Supermartes financiero: vencen $530.000 millones de Lebac y hay expectativa en el mercado

El Banco Central afrontará hoy una operación de refinanciación de LEBAC por $532 mil millones, acosado por la obligación de sostener tasas de interés elevadas para frenar la inflación y encauzarla hacia la meta proyectada. No obstante, también debe estar atento a no seguir alimentando un stock de letras que ya alcanza a unos $890 mil millones, levemente superior a toda la base monetaria.

La operación mostrará las expectativas de los principales actores del mercado, no sólo sobre la marcha de la economía sino también por la discusión política en medio de la campaña legislativa para las elecciones primarias del 13 de agosto.

Los vencimientos de este martes equivalen al 60% de la base monetaria y la operación incluye colocaciones a 28, 63, 91, 154, 217 y 273 días, aunque por lo general el grueso de las propuestas del mercado y las adjudicaciones del Banco Central (BCRA) se concentran en el tramo más corto.

Debido a los últimos indicadores de inflación, el BCRA tomó medidas para intentar cumplir con la meta de 17% prevista para este año. Por un lado, el martes pasado mantuvo la tasa de referencia en 26,25% y luego operó en el mercado secundario de LEBAC hasta ubicarla cerca del 27 por ciento. De esta forma intentó absorber más pesos para restringir la circulación de billetes, calmar los precios y frenar la escalada del dólar, en momentos de una demanda estacional extraordinaria.

Este movimiento es interpretado como una movida defensiva del BCRA acosado por una inflación semestral que se ubicó en 11,8% y que deja un estrecho margen de 0,76% de promedio mensual para la segunda mitad del año, si es que se aspira a cumplir con la meta del 17 por ciento.

En la última operación de este tipo que se realizó el 21 de junio, se emitieron $424.272 millones, a 28, 56, 91 147, 210 y 273 días. Los vencimientos para esa operación ascendían a $547.042 millones, con lo cual el stock se redujo en 122.770 millones, siempre en valores nominales.

En ese momento la tasa a 28 días se mantuvo en 25,5%, que luego fue elevada con las operaciones efectuadas en el mercado secundario.

Esa suma de dinero que no se renovó se volcó a la plaza y, de acuerdo con analistas del mercado, fue una de las razones principales para explicar la inmediata suba de la cotización del dólar, en coincidencia con una menor liquidación de divisas por parte de los exportadores.

Operadores del mercado financiero esperan que el próximo martes el BCRA convalide las tasas de la semana pasada, habida cuenta de que las señales de inflación no son alentadoras, si bien, en compensación, aumentó el flujo de divisas proveniente de liquidación de exportaciones.

Las primeras proyecciones hablan de una variación de precios cercana al 1,5% para julio, lo que sepultaría el objetivo de 17% para 2017.