Klaber, gerente de renta fija local en Fynsa. “Ahora hay un poco más de demanda por corporativos. El valor podría venir por parte de los corporativos de segunda línea, tipo AA o AA-, que algunos se siguen tranzando con premio de 150pbs”, dice.

“Estas colocaciones son un benchmark para otras empresas que están pensando en emitir deuda y demuestran que existe apetito por las compañías chilenas y valida la idea de que el estrés en cash flow no significa que las empresas no sean viables en el tiempo”, dice Ide.

Durante la semana hubo un significativo rebote de las tasas y está por verse si la tendencia se mantendrá en las próximas semanas. “Las tasas debiesen quedarse en estos rangos”, dice Ide. “Tiendo a pensar que los niveles de confianza en que el mercado tiene resiliencia para aguantar estos golpes ha aumentado”.

LA SEMANA QUE PASÓ

El dólar comenzó a bajar gradualmente la semana pasada y cerró el viernes por debajo de los 770 pesos, su menor valor desde enero, pese al anuncio del BCCh el miércoles de que disminuirá gradualmente las operaciones de venta de forwards a partir de esta semana.

Tesorería vendió letras en pesos y UF a 6 y 12 meses, además de realizar una recompra e intercambio de bonos BTP y BTU a 2025.

En mayo la inflación sorprendió al registrar un -0,1% mes a mes, mientras el mercado esperaba la misma cifra, pero con signo positivo. Comparado con el año anterior, el IPC subió 2,8%. La cifra empujó aún más a la baja las compensaciones o “breakevens” de inflación.

La actividad económica registró caída récord en abril de 14,1% respecto del año anterior, excediendo con creces la estimación de 11% de los economistas encuestados por Bloomberg. Algunos estiman que la cifra para mayo podría ser aún peor considerando que las medidas de cuarentena fueron más estrictas ese mes.

LO QUE DICE NUESTRO ESTRATEGA

“La curva de tasa chilena tuvo un significativo cambio de tendencia, subiendo la semana pasada tras un largo movimiento a la baja por apuestas de que la actividad repuntaría más rápido de lo previsto. La sorpresa el viernes en el dato de empleo en EE.UU. fortaleció esa visión y compensó la inflación de mayo por debajo de lo previsto. Los operadores de mercado seguirán la semana que viene atentos a los datos económicos locales y externos mientras crece el optimismo alrededor del globo.”

- Davison Santana, estratega de renta fija de Bloomberg News

ESTA SEMANA:

• En Chile:
  • Jun 08: Balanza Comercial de mayo
  • Jun 08: Exportaciones de Cobre de mayo
  • Jun 08: Reservas Internacionales de mayo
  • Jun 09: Encuesta a Economistas del Banco Central
  • Jun 11: Encuesta a Operadores Financieros del Banco Central
• Internacional:
  • Estados Unidos
    • Jun 10: Decisión de Tasas de la FED
    • Jun 10: Inflación de mayo
    • Jun 11: Índice de Precios al Productor de mayo
    • Jun 12: Índice de Precios de las Exportaciones e Importaciones de mayo
  • China
    • Jun 09: Inflación de mayo
    • Jun 09: Índice de Precios al Productor de mayo
  • Eurozona
    • Jun 09: PIB del 1T (revisión final)
    • Jun 12: Producción Industrial de abril

NOTICIAS RECIENTES:

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• Chile envía proyecto para agilizar mercado de deuda corporativa
• Estatal chilena EFE colocaría bono por 3,87m UF el 10 de junio
• Chilena Volcom Securitizadora coloca 1m de UF en bonos al 2050
• Chilena Falabella coloca en bolsa bonos en UF al 2027 y 2030
• Chile salarios nominales suben 2,6% a/a en abril
• Tesorería de Chile coloca letras y bonos en pesos y UF
• BCCh aumenta opciones con medidas de liquidez, dicen economistas
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• Mercados, crudo empujan expectativas inflación Chile: Security
• Inversionistas valoran nuevamente fortaleza fiscal de Chile
• Experto chileno en quiebras ve oportunidad de negocios
• Chile registra caída récord en actividad económica por cierres

CALENDARIO DE BONOS DE TESORERÍA:

R/I = Recompras e Intercambios

Cifras en millones dólares

BONOS EN PROCESO DE INSCRIPCIÓN O EMISIÓN:

BONOS RECIENTEMENTE EMITIDOS:

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