Wo ist das Silber? : Chronologie der untragbaren Schulden

Das IWF-Darlehen an Argentinien kann als das große „Arbeitstier“ der Frente de Todos angesehen werden, der „Speerspitze“ des Kirchnerismus, um Mauricio Macris Regierung als „abgeriebenes Land“ zu charakterisieren.

Tatsächlich behauptet der harte Sektor des Kirchnerismus bis heute, dass „das Darlehen aus dem Fonds entkommen ist“ oder dass „Macri und seine Freunde alles getimt haben“, und deshalb schlägt er vor, die Schulden nicht anzuerkennen oder zu bezahlen und die Maßnahme strafrechtlich zu verfolgen. Auf dieser Achse halten Máximo Kirchner und Juan Grabois' Patria Grande Front an, um das jüngste Abkommen mit dem IWF nicht zu unterstützen. Aber was ist wirklich passiert? War es ein Kunstfehler oder gab es „Schmerzen“, wenn es darum ging, diese Schulden aufzunehmen?

Das der Regierung von Cambiemos gewährte Darlehen war das größte in der Geschichte der multilateralen Kreditagentur. Grundsätzlich wurden Auszahlungen in Höhe von 50 Milliarden USD vereinbart, die dann auf 57 Milliarden erhöht wurden, aber schließlich wurden 44 Milliarden ausgezahlt.

Das „Bereitschaftsdarlehen“ wurde für 12 Revisionen gebunden, von denen nur vier genehmigt wurden. Die Haushaltsziele wurden erreicht, indem das Defizit von 7, die durch den Kirchnerismus und die Akkumulation der Währungsreserven übrig geblieben waren, auf 1 Punkt des BIP von 3,4 Milliarden USD im Jahr 2015 auf 12,598 Millionen Nettoreserven im Jahr 2019 (die vor einem Stierkampf erhältlich).

Die Inflationsziele wurden jedoch nicht erreicht, 41% des Jahresdurchschnitts und eine kumulative Wechselkursänderung von 166%, der Peso wurde um 359% abgewertet, der Dollarpreis stieg von 14,86 USD auf 63 USD und die Wirtschaftstätigkeit gab es einen Rückgang des BIP um 3,5%.

Kirchnerismus: geringe Verschuldung

Als Néstor Kirchner übernahm, waren wir in Verzug, Argentinien konnte seine Schulden nicht bezahlen, es hatte keine Möglichkeit. Die Verschuldung im Verhältnis zum BIP betrug 118%. 2005 machte Kirchner zusammen mit seinem Wirtschaftsminister Roberto Lavagna den ersten „Austausch“ und schaffte es, durch die Umstrukturierung von 62 Milliarden US-Dollar aus dem Zahlungsausfall auszubrechen. Die Schulden stiegen von 191.254 Millionen USD auf 125.283 Millionen USD nach einem Abbau von 65,6%. Damit sank die Verschuldung des BIP auf 80,5%.

Dann machten Cristina Fernández und ihr Minister Amado Boudou im Jahr 2010 einen weiteren Austausch für 12.067 Millionen US-Dollar, unterstützt durch die Verstaatlichung des Fonds- und Rentenverwalters (AFJP), wodurch die Auslandsverschuldung um 92,4% umstrukturiert wurde.

Holdouts oder Geierfonds (6%, die keine Swaps abgeschlossen haben) werden jedoch nicht ausgezahlt. Infolgedessen verliert das Land externe Finanzierung und kauft Staatsanleihen im Wert von 6 Milliarden US-Dollar aus Venezuela zu Raten von 16%, die viel höher sind als auf dem Markt.

Macrismo: hohe Schulden

Als Mauricio Macri die Kontrolle übernahm, war Argentinien erneut in Verzug, weil es keine Geiergelder zahlte. Eine der ersten Maßnahmen von Alfonso Prat Gay, seinem Finanzminister, bestand darin, die letzte Aprikose des Glases dieser Gläubiger zu 100% zu zahlen.

Mit dem erneuten Zugang zu den Kapitalmärkten nutzte Prat Gay zunächst zusammen mit dem Sekretär und dann dem Finanzminister Luis Caputo die an den Kapitalmärkten getätigten Schulden, um frühere Schulden in Pesos (fällige Schulden) und das Staatsdefizit zu decken.

Mit dem Anstieg der Zinssätze der FED (US Federal Reserve) aufgrund des „Handelskrieges“, den Donald Trump mit China begann, ging das Geld, das Anleger in Schwellenländern wie Argentinien hatten, in die USA, wo die Rentabilität gleich war, aber sie waren sicherer.

In diesem Fall bat der neue Wirtschaftsminister Nicolás Dujovne, ein Ökonom der Di Tella Universität und ehemaliger Kolumnist des Odyssey-Programms von Carlos Pagni, mit Macris Unterstützung, vom IWF um das robuste Darlehen in Höhe von 50 Milliarden US-Dollar.

Das Archiv verzeiht nicht und Dujovne sagte in einem Interview vor seinem Amtsantritt als Wirtschaftsminister: „Innerhalb dieser ganzen Reihe von Problemen, die die vorherige Regierung hinterlassen hat, hat er uns auch einen Segen hinterlassen... sehr niedrige Verschuldung“. Wenn der Gesetzgeber von Cambiemos wie Fernando Iglesias behauptet, Macris Verschuldung habe ausschließlich die früheren Schulden des Kirchnerismus zurückgezahlt, stimmt das nicht.

Wo ist das Silber?

Mit dem Darlehen von 44 Milliarden US-Dollar an den IWF zahlte Dujovne fast ausschließlich Zinsen für Schulden von Prat Gay und Caputo (die sie zur Begleichung kirchneristischer Schulden einnahmen), vor allem aber zur Deckung von Defiziten und Schatzreserven. In dieser Reihenfolge.

Lass uns langsam gehen... Cambiemos geht mit einem Defizit von 7 Punkten des BIP aus: Es passt die Tarife im Jahr 2016 an, was einem Defizit von 2,2 entspricht, ist 4,8. Dort bittet Caputo, Schulden in Fremdwährung zu decken, anstatt sie anzupassen, um keine Kredite in Pesos von Unternehmen aufzunehmen. Aber wegen des Handelskrieges wurde er abgeschnitten. Wir gehen zum IWF.

Schulden wurden zuerst aufgenommen, um die Laufzeit in Pesos und das Defizit in kirchneristischen Pesos zu decken, aber teuer, ohne die Anpassung vorzunehmen und nachdem wir bereits um dieses Geld gebeten hatten, gingen wir zum IWF, um diese Schulden zu decken, „billige“ Schulden (3,2 bis 4,3%) für teure Schulden (6%), aber es war die gleiche Schuld von Cambiemos. Daher erreichten die Schulden 2019 313.299 Millionen USD und machten 90% des argentinischen BIP aus.

Das Staatsdefizit wurde von der Zentralbank (BCRA) gedeckt, die an die Banken Letras (LETES, LEBACS und LELIQS) und Bonar (Argentinische Anleihen) verkaufte und mit diesem Geld finanzierte der Staat Defizite für zukünftige Zinsen.

Obwohl die öffentlichen Ausgaben in den 12 Kirchner-Jahren von 23% auf 45% des BIP stiegen und das Defizit wie oben angegeben bei 7 Punkten endete, wäre das Darlehen gerechtfertigt gewesen, wenn die Schulden nachhaltig gewesen wären und die Inflation gefallen wäre.

Dies war jedoch nicht der Fall, da Macri Schulden aufnahm, die er am Ende seiner Amtszeit nicht bezahlen konnte. Für die dem IWF geschuldeten Schulden konnten keine Zinsen gezahlt werden. Dies wird durch die von Hernán Lacunza, dem letzten Wirtschaftsminister von Cambiemos, angekündigte Reprofilierung belegt, der am 28. August 2019 sagte: „Neben der strikten Erfüllung aller fiskalischen und monetären Ziele des Abkommens mit dem IWF, um die Kontinuität des bestehenden Abkommens zu gewährleisten, haben wir schlug diesem Gremium vor, einen Dialog aufzunehmen, der im nächsten Mandat unaufhaltsam abgeschlossen wird, um die Schuldenlaufzeiten mit diesem internationalen Gremium neu zu profilieren“.

¿Der „Mea Culpa“ des Fonds?

Der IWF führte eine Bewertung des Darlehens mit dem Titel „Post-Agreement of the Stand By“ durch, in der die Agentur einige Bemerkungen machte:

- Das Abkommen muss einen Notfallplan enthalten, der auf den Kontext der internationalen Krise vorbereitet ist (etwas, das fehlte)

- empfiehlt Kapitalkontrolle

- Die Notwendigkeit einer größeren politischen Einigung, die andere Räume integriert

- Gute Kommunikation des Fondsprogramms mit der Bevölkerung und den Märkten

- dass das Darlehen in Verbindung mit privaten Gläubigern und anderen internationalen Finanzinstitutionen (IFIs) gewährt wird.

Das Hauptproblem bei der Vergabe von Schulden gegenüber dem IWF war die mangelnde Rückzahlungskapazität der Regierung Cambiemos, das Versäumnis, die durch andere Faktoren vereinbarten Ziele zu erreichen, und die aufgrund ihres sich selbst erfüllenden Berufs der Ansicht waren, dass sie das zu zahlende Zinsgeld erhalten würde. Etwas, das nicht geschehen ist, ebenso wie sein Sieg bei den Präsidentschaftswahlen 2019, der es ihm ermöglicht hätte, seine Schulden weiter umzustrukturieren.

In Bezug auf die Justizialisierung der Schuldenübernahme gibt der IWF erstens nicht zu, dass er gegen seine Satzung verstoßen hat, zweitens gibt es in diesem Bereich keine Elemente, die eine gerichtliche Verurteilung darstellen könnten, da es sich um rein wirtschaftspolitische Maßnahmen handelt. Dasselbe gilt für die Ausgabe von Geld ohne Unterstützung, um das Haushaltsdefizit zu decken, Inflation zu erzeugen und die Kaufkraft der Argentinier zu untergraben, wie es während der Kirchner-Regierungen der Fall war.

Ein weiteres Beispiel für die Justizialisierung einer gescheiterten Wirtschaftspolitik war der Fall „Future Dollar“, in dem die Vizepräsidentin Cristina Fernández, der Gouverneur von Buenos Aires, Axel Kicillof und der Präsident der BCRA, Miguel Ángel Pesce, beschuldigt wurden, die am Ende fielen unter ihrem eigenen Gewicht.

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