Investidores do ESG atingidos pela liquidação no mercado global

(Bloomberg) A recente liquidação do mercado de crédito tem sido particularmente difícil para a dívida sustentável, desafiando a premissa popular de que os investidores podem simultaneamente fazer o bem e fazer o bem.

Um índice da Bloomberg de dívida ligada a emissões ambientais, sociais e de governança corporativa (ESG) ficou atrás dos títulos globais de referência em cerca de 64 pontos base no ano passado. Na Europa, que domina esse mercado de US $4 trilhões, os títulos verdes corporativos despencaram 6,7% até agora este ano, mais do que a perda de 6,1% da dívida normal. Os títulos verdes corporativos de alto grau da China tiveram um desempenho ruim do que seus pares não verdes no primeiro trimestre, enquanto nos Estados Unidos os títulos verdes superaram modestamente seus equivalentes, de acordo com o Morgan Stanley.

Há mais de um motivo. Os títulos da ASG começaram a ser mais caros, com a demanda excedendo a oferta em uma estreia animada da União Europeia, Ford Motor Co. e outros. Com vencimentos tipicamente mais longos, eles também foram mais afetados pela perspectiva de aumento das taxas de juros, ao contrário das expectativas de que permaneceriam em mercados globais voláteis.

“Nós realmente não temos dados para mostrar que, ao longo de um ciclo de crédito completo, os títulos verdes superam porque são de propriedade de investidores de longo prazo”, disse Stephen Liberatore, chefe de ESG e Global Fixed Income Impact da Nuveen, que administra US $1,3 trilhão globalmente. “No momento, existem simplesmente pessoas que argumentam que deveria ser assim.”

Os ativos sustentáveis devem manter seu apelo, diz a teoria, porque os fundos enfrentam pressões regulatórias e dos investidores para tornar suas carteiras mais sustentáveis a longo prazo. Mas até agora, esse não foi o caso, já que o aumento das taxas, o risco de outra desaceleração econômica e as tensões geopolíticas geram as piores perdas nos mercados de crédito desde a crise financeira global.

Os títulos ESG são um fenômeno relativamente recente e, com o apoio dos bancos centrais durante a pandemia, eles realmente não passaram por um ciclo de aposentadoria adequado, disse Liberatore, que administra cerca de US $18 bilhões em ativos sustentáveis, incluindo títulos verdes, sociais e de sustentabilidade.

Maior escrutínio regulatório significa que os investidores agora têm que “listar e explicar” como estão implementando estratégias de ESG, acrescentou. Isso, por sua vez, é uma reação às crescentes preocupações com a lavagem verde. Até mesmo poluidores, como aeroportos e petroestados, foram rápidos em emitir notas sustentáveis como forma de reduzir os custos de empréstimos.

“Vai se tornar muito mais idiossincrático”, disse Liberatore. “Mais do trabalho terá que ser feito. Não vai ser tão simples quanto: 'Vou comprar um green bond e ele vai ter um rendimento maior'”, disse.

Nota original:

Investidores ESG sendo derrotados na rota do mercado de crédito global (1)

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