El Ministerio de Economía busca que ingresen dólares de inversores del exterior y lanzará esta semana un bono en pesos a tasa fija que solo podrá ser comprado por fondos internacionales con dólares. Será un título con vencimiento en mayo de 2030 y por un monto de hasta USD 1.000 millones.
Según anunció el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, se tratará de un bono Bonte que se podrá suscribir con dólares y será colocado este miércoles en la licitación de deuda en pesos que ya estaba prevista. Las divisas que ingresen eventualmente de esta operación alimentarán las reservas del Banco Central y, de acuerdo al programa con el FMI, pueden ser contabilizados como dólares acumulados para cumplir con las metas trimestrales.
El instrumento será distinto al típico dólar linked porque implicará el uso de dos monedas distintas. En los bonos atados al tipo de cambio el inversor invierte pesos y recibe pesos. Para el nuevo instrumento que debutará esta semana los fondos deberán utilizar sus dólares y al vencimiento recibirán pesos. Además, desde el Palacio de Hacienda aclararon que serán bonos que se regirán bajo ley local y no bajo jurisdicción Nueva York, que es la más utilizada para emitir bonos en el mercado internacional.
“Argentina vuelve a ganar acceso a los mercados internacionales, para refinanciar Capital de deuda en moneda local. Algo que la gran mayoría de los países hacen con normalidad, pero que para Argentina no era posible, dado el descalabro económico heredado”, mencionó en X el ministro de Economía Luis Caputo.
“Es importante destacar que esta operación no implica un aumento de la deuda bruta, ni tampoco neta. Solo un aumento del nivel de reservas en dólares del BCRA y una extensión significativa de duration de la deuda en moneda local”, planteó el jefe del Palacio de Hacienda.
El Gobierno afronta vencimientos en moneda local esta semana por 8,55 billones de pesos, precisó la Secretaría de Finanzas. El título nuevo en cuestión además incluirá una cláusula de put (opción de recompra) que los tenedores podrán ejecutar en mayo de 2027, de forma tal que el Tesoro se compromete a activar un rescate automático si el inversor lo solicitara.
“El bono está destinado a apoyar la acumulación de reservas, dado que el BCRA no viene comprando divisas dentro de la banda cambiaria. Las expectativas de inflación (REM) para diciembre de 2027 se ubican actualmente en el 10%”, mencionó un informe de Balanz tras el anuncio oficial.
“Estimo que habrá mucha demanda de fondos de emerging markets local currency, así como de argentinos con cuentas offshore. También diversificás fuentes de financiamiento, alargás duration e incrementás el uso de moneda local”, consideró por su parte el asesor financiero Federico Domínguez.
Los dólares que provengan de esta operación podrán ser utilizados para contabilizar en la meta de acumulación de reservas prevista con el FMI. Según el apartado técnico que el equipo económico y el staff del organismo diagramaron como parte del nuevo acuerdo, los desembolsos desde Washington no podrán ser tomados en consideración en la meta de acumulación, sino que buscará una medición del ingreso “genuino” de dólares post modificación del esquema cambiario.
Esos ingresos, de todas formas, no están limitados solo al saldo comercial sino que tiene otras ventanas. “Las metas de reservas netas para el año calendario 2025 se ajustarán al alza según el monto del endeudamiento externo bruto del Gobierno Federal y del BCRA con acreedores privados en moneda extranjera desde la fecha de inicio del programa hasta fines de 2025″, indica un tramo del memorando técnico “El valor del ajuste al alza tendría un límite acumulado de USD 1.500 millones”, concluye.
La interpretación en el mercado es que, con esta cláusula, los primeros USD 1.500 millones de emisión de deuda en dólares que haga el BCRA -por la vía del Repo ya anunciado y que se oficializaría en los próximos días- o eventualmente el Tesoro no serán tomados en consideración para la meta de reservas. De esa forma, todos los dólares que ingresen por encima de ese umbral de USD 1.500 millones sí sumarán divisas para el cumplimiento del objetivo.
El jueves pasado el Banco Central había emitido una comunicación que adecúa sus regulaciones de operaciones de exterior y cambios que preparó el terreno en términos normativos para la operación de esta semana.