Krieg und Inflation zwingen die Wall Street, ihre Strategie zu ändern

(Bloomberg) Der Krieg in der Ukraine beginnt seinen zweiten Monat und die Wall Street betrachtet eine Reihe möglicher Szenarien, von geringeren Spannungen bis hin zu einem anhaltenden Konflikt. In einem Szenario empfiehlt Goldman Sachs Group Inc. eine günstige Abdeckung gegen Stagflation. BlackRock bevorzugt kurzfristige Anleihen in einem anderen. Und der französische Titan Amundi SA warnt vor knapper Liquidität.

„Wir leben in einem Klima hoher geopolitischer Unsicherheit“, sagte Mark Dowding, Director of Investment bei BlueBay Asset Management in London, das Vermögenswerte in Höhe von 127 Milliarden US-Dollar verwaltet. „Ein Teil dieses Anstiegs der Risikoprämien dürfte dauerhaft sein, da wir im Laufe dieses Monats etwas Seismisches gesehen haben. Wer weiß, was jeden Moment passieren wird? Jede Überschrift könnte in den nächsten ein oder zwei Stunden herauskommen.“

Ein Punkt des Konsenses ist, dass die Inflation kurzfristig nicht sinken wird, und viele warnen davor, dass Liquidität und Handelsbedingungen viel schwieriger werden können.

„Die Liquiditätsbedingungen des Marktes scheinen bisher stabil zu sein, aber dies ist ein Punkt der Aufmerksamkeit“, sagte Vicent Mortier, Chief Investment Officer von Amundi, dem größten Fondsmanager in Europa, der Vermögenswerte in Höhe von 2,3 Billionen US-Dollar verwaltet. Sie decken Portfolios mit Derivaten wie Schuldausfallversicherungen und Put-Optionen ab.

Hier sind einige der Szenarien:

Langwieriger Krieg

„Ein langwieriger Krieg ist das Zwischenszenario, das für viele wahrscheinlich erscheint“, sagte Agnes Belaisch, Chefstratege für Europa bei Baring Investment Services Ltd. in London.

Der US-Dollar bleibt seiner Ansicht nach wie vor ein solides Hafenvermögen. Kurzfristige Anleihenspreads aus Ländern an der Peripherie der Eurozone sind attraktiv.

Laut Mark Haefele, Chief Information Officer von UBS Global Wealth Management, könnten Long-Aktien in Technologieunternehmen mit kleiner und mittlerer Marktkapitalisierung in Zeiten verstärkter nationaler Sicherheit gut funktionieren. Die UBS Group AG verwaltet laut ihrer Website ein Vermögen von 2,6 Milliarden US-Dollar. Haefele bevorzugt Investitionen in den Cybersicherheitssektor und Technologien wie 5G+ in die Telekommunikation.

US-Dividenden zahlende Aktien sind ein Paradies, da sie „Nutznießern steigender Energiepreise“ ausgesetzt sind, schrieben Michael Fredericks und Justin Christofel von BlackRock Financial Management Inc. am Mittwoch in einer Mitteilung an die Kunden.

Deeskalation

Für die DBS Bank Ltd. ist eine große globale Technologie mit Schwerpunkt auf Unternehmen mit Preismacht die Option für das Unternehmen, das prognostiziert, dass die Welt zu einem „inflationären Wachstum“ zurückkehren wird, einem Szenario, das es für Aktien im Allgemeinen als positiv erachtet. Wie viele Investoren ist DBS jedoch bei europäischen Maßnahmen untergewichtet, da die Region ihre Energieabhängigkeit von der Ukraine und Russland nur langsam lösen wird.

Kurzfristige Anleihen scheinen attraktiver zu sein als langfristige Anleihen, so das Investmentinstitut von BlackRock, da die Zentralbanken lernen werden, mit einer moderaten, vom Angebot getriebenen Inflation zu leben, anstatt die offiziellen Zinssätze in einen restriktiven Bereich zu drängen.

Chinesische Aktien sind auch bevorzugte Positionen sowohl für DBS als auch für BII, da die Wahrscheinlichkeit einer flexibleren Politik besteht, wenn sich andere Zentralbanken anpassen, obwohl BII davor warnte, dass „Chinas Beziehungen zu Russland das Risiko eines geopolitischen Stigmas bergen, das einige Anleger unter Druck setzen könnte, chinesische Vermögenswerte zu vermeiden“.

Sanktionen und Rohstoffe

„Selbst wenn die Sanktionen morgen aufgehoben würden, würden traditionelle Kunden in Russland versuchen, ihre Lieferanten zu diversifizieren“, sagte Christopher Smart, Chefstratege bei Barings.

Barings neigt zu Rohstoffwährungen und meidet liquide Importeure.

Zu den Favoriten von BlueBay gehören der australische Dollar und der südafrikanische Rand.

den zunehmend billigeren Absicherungen gegen globale Stagflation gehören Long-Positionen im US-Dollar gegenüber dem Schweizer Franken oder dem Euro, so Ian Tomb, Stratege bei Goldman Sachs.

Originalnotiz:

Krieg und Inflation zwingen die Wall Street, uralte Strategien aufzugeben

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