ウクライナ侵攻のため、ヨーロッパは東洋諸国の経済的ショックに直面している

ロシアのウクライナ侵攻は、前例のない暴力の戦争行為であり、その期間はまだ不明です。しかし、この戦争がヨーロッパ経済にもたらすマクロ経済の見通しへの影響は、今後数年間で詳細に説明され、予測され始めています。

第一に、この戦争は、多くのヨーロッパ諸国における軍事支出のための古い予算仲裁を大きく変えるでしょう。第二に、厳密なマクロ経済レベルでは、需要ショックと供給ショックの両方を引き起こすだろう。短期的には、すべてがインフレに大きな影響をもたらすでしょう。

しかし、欧州にとっては、加盟国間の不平等が拡大するだろう。欧州連合（EU）に次々と加盟している大陸東部の国々は、前例のない移民危機から始まって、ウクライナでの戦争を別の視点で見ています。ロシアの攻撃によってもたらされる可能性のある安全保障上の脅威よりも、難民の受け入れさえも確かに重要な問題です。ポーランド、ハンガリー、スロバキア、さらにはルーマニアでさえ、ウクライナ侵攻の経済的影響を検討しています。

東欧諸国は、貿易関係システムの変革による大きな影響に直面している。ワルシャワ協定の元加盟国は、欧州連合を支持して、ロシアからさらに離れなければなりません。彼らの経済は、モスクワとの関係を離れることを強く求められているドイツへの依存をさらに傾けるでしょう。

クリミアでの紛争、つまり2014年以降、地理的にはロシアに近いものの、ロシアの経済的依存からより速い速度で分裂しなければならなかった。そして今、この親ヨーロッパの貿易収支の探求は、例えば、ポーランドを指揮して、自国を離れ、隣国に受け入れられた380万人のウクライナ難民のニーズに加わる必要があります。

グローバルソブリンアドバイザリーのチーフエコノミスト、ジュリアン・マルシリーは、フランスの経済新聞「レ・エチョス」で説明されているように、次のように述べています。「これらの国々は、2014年以降、つまりクリミアの占領とドンバスでの戦争以来、主にロシアから離れました。ロシアはもはや東欧諸国の主要な貿易相手国ではない」それはロシアとの国境にある壁、鉄のカーテンのように上がる可能性があります。

東部経済は、微妙ではありますが、今年は好調なスタートを切ったが、隣国のウクライナでの戦争が2か月目に入ると、経済成長が複数の面で影響を受けるのではないかと懸念している。

2月24日にロシアがウクライナに侵攻し、一連の懲罰的国際制裁措置が発令されて以来、輸出への影響、サプライチェーンの混乱、インフレ率の上昇がこれらの経済を特に脅かしている。

ポーランドは、名目GDP（インフレ率を除く）で欧州第6位の経済大国であり、機械、自動車、電子機器、石炭、銅、亜鉛、岩塩などの多くの鉱物の主要生産国です。2月の同国の経済パフォーマンスは依然として紛争の影響を完全には反映していないが、キャピタル・エコノミクスの新興市場エコノミストであるリアム・ピーチ氏は、ウクライナ戦争がウクライナに「暗い雲」を投げると予測した。

東部諸国では、ロシアへの輸出が海外売上高の3％を超えることはめったになく、ウクライナが含まれている場合は常に5％未満です。金融関係も弱く、危機が東欧諸国の銀行をあまり弱体化させないはずです。

しかし、もう一つの決定要因はエネルギー依存性です。「彼らにとって、リスク要因は輸入、特にガスの側にあります」とヨーロッパのアナリストは同意します。この問題は、モスクワのガスに大きく依存しているバルト諸国、ハンガリー、スロバキアにとって現実的です。しかし、他の人にとってはそれほど深刻ではありません。ワルシャワに本拠を置くエクスカリバーインサイトの創設者であるダニエル・フーベール氏によると、「2019年、ロシアはポーランドの輸出の3％、輸入品、特にガスの6％しか占めていませんでした」と述べています。

ポーランドのガス供給の30％は米国の液化天然ガス（LNG）で構成され、15％はノルウェーなどのヨーロッパ諸国から来ているとフランコポリッシュは続けています。ポーランドは、ロシアからの購入を避けるために、特にグダニスク港に必要なインフラを建設しました。さらに、来年の秋にバルト海パイプが開通することで、地域全体と同様に、ロシアのガスパイプラインを完全に忘れることができます。

特に複雑なクラウドはインフレです。ポーランドは、ヨーロッパの多くの地域と同様に、これらの国境を越えて、多くの場合、コロナウイルスの危機に起因する侵略の前でさえ、着実に価格の上昇と戦っています。

しかし、コモディティ市場における新たな地政学的な不確実性とボラティリティは、インフレ予測をさらに悪化させている。JPモルガンは先週のメモで、ポーランドでは、他の東部諸国と同様に、少なくとも今後数か月間は強いインフレ圧力が続くと予想されると述べた。

インフレ率は、ポーランド、チェコ、ハンガリーでは問題です。ハンガリーの中央銀行は先週の木曜日に金利を30ベーシスポイント引き上げて6.15％とし、チェコ国立銀行は木曜日に50ベーシスポイント引き上げて5％にする準備をしている。チェコでは1年間で10％以上、ポーランドでは9％以上上昇したと言わざるを得ません。

このシナリオでは、これらの国々はすでに物価と賃金に対する圧力のサイクルを経験しています。中央銀行は、金融政策を引き締めるための前置きとして、金利を微調整する競争を始めました。

同化するべきことは、インフレ予想のきっかけとなるエネルギー価格の上昇です。ポーランドでは、早ければ1月に、政府は消費者物価の上昇を抑えるために、ガソリンと食料品に対する付加価値税を一時的に引き下げなければなりませんでした。一方、ポーランドのエネルギー規制当局は12月にガス代の 54% 引き上げを解決し、 JPモルガンのエコノミストは、さらに値上げが必要かもしれないと述べた。

ジレンマは、国境での危機の最中に金利を引き上げることであり、家計やビジネスリーダーの信頼を損なう可能性があります。今のところ、中央ヨーロッパでは今年は3％から4％の成長が見込まれています。しかし、2022年は、経済レベルを含め、東洋諸国にとっての出来事でいっぱいになるでしょう。

東部にとっては、ウクライナ難民の受け入れも予想外の課題です。これまでに380万人以上が戦争から逃れ、その半数以上がポーランドの国境を越えました。

ゴールドマン・サックスは、3月初旬のメモで、ECO-4（ポーランド、ハンガリー、スロバキア、チェコ共和国）への難民の到着が、紛争中の企業や家計への短期的な影響を相殺する「GDPの大幅な向上」をもたらすことを検証した。

アナリストは、難民が内需と労働力の両方に貢献し始めたため、2022年には同地域のGDP予測を0.25から0.5パーセントポイント引き下げ、2023年までに同程度の金額を引き上げました。しかし、欧州中央銀行と共同体政府によるこの封じ込めのために利用可能な財政援助政策も待たなければならない。Covid 19危機のようなEUのメガレスキュー計画はありますか？フランスのヴェルサイユでのサミットでは、合意はありませんでした。

最後に、そしてドイツが再改宗を促したことで、これまでモスクワとの関係を断ち切ることに抵抗していたベルリンは、東が別の弱点を加えるところです。ドイツは、チェコ、ポーランド、スロバキア、ハンガリーの産業の主要な顧客です。2019年には、スロバキアの輸出の 22% がドイツに、ハンガリーとポーランドの輸出の 27% が強力な隣国に売却され、チェコの輸出の 31% も売られました。

これは、ヨーロッパのエンジンの不況が経済を揺るがすことを意味します。ドイツの生産力に関するデータは強い乱気流、特定の横風を反映していませんが、少なくとも格付け機関の調査では、ドイツの首長、チェコのボス、その他の東部の信頼をすでに急激に低下させています。いう。

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