Blackstone vende el 3,6% de Cirsa por 77,6 millones de euros, con un descuento del 6,4%

LHMC Midco, sociedad vinculada a fondos gestionados por Blackstone, ha concedido a Morgan Stanley —en calidad de agente de estabilización— una opción para comprar hasta 910.000 acciones adicionales de Cirsa a un precio de 12,75 euros por título. Esta operación, anunciada en nota remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), supone un posible incremento de hasta el 0,5% del capital social de la empresa catalana y podrá ejecutarse en una sola ocasión en los 30 días naturales posteriores a la transacción original. Si se cubre en su totalidad esta opción de sobreadjudicación, el número total de acciones vendidas ascendería hasta los siete millones, equivalentes al 4,2% del capital de Cirsa, con ingresos brutos de hasta 89,25 millones de euros.

Según reportó la CNMV, la operación impulsada por LHMC Midco ha supuesto la venta del 3,6% de Cirsa por unos 77,64 millones de euros. El precio unitario de 12,75 euros por acción representa un descuento aproximado del 6,4% respecto al cierre de las acciones de la compañía el martes anterior a la transacción, cuando cotizaban a 13,62 euros. El proceso se llevó a cabo mediante una colocación acelerada dirigida exclusivamente a inversores cualificados y ha contado con Barclays, Deutsche Bank y Morgan Stanley desempeñando el papel de coordinadores globales y entidades colocadoras.

En este tipo de operaciones, los agentes de estabilización como Morgan Stanley pueden intervenir para mantener el valor de mercado de las acciones, realizando compras en los mercados bursátiles españoles, en operaciones over-the-counter (OTC) o en otros sistemas de negociación con el objetivo de evitar descensos bruscos en el precio durante un periodo limitado de estabilización. Según informó la CNMV, ese período permanecerá activo hasta el 30 de abril, sin que exista la obligación de ejecutar operaciones de estabilización. En caso de que éstas se inicien, podrían finalizarse en cualquier momento y sin anunciarlas previamente.

La estructuración del acuerdo responde a un esquema habitual en este tipo de colocaciones, permitiendo a la entidad de estabilización intervenir para cubrir posiciones cortas, manteniendo así una mayor estabilidad en la cotización de las acciones durante el periodo fijado. Los ingresos generados por esta operación se liquidarán en efectivo y Cirsa no figura entre las partes receptoras de dichos fondos, ya que la sociedad no participa directamente en la colocación.

De acuerdo con lo publicado por la CNMV, tras finalizar la operación y según se ejerza o no la opción de sobreadjudicación, LHMC Midco seguirá siendo el principal accionista de Cirsa. En caso de ejercer la opción, conservaría la titularidad sobre unas 124,7 millones de acciones, lo que representa el 74,2% del capital social; si la opción no se utiliza, la cifra alcanza 125,6 millones de acciones, equivalentes aproximadamente al 74,8%. Blackstone, por tanto, mantiene el control sobre la compañía pese a esta desinversión parcial.

El acuerdo entre el vendedor y las entidades coordinadoras globales incluye un compromiso por parte de LHMC Midco de no transferir ni disponer de sus acciones ordinarias restantes durante un plazo de 90 días, condicionado a las excepciones habituales o la renuncia de los coordinadores globales. Esta restricción busca limitar el impacto de futuras posibles ventas durante el periodo pactado y aumentar la certidumbre sobre la evolución de la acción de Cirsa tras el movimiento en el mercado secundario.

Tal como detalló la nota de la CNMV, la estructura de la operación y el reparto de roles entre los bancos internacionales busca maximizar la eficiencia en la colocación de los títulos entre grandes inversores institucionales, reforzando la capacidad de estabilización del precio y asegurando la liquidez necesaria en los mercados donde cotiza Cirsa. Estos mecanismos resultan habituales en procesos de venta rápida de participaciones significativas sin alterar de manera brusca el precio de mercado de forma estructural.

Según indicó la CNMV, todos los ingresos generados por esta operación serán abonados en efectivo, sin implicaciones directas para Cirsa desde el punto de vista financiero, ya que no participa ni se beneficia directamente de los fondos obtenidos por la venta de acciones por parte de LHMC Midco. El proceso de colocación acelerada se diseñó para asignar los títulos únicamente a inversores cualificados.

En relación con la mecánica de la opción de sobreadjudicación, la CNMV aclaró que su objetivo es servir de colchón ante fluctuaciones del precio, permitiendo al agente de estabilización comprar acciones adicionales si la demanda lo requiere, lo cual contribuye al mantenimiento del precio dentro del rango pactado de 12,75 euros por acción y hasta el límite temporal del 30 de abril.

La estructura, el descuento en el precio y las restricciones impuestas forman parte de la estrategia para atraer la demanda de grandes inversores institucionales y dar liquidez al mercado secundario, sin modificar sustancialmente el control accionarial de Blackstone sobre Cirsa.