JPMorgan-Experten sehen Rückgang der Anleihe-zu-Stock-Flows

(Bloomberg) Laut JPMorgan Chase & Co. Strategen unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou werden sich die massiven Abflüsse von Geldern aus Anleihen in Aktien ab dem zweiten Quartal verlangsamen.

Anleger sind massenhaft aus Anleihen geflohen, als die Zentralbanken ihre Konjunkturmaßnahmen aus der Zeit der Pandemie zurückziehen, sodass die Staatsanleihen den größten vierteljährlichen Verlust seit mehr als 40 Jahren erleiden werden. Laut JPMorgan beträgt die geschätzte globale Anleihenallokation jetzt nur noch 18%, der niedrigste Stand seit 2008. Damit wurden 14 Jahre früherer Übergewichtungen gelöscht und das Niveau erreicht, das zuletzt vor der Lehman Brothers-Krise erreicht wurde.

„Historische Erfahrungen deuten darauf hin, dass starke Abflüsse von Rentenfonds außerhalb der Krisenzeiten nicht länger als ein Viertel anhalten“, sagten JPMorgan-Strategen am Mittwoch in einer Mitteilung. „Der Umsatz von Anleihenfonds zu Aktienfonds in diesem Quartal wird in den kommenden Quartalen sinken, was weniger Verkäufe von Anleihenfonds und weniger Käufe von Aktienfonds im zweiten Quartal und darüber hinaus bedeutet.“

Diese Ansicht wurde von Morgan Stanley geteilt, dessen Strategen diese Woche sagten, dass beispiellose Anleihenverluste bald die dringend benötigte Pause erhalten könnten. In den letzten zwei Jahrzehnten verzeichnete die weltweite Staatsverschuldung im April eine durchschnittliche Gesamtrendite von 1,1%, mehr als in jedem anderen Monat, so Morgan Stanley.

JPMorgan-Strategen sehen auch eine „sehr hohe“ Allokation zu Aktien im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren von Nicht-Bank-Anlegern weltweit und nähern sich damit den Höchstständen des vorherigen Zyklus von 2006-2007. Marktteilnehmer auf der ganzen Welt sind derzeit bei Anleihen sowohl direkt als auch gegenüber Aktien stark untergewichtet, so die Mitteilung.

Obwohl die Aktienströme in diesem Jahr die Anleiheflüsse übertreffen, wird erwartet, dass sie nach den Rekordzugängen im letzten Jahr niedriger ausfallen werden, sagen JPMorgan-Strategen, die einen Rückgang von 170 Milliarden US-Dollar im Vergleich zu 2021 prognostizieren, was zu einem Zufluss von rund 900 Milliarden US-Dollar an Aktienfonds im Jahr 2022 führt. Globale Aktien bereiten sich auf das schlimmste Quartal seit zwei Jahren vor, da der Krieg in der Ukraine, die Besorgnis über die Hardline-Zentralbanken und die steigende Inflation den Ausstieg aus riskanten Vermögenswerten befeuern.

Bisher haben Aktienfonds in diesem Jahr rund 178 Milliarden US-Dollar angezogen, während die Abflüsse von festverzinslichen Fonds laut Bank of America Corp., in der Daten von EPFR Global zitiert werden, rund 86 Milliarden US-Dollar erreicht haben.

Originalnotiz:

JPMorgan-Strategen sehen die Verschiebung von Anleihen zu Aktien als langsam an

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