La economía argentina está en plena transformación, pero con un futuro incierto. En este contexto, un informe de BBVA Research analizó el presente y proyecta la evolución de las principales variables económicas del país.
En un primer punto, la entidad financiera sostiene que, luego de alcanzar el equilibrio fiscal en 2024, espera que el gobierno repita el resultado en 2025, a pesar del desafío que plantea la menor base tributaria (por la eliminación del impuesto PAIS y la baja temporal de retenciones) y el escaso margen para mayores recortes del gasto. “El crecimiento de la actividad contribuirá a aumentar la recaudación, junto con futuras ventas de activos públicos”, consideraron.
En lo que respecta a la política monetaria, destacaron que se mantiene el proceso de remonetización de la economía bajo el esquema de tope a la “Base Monetaria Ampliada”, a través de un fuerte crecimiento del crédito. “Las tasas de interés comienzan a reflejar presiones al alza por la necesidad de renovar vencimientos de deuda del Tesoro, la reducción de la liquidez sistémica e incipientes presiones cambiarias”, analizaron.
Otra gran incógnita es qué pasará con la inflación. Para BBVA, la astringencia monetaria y el esquema cambiario del crawling peg mantendrán la desaceleración de los precios. En este sentido, proyectan una inflación de 30% para este año. La recuperación de la actividad, de los salarios reales y las correcciones pendientes de precios administrados ponen un piso a la desinflación.
Continuando con su lectura, los especialistas de la entidad financiera estimaron que el Gobierno nacional mantendrá un esquema cambiario similar al actual, con ajustes menores en el marco de un acuerdo con el FMI hasta fin de octubre, para evitar la usual volatilidad pre-electoral. “Luego comenzaría el proceso de unificación cambiaria. Se espera que el tipo de cambio termine 2025 en 1.400 pesos por USD. En el transcurso del año esperamos un desmantelamiento gradual de restricciones cambiarias, más acelerado después de las elecciones legislativas”, comentaron.
La actividad interna y externa
Algo que se da por hecho en lo que a economía se refiere, es que el nivel de actividad se recuperará en 2025, debido a un “efecto rebote” que se producirá luego de un 2024 recesivo. Los expertos fueron por esa línea y recordaron que la recuperación del Producto Bruto Interno (PBI), que comenzó en la segunda parte de 2024, continuó en el inicio de 2025.
“Esto da un soporte a nuestra previsión de 5,5% de crecimiento en 2025, basada en la mejora del consumo y la inversión. La dinámica de la expansión económica estará caracterizada por una recuperación sectorial a diferentes velocidades”, apuntaron.
Asimismo, los especialistas dejaron su opinión en referencia a lo que le espera al sector externo. Desde su punto de vista, en 2025 la cuenta corriente registraría un déficit de 1,4% del PBI, por el crecimiento de las importaciones de bienes, empujadas por la expansión de la actividad, y del turismo emisivo, acelerado por la fortaleza del peso argentino. “El superávit de la balanza energética contribuye a moderar el crecimiento del déficit externo”, aclararon.
La imagen política
Para el BBVA, gran parte del éxito económico de la Argentina dependerá de la imagen del Presidente y del apoyo que el Gobierno reciba por parte de la población.
Por el momento, remarcan, Javier Milei es el Presidente con mayor nivel de aprobación en los primeros 15 meses de gestión desde Néstor Kirchner. “El caso Libragate erosionó levemente la imagen presidencial pero no tuvo impacto económico. Sin embargo, dejó en evidencia la necesidad de mayor cuidado en la comunicación del gobierno”, observaron.
En ese marco, señalaron que el principal foco de riesgo es una potencial caída en el apoyo popular al gobierno, que le dificulte el sostenimiento de los equilibrios fiscal y monetario. “Esto cobrará mayor relevancia a medida que transitemos el calendario electoral”, advirtieron.
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