La recuperación de los activos argentinos se mantuvo firme en lo que va de la semana, entre un clima internacional más favorable y nuevos respaldos tanto del FMI como del Tesoro americano. Como resultado, las cotizaciones de los bonos van recuperando el terreno perdido en el arranque del año, volviendo a niveles de USD 70.
Ayer hubo nuevas declaraciones a favor del plan económico de parte de Scott Bessent. El martes había confirmado que Estados Unidos estaría en condiciones de ofrecer a la Argentina una línea de financiamiento en caso de crisis. Pero el secretario del Tesoro redobló ayer la apuesta al elogiar el plan que viene llevando adelante el Gobierno, considerando que la ayuda del FMI en estas circunstancias era “merecido”.
El fortalecimiento de las reservas tras los USD 13.500 millones desembolsados entre el FMI y el Banco Mundial ayudaron a calmar a los inversores. Ayudó además a despejar las dudas respecto a la capacidad de pago de Argentina en relación a los futuros compromisos de deuda. Por eso, los bonos tuvieron subas significativas, aunque todavía hay bastante camino por recorrer.
Ayer subieron sobre todo los bonos más largos, que son los que pagan los cupones de intereses más altos: el 2035, 2038 y 2041. En el escenario de una caída adicional de riesgo país, que se ve como muy factible para los próximos meses, son los títulos que más posibilidades de apreciación tienen. Todavía tienen rendimientos por encima del 10%, una rareza en el mercado de renta fija a nivel global.
Las demoras del JP Morgan para actualizar la medición de riesgo país impidieron en los últimos días tener una noción clara respecto a la disminución de los últimos días. La semana pasada había cerrado en torno a los 720 puntos, pero ahora debería ubicarse cómodamente por debajo de los 650 puntos.
Esta mejora en la cotización de la deuda no es solo una buena noticia para los tenedores de bonos argentinos. Es también un dato clave para el Gobierno, que precisa una consolidación de los precios para mejorar sus posibilidades de financiamiento.
El próximo objetivo es volver a financiarse a través de operaciones de “repo” con bancos internacionales. Las mismas consisten en recibir un crédito en dólares de mediano plazo para fortalecer las reservas. Pero para ello hay que entregar títulos en garantía. Cuanto más alta resulte la cotización, más barato será el costo de endeudarse.
El Gobierno ya cerró una operación por USD 1.000 millones a principios de año y ahora la idea es llevar adelante otros acuerdos similares por USD 2.000 millones, según detalló el ministro Luis Caputo al presentar el fin del cepo para el público.
Pero según el acuerdo firmado con el FMI, el objetivo sería recuperar el acceso pleno a los mercados financieros a más tardar a principios del año. Esto le permitiría a la Argentina refinanciar los vencimientos de bonos sin necesidad de pagar todo el tiempo con reservas propias, algo que a largo plazo resulta imposible.
Para ese momento ya habrá pasado la incertidumbre de las elecciones legislativas y la promesa del Gobierno es avanzar hacia una flotación plena del tipo de cambio, abandonando el actual esquema de bandas. Estos dos hitos deberían dar el impulso final para que el Gobierno recupere financiamiento internacional.
Mientras tanto, la mirada de los inversores sigue atenta a la evolución del dólar, que ahora se mueve con mayor libertad. Ayer hubo un claro repunte de casi 5% en todas las cotizaciones, que resultó algo inesperado. Con buena oferta del agro, quedó claro que al mismo tiempo saltó la demanda de importadores y del público. Tanto el dólar oficial como los financieros quedaron entre $ 1.170 y $ 1.190, mientras que el libre fue el único que superó los $ 1.200.