Banco de España ve "razonable" la reforma de Milei que refuerza la independencia del banco central argentino

El Banco de España ha calificado la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) impulsada por el presidente Javier Milei como una propuesta "mucho más realista y razonable" que la supresión del instituto emisor por la que este abogaba inicialmente en 2023.

"Hay algunas reformas, como la de [reforzar] la independencia, que, de darse, dada la experiencia del resto de los países de la región, esperaríamos o desearíamos que fueran bastantes permanentes", ha afirmado el director general adjunto de Economía del organismo, Javier Pérez, durante la presentación del 'Informe semestral de Economía Latinoamericana'.

"Esa experiencia hace que los datos macroeconómicos de Colombia, de Perú, de México e, incluso, de Brasil, marquen la diferencia en una época de turbulencia gracias a que el banco central mantiene una independencia y objetivo de inflación formal", ha completado.

El proyecto legislativo mandatará al BCRA a que se limite a preservar el valor del peso y a combatir la inflación frente a la multiplicidad objetivos actual, que incluye empleo, desarrollo económico o equidad social. Igualmente, prohibirá prestar financiación al Tesoro y que el Gobierno interfiera en la toma de decisiones de la institución o en la composición de su directorio.

Pérez ha sostenido que el programa de ajustes argentino está perjudicando el crecimiento y el empleo a corto plazo, pero que, junto con otras reformas estructurales, tiene el potencial de impulsar la actividad en el medio plazo. En cualquier caso, Pérez ha precisado que existe una "incertidumbre muy elevada" sobre si estos cambios se materializarán finalmente.

CRECIMIENTO MODESTO E INFLACIÓN

Por otro lado, el informe del Banco de España ha destacado que las economías latinoamericanas se han mostrado "notablemente resilientes" en el primer semestre del año en paralelo a la mejora de sus condiciones de financiación externa, que han superado el desempeño observado en otras regiones, como Asia.

No obstante, los riesgos están escorados a la baja y las perspectivas de crecimiento son "modestas" en comparación con otras zonas emergentes o, incluso, algunos países desarrollados. Las presiones inflacionistas siguen siendo "persistentes" en ciertos componentes, como los servicios.

Las previsiones consultadas por la institución apuntan a que tanto 2026 como 2027 se salden con una expansión del PIB latinoamericano del 2%, una décima y tres décimas menos que lo recogido en la edición del informe de abril, respectivamente.

"Claramente, en la región predomina el efecto de inflación al alza y actividad a la baja", ha resumido Pérez. Con todo, la menor incertidumbre sobre las políticas habrían amortiguado el impacto sobre la actividad.

El consenso de los analistas es que casi todos los países cerrarán 2026 con una inflación por encima del objetivo marcado por sus autoridades monetarias, aunque el avance de los precios para 2027 quedará por debajo en todos los territorios, menos Colombia.

El 'shock' energético original de la guerra de Irán se ha desplazado de los precios del crudo a sus derivados en lo que supondría una vulnerabilidad, dado que la región es importadora neta de productos refinados del petróleo. Ahora bien, el gas no estaría añadiendo presiones a diferencia de en Europa.

EFECTO LIMITADO DE LA GUERRA COMERCIAL DE TRUMP

El documento ha constatado que la guerra comercial lanzada por Donald Trump ha tenido una afectación "limitada", ya que Estados Unidos no ha impuesto grandes aranceles a los productos latinoamericanos, con la salvedad de los brasileños.

Así, las naciones latinoamericanas se han visto beneficiadas porque sus competidores en otros continentes sí han acabado sometidos a mayores aranceles en términos comparativos. Asimismo, las tensiones comerciales están induciendo un triple proceso de diversificación de clientes, proveedores y mercados.

EL FACTOR CLIMÁTICO

Respecto al impacto sobre los precios, el fenómeno de 'El Niño' generará presiones inflacionistas en los alimentos y la energía hidroeléctrica por los cambios inducidos en la temperatura del mar y las precipitaciones.

Los pronósticos manejados por el Banco de España señalan a Brasil como el país que peor saldría parado de entre las grandes economías latinoamericanas.

Así, podría ver caer su PIB en 1,2 puntos, seguido de Perú (-0,7%), Chile (-0,2%) y Colombia (-0,1%), al tiempo que Argentina se anotaría un avance del 2,6% fruto de un incremento de las lluvias que mejorará las cosechas de cultivos de exportación, como la soja.

Por el contrario, será este último país el que registrará un repunte más intenso de la inflación, de 1,1 puntos, por delante de Colombia y Chile (+0,5%), Chile (+0,3%) y Perú (+0,1%).

FINANZAS Y LABORATORIO DE PAGOS

El estudio del Banco de España ha revelado que las condiciones financieras de las emisiones en los mercados internacionales siguen favoreciendo a los estados latinoamericanos en cuanto a tipos de interés o plazos. A su vez, las expectativas de los inversores son "coherentes" con la política monetaria de los bancos centrales.

Los diferenciales soberanos de deuda frente a los bonos de Estados Unidos siguen en niveles bajos, si bien el organismo español ha manifestado que existe una cierta "desalineación" entre estos y los fundamentales valorados por las agencias de 'rating'.

Las dinámicas fiscales seguirán planteando riesgos a medio plazo, especialmente en Colombia y Brasil. La nación lusófona es la que tendrá una mayor necesidad de refinanciarse por el tamaño de sus obligaciones, aunque el hecho de que su deuda esté principalmente en manos de acreedores nacionales evitará su penalización ante los inversores extranjeros.

FASE INCIPIENTE DE LA CARRERA POR LOS CENTROS DE DATOS

El Banco de España ha asegurado que la carrera por los centros de datos en América Latina se encuentra en una "fase incipiente" que parte de una escala "acotada", dado que la capacidad instalada es similar a la de España, pero con las ventajas de disponer de una matriz eléctrica eminentemente renovable y de contar con el respaldo de los gobiernos locales.

Brasil registró inversiones en 20 proyectos de 'data centers' por un importe de 49.949 millones de dólares (44.555 millones de euros) solo entre 2024 y 2026, de los que 41.553 millones de dólares (37.065 millones de euros) procedieron de China y 7.657 millones de dólares (6.830 millones de euros) de Estados Unidos.

De su lado, México acaparó 3.673 millones de dólares (3.276 millones de euros) para 13 centros, mientras que Chile recibió entradas por 776 millones de dólares (692,2 millones de euros) en siete plantas y Colombia otros 499 millones de dólares (445,1 millones de euros) en seis centros.

Sin embargo, persisten en la región los retos que suponen las interconexiones eléctricas, que podrían limitar los 'enganches' de los centros a la red o la latencia en el envío de los datos por culpa de una infraestructura insuficiente.