美元触及2022年的 “底线”：汇率压力再起的5个关键

自1月28日宣布与国际货币基金组织达成协议以来，替代外汇管制的美元最近几天扭转了持续六周的下跌趋势。

自由美元在15日星期二的交易价格为199比索，但此后上涨了3.50比索或1.8％，至202.50美元。

至于在证券交易所交易的美元，“清算现货” 上涨了约7比索或3.8％，至195.47美元，至全球30强（GD30C），环境保护部也是如此，后者通过Bonar 30（AL30D）以196.40美元的价格完成了交易。

市场对美元的看法发生了变化，结果是什么？在本周，一些事态发展改变了当前的 “汇率和平”。

1）通货膨胀加速。INDEC公布的4.7％消费者物价指数（CPI）令政府和分析师感到惊讶，特别是如果我们认为今年的第二个月不是季节性通货膨胀率最高的月份。自11个月前的去年3月以来，价格从未出现过如此大规模的上涨。

官方数据显示，2022年前两个月，零售通货膨胀率增长了8.8％，而与2021年2月相比增长了52.3％。

周二公布的2月份高通胀数字公布后，另类美元将从其 “底线” 反弹。美元购买力的损失非常强劲，考虑到 “蓝色” 比索为5.50比索，比去年年底的208美元低2.6％，当时的通货膨胀率累计了10％。

相比之下，自由美元上涨了41％，通货膨胀率超过了50％的门槛。“随着通货膨胀的数字，美元的下跌结束了。每月通货膨胀率为5％，你无法维持美元的下跌。美元是经济中的另一个价格，如果所有人都以如此高的速度上涨，为什么美元不应该这样做呢？”，反映了金融分析师克里斯蒂安·巴特勒。

“我们将不得不密切关注它，看看这是趋势的变化，还是会继续稳定在这些水平上-如果我们认为农业清算的强劲季节即将开始，我们不排除这一点。问题在于有很多比索在流动，到期日越来越大，问题还在加剧，” 投资组合个人反转的商务经理阿里尔·马尼托说。

2）推迟官方美元的空间很小。同样，官方汇率的逐步上升，即所谓的爬行挂钩（crawling-peg）也开始受到阻碍，因为它在遏制通货膨胀方面的作用有限，同时也阻碍了出口。

Liebre Capital战略与投资主管@@ 卢卡斯·亚奇（Lucas Yatch e）观察到 “在未来几个月通货膨胀预期强劲的背景下，挂钩爬行的增加，关税的解冻，国际商品价格的上涨，3月/ 4月的季节性纺织/教育部门等”。

在这方面，与养恤基金签订的谅解备忘录预计不会出现大幅贬值，但规定 "官方汇率的调整率将在2022年维持实际有效汇率，与2021年水平基本保持不变，以便保持竞争力”，这实际上意味着贬值应该尊重通货膨胀的步伐。

GMA Capital战略主管@@ Nery Persichini 强调说：“实际升值就是美元通货膨胀的代名词。根据官方汇率的上升路径，近一年来，以硬通货计算的生活费用平均为每月2％”。

3）美元限额 “储蓄”。如今，银行公众获得的美元价格约为190美元，配额为200美元，这也标志着 “股票” 的替代报价出现逆转。而在上周，收取30％的PAIS税附加费的美元和作为收益预付款的35％的美元被提供更多在触发反弹之前，比MEP和 “liqui” 变体昂贵。

4) 难以增加储备金。今年3月，中央银行在批发市场上获得了非常重要的外汇买入率，接近6亿美元，而这笔美元收入有助于平息短期贬值预期。应该指出的是，国际储备总额处于 2016年底以来的最低水平，如果考虑到流动性美元，则为负数，因为它们基本上由私人贷款和存款组成。

但是，在农业部决定暂停 “直至另行通知” 批准面粉和石油等大豆副产品出口业务宣誓书（DJE）的申请后，现货细分市场的交易量恢复到每天接近2亿美元的水平, 这导致该货币机构购买储备金的停顿.

Quin quela-Megainver 的一份报告指出，“需要外汇盈余来积累储备，这取决于气候因素和国际价格。欧洲的战争冲突增加了不确定性，并成为一种风险，特别是因为能源和进口的成本。”

5）提高美联储利率。国外也出现了美元在国内水平的看涨信号。周三，美联储撤销了 COVID-19 时代的超宽松货币政策，以加强对抗美国持续通货膨胀的斗争美国，宣布今年一系列预期加息中的第一次。

由于美元走强，观察到的大宗商品最高价格可能会进行调整，这得益于押注美元利率的更高回报我们。应该记住，谷物在近十年中达到了创纪录的价值，原油在将近14年内达到顶峰。

尽管以农业生产为基础的阿根廷出口可能会受到影响，但由于阿根廷对能源进口的依赖，这种影响在一定程度上可能被抵消，而能源进口也将导致价格下跌。

如果可出口产品价格的下跌与需要出口产品的主要国家（中国和巴西）的货币贬值相结合，美元的全球升值也会影响阿根廷的贸易方面。

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