Al Banco Central no le inquieta el gradualismo fiscal para bajar la inflación

En momentos en que el consenso de los economistas resaltan las restricciones de la política monetaria para consolidar la desaceleración de la tasa de inflación, por la persistencia de un elevado déficit de las finanzas públicas, en particular en el movimiento base caja, esto es lo efectivamente pagado, porque incluye la cancelación de deudas con proveedores del último semestre de 2015, la autoridad monetaria resaltó que no existen inconsistencias entre los pasos que da el Banco Central de la República Argentina y el Ministerio de Economía y Finanzas.

Federico Sturzenegger hizo esas reflexiones en la inauguración del 21° Simposio Internacional de Economía organizado por la Universidad de Tel Aviv, bajo el título "Panorama económico y financiero: perspectivas nacionales e internacionales", donde, destacó que "la significativa desaceleración de la inflación que mostrará agosto no provee los elementos suficientes para que pueda concluirse que sea conveniente relajar la política monetaria que viene llevando adelante el BCRA".

Tres razones para no cambiar la política monetaria

1. "Una reducción de la inflación en un mes puntual no es indicador suficiente sobre una reducción sostenida (…). Un proceso de desinflación persistente necesita de varios meses para consolidarse como tal";

2. "Las expectativas de inflación para 2017 todavía se ubican por encima de las expectativas de la autoridad monetaria"; y

3. "El camino a recorrer hasta alcanzar el objetivo de una inflación del 5% anual se encuentra todavía lejano".

De ahí que resaltó la autoridad monetaria que "el Banco Central va a mantener la tasa real de interés positiva, con un sesgo antiinflacionario hasta que el objetivo final sea alcanzado. Lo cual requiere, desde ya, que a medida que la inflación y las expectativas inflacionarias vayan bajando, la tasa nominal de interés se vaya reduciendo".

La supuesta restricción de Hacienda

Sturzenegger dejó en claro que "el gradualismo fiscal que plantea el Gobierno no compromete, ni condiciona, la política monetaria, tanto porque el Gobierno tiene tiempo, tanto porque tiene experiencia de gestión, y porque entendemos que los primeros esfuerzos fiscales se orientaron a bajar impuestos".

En este punto, también el economista se valió de tres razones para fundamentar su confianza en el camino que están recorriendo las autoridades de Hacienda para también contribuir a la disminución de la inflación:

1. "El bajo endeudamiento con el sector privado que tiene nuestro sector público en la actualidad (…). El Gobierno cuenta con una amplia disponibilidad de financiamiento en buenas condiciones, permitiendo el descenso de las transferencias del BCRA al Tesoro y llevando el análisis de la cuestión fiscal a una perspectiva de largo plazo";

2. "El Gobierno ha hecho significativos esfuerzos en lo fiscal, focalizado no sólo en reducir el déficit sino también en bajar impuestos. La reducción de la presión tributaria, que hoy ya es en términos del PBI de por lo menos un punto porcentual inferior a la del año pasado, es probablemente la noticia económica del 2016″; y

3. "Menos mencionado, pero muy visible para quienes acompañamos al actual Presidente de la Nación en su gestión anterior en la Ciudad de Buenos Aires, tiene que ver con la calidad del gasto público en su conjunto, porque es equivalente, desde el punto de vista macroeconómico, a una reducción del déficit, al permitir ahorro recursos al sector privado".