En una decisión que refleja cautela frente a los desafíos económicos actuales, la junta directiva del Banco de la República optó el viernes 27 de junio por mantener inalterada la tasa de interés en 9,25% para el mes de junio.
“Esta situación plantea un desafío para la sostenibilidad de las finanzas públicas y limita la capacidad del Banco para flexibilizar su política monetaria en el corto plazo”, señaló el Emisor en su comunicado, al referirse al aumento proyectado del déficit fiscal para 2025 y los años siguientes.
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La medida fue adoptada con una votación dividida, cuatro de los siete miembros de la junta apoyaron mantener la tasa, mientras que dos propusieron una reducción de 50 puntos básicos y uno votó por un recorte de 25 puntos básicos. Así lo informó el gerente general del banco, Leonardo Villar.
Según el Banco de la República, el entorno macroeconómico presenta una mezcla de señales positivas y persistentes riesgos. En el frente inflacionario, los datos más recientes muestran una baja marginal, la inflación anual pasó de 5,2% a 5,1% entre abril y mayo, mientras que la inflación básica, que excluye alimentos y servicios regulados, cayó de 4,9% a 4,8%. No obstante, el banco advirtió que los precios de alimentos, servicios y bienes siguen mostrando rigidez, lo que impidió una reducción más acelerada del costo de vida.
Las expectativas inflacionarias, recabadas en encuestas, también siguen por encima de la meta de largo plazo del 3%, lo que indica que la convergencia será más lenta de lo que se esperaba inicialmente. “Esta percepción fue determinante para mantener una política monetaria prudente”, explicó el banco central.
Pese a estos desafíos, la economía colombiana dio señales de recuperación. Durante el primer trimestre de 2025, el crecimiento fue del 2,7%, superando las estimaciones del propio equipo técnico del Emisor, que proyectaba un 2,5%. Para el segundo trimestre, los indicadores preliminares sugieren que esta tendencia se habría sostenido, con sectores como comercio, transporte y servicios liderando la expansión.
La postura de la junta, en ese contexto, busca balancear los riesgos fiscales y externos con la necesidad de consolidar la recuperación económica sin poner en peligro la estabilidad de precios. “Si bien se ha moderado la incertidumbre sobre las políticas arancelarias de Estados Unidos, el riesgo continúa presente”, agregaron, al referirse al entorno financiero global, que sigue siendo restrictivo y afectado por tensiones geopolíticas.
Expectativas económicas
La decisión del Banco de la República de mantener estable la tasa de interés sugiere algo más que cautela, revela que el margen de maniobra es limitado y que los riesgos fiscales están empezando a pesar más que antes. La economía crece, sí, pero lo hace con un déficit proyectado que le pone freno a cualquier entusiasmo. Sin una política fiscal coherente y sostenible, la política monetaria queda sola frente al reto de contener la inflación y empujar la recuperación.
El mercado tampoco parece del todo convencido. Las expectativas inflacionarias siguen tercamente por encima del objetivo, lo que indica una percepción de desconfianza en la velocidad del ajuste. Además, mientras el dólar se mantiene volátil y el panorama global continúa enrarecido, Colombia necesita construir estabilidad desde adentro, con señales fiscales más claras, institucionalidad sólida y reglas de juego previsibles que eviten sobresaltos innecesarios.
Las próximas decisiones no pueden quedarse en los tecnicismos de la junta. Se requiere una coordinación más firme entre el Gobierno y el banco central, reformas estructurales claras y una agenda económica que inspire confianza, especialmente en un año de reformas sensibles y gasto comprometido. La reactivación es una posibilidad, pero aún no una certeza.