El Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo la tasa de política monetaria al 29% nominal anual, lo que afectó directamente los rendimientos de los plazos fijos tradicionales. En respuesta a esta decisión, los principales bancos ajustaron las tasas que ofrecen a los ahorristas por depósitos a 30 días.
El directorio de la entidad monetaria decidió la reducción antes de la implementación de un nuevo esquema de crawling peg, que establecerá una actualización más lenta del tipo de cambio oficial, con ajustes del 1% mensual. La medida busca mantener el atractivo del carry trade y acompaña la desaceleración en las expectativas inflacionarias.
A partir de estos cambios, la rentabilidad de los plazos fijos en pesos disminuyó. Cada banco estableció su nueva tasa, lo que genera diferencias en los intereses percibidos por los depositantes según la entidad elegida.
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Las nuevas tasas de los plazos fijos
Tras la baja en la tasa de referencia, los bancos ajustaron los intereses que pagan a los ahorristas por plazos fijos tradicionales a 30 días. La siguiente tabla detalla las tasas ofrecidas por los principales bancos y cuánto recibe un depositante que invierte $1.000.000 en cada uno de ellos:
- Banco Nación: 28% de TNA – Total a recibir: $1.023.013,70 (rendimiento: $23.013,70).
- Banco Provincia: 28,5% de TNA – Total a recibir: $1.023.424,66 (rendimiento: $23.424,66).
- Banco Galicia: 27,5% de TNA – Total a recibir: $1.022.602,74 (rendimiento: $22.602,74).
- Banco BBVA: 27,5% de TNA – Total a recibir: $1.022.602,74 (rendimiento: $22.602,74).
- Banco Macro: 26,5% de TNA – Total a recibir: $1.021.780,82 (rendimiento: $21.780,82).
- Banco Santander: 25% de TNA – Total a recibir: $1.020.547,95 (rendimiento: $20.547,95).
- Banco Ciudad: 25% de TNA – Total a recibir: $1.020.547,95 (rendimiento: $20.547,95).
- Banco Credicoop: 25% de TNA – Total a recibir: $1.020.547,95 (rendimiento: $20.547,95).
- ICBC: 24,8% de TNA – Total a recibir: $1.020.383,56 (rendimiento: $20.383,56).
- Banco Patagonia: 27,5% de TNA - Total a recibir: $1.022.602,74 (rendimiento: $22.602,74).
El impacto de la baja de tasas
El ajuste en la tasa de política monetaria se produjo en un contexto de expectativas inflacionarias más bajas y una estrategia oficial de reducir la velocidad de depreciación del dólar oficial. La tasa de referencia pasó del 32% al 29% nominal anual, mientras que la tasa de pases activos se redujo del 36% al 33%.
El BCRA explicó que la medida buscó consolidar la tendencia a la baja en la inflación y garantizar que las tasas en pesos continúen ofreciendo un rendimiento positivo en términos reales. Sin embargo, los rendimientos de los plazos fijos disminuyeron, lo que puede influir en las decisiones de inversión de los ahorristas.
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La última vez que el BCRA había recortado la tasa de referencia fue a fines de noviembre, cuando la bajó del 35% al 32%. En ese momento, la decisión generó un movimiento de dolarización en el mercado financiero, que llevó a un aumento en la brecha cambiaria.
Según la consultora 1816, si la tasa de interés en pesos no hubiese sido reducida, el spread con la tasa en dólares habría alcanzado un nivel considerado elevado. De acuerdo con sus cálculos, la tasa efectiva mensual (TEM) en dólares oficiales habría quedado en 1,7%, un nivel superior al observado desde mayo de 2024.
El rol del carry trade y la demanda de dólares
La estrategia de tasas del BCRA también busca sostener el carry trade, que consiste en aprovechar la diferencia de tasas entre el peso y el dólar. Un spread elevado entre ambos rendimientos incentiva la generación de préstamos en moneda extranjera, un fenómeno que se expandió en los últimos meses debido al crecimiento de los depósitos en dólares.
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Los créditos en moneda extranjera deben liquidarse en el mercado oficial, lo que permite al BCRA sumar reservas. Según 1816, la suba en el stock de estos préstamos explicó casi el 100% de las compras del Banco Central en el mercado de cambios desde agosto.
El reajuste de tasas implica una calibración para evitar desequilibrios en los incentivos a la inversión en pesos. Si bien la reducción en la tasa de referencia responde a la baja de la inflación, también debe evitar generar un desarme de posiciones en moneda local que pueda derivar en presiones sobre el dólar financiero.
Expectativas para los plazos fijos
Con los nuevos niveles de tasa, los plazos fijos en pesos ofrecen un rendimiento menor en términos nominales. Sin embargo, la clave para los ahorristas será la evolución de la inflación en los próximos meses. Si el índice de precios continúa en descenso, la tasa real podría mantenerse en terreno positivo.
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El nuevo crawling peg del 1% mensual establece un ritmo de devaluación más bajo que el anterior, lo que reduce las expectativas de corrección del dólar oficial en el corto plazo. En este escenario, el rendimiento de los plazos fijos sigue siendo un factor relevante para la administración de carteras de inversión.