La prima battaglia della «guerra» contro l'inflazione: alzare i tassi di interesse per rallentare il rimbalzo del dollaro finanziario

Nelle parole del presidente Alberto Fernández venerdì prossimo, inizia la «guerra contro l'inflazione», e il primo passo è che la banca centrale decida di aumentare i tassi di interesse e «blu» oggi per fermare il rimbalzo dei dollari finanziari a febbraio e, secondo una dichiarazione del Senato del ministro del Economia, Martín Guzmán e Martin Guzmán, ha detto che non ci sarebbero state obbligazioni in dollari al tasso di cambio ufficiale per i fondi stranieri in pesos. L'arrivo è adeguato per consentire a CER di scambiare dollari per passare all'estero senza rinnovarsi Poiché hanno obbligazioni, sono abbastanza importanti da rendere il mercato sospettoso.

Le valute finanziarie hanno iniziato il round con un aumento dell'1%, che è aumentato nel corso della giornata. Pertanto, il dollaro MEP è passato da $5,87 (+3,1%) a $193,93, mentre il contante liquidato è salito da $6 (+3,2%) a $195,22. In questo modo, il dollaro finanziario è stato nuovamente scambiato al di sopra del dollaro solidale, che è rimasto a $189,55.

Questa mossa ha fatto eco nel mercato all'ingrosso, che ha registrato la metà delle sue normali operazioni fino a lunedì, sebbene il dollaro sia salito di 10 centesimi a $109,43. Così, la banca centrale ha lasciato la piazza dove non era possibile acquistare il dollaro. L'inversione della tendenza al ribasso il giorno precedente era implicita perché era di soli $500.000 e il dollaro finanziario è aumentato dell'1%.

Il mercato ha avuto un giorno positivo dopo che la Russia ha annunciato ieri di aver pagato la sua scadenza sul debito in dollari ai non residenti. Il dettaglio complicato è che la quota di $11,7 milioni è stata depositata sul conto congelato. Il problema è ora dall'altra parte. Se gli Stati Uniti e l'Europa non congelano tali conti, i creditori possono denunciare il default senza riscuoterli, ma c'è un termine di 30 giorni. La Russia subì l'ultimo default quando vinse la rivoluzione bolscevica del 1917.

La notizia ha ridotto il rischio dello Stato russo dal 48% a 3.035 punti base e ha stimolato l'ascesa delle obbligazioni emergenti, inclusa l'Argentina. In effetti, l'EEM, l'ETF che rappresenta i paesi emergenti, è aumentato di oltre l'8,1%, sebbene il rendimento dei Treasury statunitensi sia salito al 2,19%, un livello sconosciuto dall'ottobre 2019.

Il titolo argentino ha beneficiato della notizia ed è aumentato fino al 3,5%, causando il rischio che 41 unità (-2,2%) scendano a 1.787 punti base.

L'euforia del mercato globale per la rinascita della Cina, che ha rassicurato gli investitori, le parole più ottimistiche di Jerome Powell dopo un aumento di 0,25 punti dei tassi di interesse statunitensi e l'ottimismo sul raggiungimento di un accordo tra Russia e Ucraina hanno contagiato le azioni argentine.

Dopo il calo degli affari di martedì, il mercato azionario ha riacquistato forza ed è tornato alle normali negoziazioni a 1.387 milioni di dollari. S&P Merval, il principale indice azionario, è salito di oltre il 4,04%, recuperando una parte significativa dell'importo perso nei primi due round della settimana. Gli aumenti più notevoli sono stati quelli del Comercial del Plata (+11,26%), BBVA (7,27%) e Ternium (+6,41%).

ADR, un certificato di partecipazione azionaria ed ETF quotato alla Borsa di New York, ha scambiato 3.293 milioni di dollari. I punti salienti sono stati Mercadoribre (+12,98%) e Glovant (+11,41%). Despegar è aumentato del 6,81% a causa della possibile fine della guerra tra Russia e Ucraina. Tra gli ETF, la Cina (FXI) è stata la più ricercata dopo la rinascita delle azioni in quella piazza. Il tasso di crescita è stato superiore al 21,24%. Gli investitori hanno celebrato la rinascita di Alibaba, che ieri era sull'orlo della bancarotta ed è aumentata del 36,76%. Il governo cinese affronta il rischio che gli investitori stranieri riducano gli investimenti e impongano sanzioni commerciali per la riconciliazione con la Russia. Voglio chiudere il rancore perché l'economia è in rapido calo.

Nel frattempo, l'offerta di debito del Tesoro ha avuto successo, ma nonostante il variegato menu di titoli a tasso fisso, è stata fatta a costi pirrici, poiché l'84% delle obbligazioni collocate era pari a un prestito a un tasso di interesse del 5% al mese, che è stato adeguato dal CER. Il Tesoro ha raccolto $381.115 milioni, il che ha lasciato un saldo aggiuntivo di $1238 miliardi per soddisfare la scadenza futura.

Il messaggio del sindaco è che non vuole sapere di passività a tasso fisso dal recente rialzo del dollaro. Gli unici titoli consentiti sono titoli indicizzati in modo specifico che non superano il 2023. Questo è il motivo per cui il paniere che ha combinato le obbligazioni più corte ha rappresentato $272 miliardi, ovvero il 71% dell'importo totale assegnato nell'offerta. Questa obbligazione scade durante questo periodo e ha accumulato debito in pesos, che è il costo della raccolta di fondi per coprire la scadenza dell'anno più difficile.

La «guerra contro l'inflazione» inizia oggi con la pressione tra i nuovi tassi di interesse e il dollaro. Se non riescono ad abbassare il dollaro e l'inflazione come arsenale di misure, allora ci saranno problemi.

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