La multinacional Paramount Skydance (PSKY) ha presentado documentos preliminares ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) para pedir a los accionistas de Warner Bros. Discovery (WBD) que rechacen la reciente modificación del pacto de integración con Netflix, alegando que persisten riesgos financieros inherentes a dicha operación y advirtiendo de un posible impacto negativo en el valor que recibirían los accionistas. Según informó PSKY, la prórroga de su oferta pública de adquisición (OPA), valorada en 108.400 millones de dólares (92.565 millones de euros), se extiende hasta el 20 de febrero, superando en longitud y monto la propuesta de Netflix, que ronda los 82.700 millones de dólares (70.620 millones de euros) y fue actualizada para cubrir la totalidad en efectivo.
Paramount Skydance defiende que su oferta resulta notablemente superior a la de Netflix y busca persuadir a los accionistas de WBD para que voten en contra de la alternativa rival. Según detalló la empresa, su propuesta contempla un desembolso en efectivo de 30 dólares por cada acción de Warner Bros. Discovery, elevándose respecto a los 27,75 dólares que plantea la opción de Netflix, a pesar de que esta última ajustó sus condiciones recientemente para que el pago sea en efectivo en su totalidad. Tal como consignó Paramount Skydance, la modificación del acuerdo entre WBD y Netflix implica, a su juicio, un reconocimiento indirecto de que el acuerdo original carecía de incentivos suficientes para los accionistas.
El medio PSKY denunció además que, en la documentación facilitada recientemente por WBD en el marco del pacto de integración modificado con Netflix, la compañía dueña de HBO Max expuso nueva información crítica sobre la operación que hasta ahora no había sido compartida de manera transparente con los accionistas. Entre estas revelaciones, Paramount Skydance indicó la existencia de un riesgo financiero significativo vinculado al plan de Warner Bros. Discovery de traspasar un pasivo de 17.000 millones de dólares (14.517 millones de euros) a Discovery Global, una operación previa a la integración con Netflix. De acuerdo con la información proporcionada por PSKY, si WBD no logra culminar la transferencia de ese nivel de deuda y se ve obligada a redistribuir, total o parcialmente, dicho pasivo entre sus divisiones de estudios y streaming, la contraprestación en efectivo por acción experimentaría una reducción proporcional, lo que resultaría en menores beneficios para los accionistas.
La propuesta de Paramount Skydance también incorpora argumentos relacionados con el posible rechazo regulatorio a la transacción entre WBD y Netflix. Según publicó la compañía, el acuerdo con Netflix consolidaría la posición dominante del sector, disminuyendo así el margen de competencia e incrementando el nivel de concentración empresarial. Desde la perspectiva de PSKY, su propia oferta representaría una alternativa orientada a estimular la competencia y reforzar la sostenibilidad a largo plazo de la industria del entretenimiento.
El medio PSKY acusa adicionalmente a la junta directiva de WBD de seguir ocultando aspectos esenciales de Discovery Global en el contexto de la búsqueda de aprobación de la fusión con Netflix, lo que —según sostiene Paramount Skydance— impediría que los titulares de acciones aprovechen plenamente el valor potencial de la OPA alternativa. Paramount Skydance fundamenta su posición en el objetivo de maximizar el valor entregado a los accionistas, en contraste con lo que describe como una estrategia de ocultamiento e insuficiencia de información por parte de Warner Bros. Discovery durante el proceso de decisión.
Según lo presentado por Paramount Skydance a la SEC, la convocatoria a la votación de los accionistas para decidir sobre el pacto con Netflix y las propuestas relacionadas podría tener lugar en una junta extraordinaria de accionistas de Warner Bros. Discovery prevista para abril. A través de la documentación presentada, Paramount Skydance refuerza su llamamiento a los accionistas para que rechacen la modificación planteada y apuesten por lo que considera una opción más ventajosa y menos arriesgada desde la perspectiva financiera y regulatoria.
La OPA de Paramount Skydance se constituye como el principal desafío al acuerdo entre Warner Bros. Discovery y Netflix, destacando diferencias clave tanto en la estructura financiera de las ofertas como en los escenarios de riesgo regulatorio y en la transparencia de la información suministrada a los accionistas. Según múltiples comunicaciones y documentos ofrecidos a la SEC y recogidos a lo largo del proceso, la competencia entre ambas propuestas gira no solo en torno al monto final por acción, sino también en torno al manejo de pasivos, la estructura de los negocios vinculados y el grado de concentración en el mercado del entretenimiento global.
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